Monthly ST Market Report （2025 January）

エグゼクティブサマリ 目次 #00 2025予測(再掲) #01 デジタル証券(ST)市場全体 #02 不動産ST市場 #03 債券ST市場 #04 プラットフォーム #Appendix

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only © Progmat, Inc. #2 エグゼクティブサマリ 2025 予測 (再掲) 最新 実績 (1月) ⚫ 1月の新規発行：118億円/2件（不動産ST18億円/1件、債券ST100億円/1件） ⚫ 年間予測に対する累計進捗率：件数5％(2件)、組成額4％(138億円)、発行額6%(118億円) 市場全体 ⚫ 特記事項なし（今月ローンチ/2月発行案件は2月に反映/解説） 不動産ST ⚫ Progmat社が引き続きトップシェア（案件累計数の54.7%、ST発行累計額の50.8%、利用仲介者数9社） プラットフォーム ⚫ ST案件残高：6,455億円超（2024年末時点で約2,766億円） ⚫ ST発行累計額：3,411億円超（2024年末時点で約1,486億円） ⚫ ST案件累計数：94案件（2024年末時点で51案件） ⚫ ST新規案件数：+43案件（2024年は+18件、前年比2.4倍） ⚫ ST新規案件組成額：+3,700億円（2024年は+1,278億円、前年比2.9倍） ⚫ ST新規案件発行額：+1,925億円（2024年は+675億円、前年比2.9倍） 市場規模 ⚫ 新たなトークン化アセットへの拡張 ➢ 「動産（インフラや航空機等）」「出資持分（ベンチャーキャピタルファンドの持分等）」「海外アセット（米国不動産等）」 のトークン化に係る信託税制上の課題について、昨年末に公表された「令和7年度税制改正大綱」にて解決されることが明 確となり、発行が期待される ⚫ 新たな取引形態への拡張 ➢ 国内でもSCが発行されることで、STとSCを組み合わせた新たな取引形態の登場が期待される ➢ まずは機関投資家向けの私募商品となり、リテール向けの新たな取引形態（パーミッションレス型ST等）は、暗号資産を巡 る法的建付け/ライセンスの再編議論の動向次第となる 方向性 ⚫ NTT・TCリース社による新規発行有り（100億/5年、日本政策投資銀行を割当先とする私募(但し情報公開)） ⚫ 令和6年度税制改正による、「金融機関等の受ける利子所得等に対する源泉徴収不適用」の対象となる初のST案件 債券ST

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #0 2025予測(再掲) © Progmat, Inc. #3

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 【RWA/アセットホルダー】 【原簿管理者】 【投資家】 【仲介チャネル】 【ST発行・管理基盤】 【SC発行・管理基盤】 【ST流通市場】 …and more 金商業者 金商業者 自己管理 金融機関 金融機関 自己管理 … 不動産 動 産 等 債 券 持 分 等 既存の上場商品市場 非上場商品市場⇒ST市場化 直 接 取 引 直 接 取 引 金 銭 債 権 2021年～ 2023年～ 2024年～ (国内) (海外) (開発型) #全体像｜公募STは「不動産の事業拡大」「新アセット」、機関投資家向け私募STの「新取引形態」も注目 #4 © Progmat, Inc. #0 2025予測(再掲)

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 32億超 235億超 811億超 1,486億超 4 15 33 51 0 20 40 60 80 100 120 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500 6,000 6,500 7,000 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 2021 2022 (単位)億円 2023 ST案件残高(公開案件) ST発行累計額(公開案件) ST案件累計数(公開案件) (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※ST案件残高：有価証券届出書上のB/S総額(償還=０へ) ※ST発行累計額/案件累計数：償還済案件含む総計 6,455億超 2024 (単位)案件 3,411億超 94案件 2025 #5 #ST市場規模の予測｜ST案件残高:約6,455億、ST発行累計額:約3,411億、案件累計数:94案件 © Progmat, Inc. #0 2025予測(再掲)

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #6 #試算内訳/根拠｜不動産STを牽引する2社＆新規参画先の事業拡大、新アセット寄与を期待 © Progmat, Inc. (単位)件数＝件,金額＝億円 ♯19 債券ST 新規件数 ♯20 新規組成額 ♯21 新規発行額 ♯24 新規発行額 新規件数 新規組成額 他アセットST ♯22 ♯23 ♯14 新規組成額 ♯15 新規発行額 ♯16 新規件数 ♯17 新規組成額 ♯18 新規発行額 ♯09 新規発行額 ♯10 新規件数 ♯11 新規組成額 ♯12 新規発行額 ♯13 新規件数 ♯04 新規件数 ♯05 新規組成額 ♯06 新規発行額 ♯07 新規件数 ♯08 新規組成額 4 57 32 11 18 18 43 2021 2022 2023 2024 1 20 9 1 29 15 1 7 8 675 1,925 3 5 3 10 394 1,099 1,278 3,700 6 12 110 82 503 1,000 215 717 417 1,000 112 314 185 500 106 550 78 88 275 57 52 254 500 4 3 9 153 500 4 3 2 5 1 1 3 3 52 19 258 1,000 6 100 不 動 産 S T KDX MDM 他既存 AM 他新規 AM 1 2 4 1 6 100 17 122 12 50 17 122 12 50 16 ♯01 ♯02 ♯03 ST市場全体 累計件数 AuM 累計発行額 1 8 158 3 4 203 575 1 1 1 450 1,532 2,766 6,455 4 57 32 15 33 51 235 811 1,486 ・件数＝前年並みに新規先が参画し各社＠1件 ・組成＝大型案件見込み ・発行＝組成×50%(LTV50%) ・件数＝過去平均(3件)×前年比150%≒5 ・組成＝債券の場合発行額と同値 ・発行＝＠10億 ・件数＝動産2,出資持分1,金銭債権1 ・組成＝＠25億 ・発行＝組成×100%(LTV0%) ・24年実績+♯04,05,06 ・AuMからは25年償還予定金額(債券ST11.5億)は減額 ・♯07～24の合計値 3,411 試算前提(根拠又は仮定) ・「新規案件1,000億超」コメント(デジタル証券フォーラム) ・発行額＝組成×50%(LTV50%) ・件数＝1,000億÷＠100億 ・「今年の2倍、3倍のペースで事業を拡大」コメント(note) ・件数,組成額,発行額＝前年比2倍水準 ・件数＝既存先6社×前年比150%＝9 ・組成＝既存先6社合計364億×前年比150%≒550 ・発行＝組成×50%(LTV50%) 94 2025 *1 *1 *2 *3 *1 MDM＆WRMのAM協業案件は、各社対応行で便宜的にダブルカウント(市場全体合計には片側のみ計上し影響無し) *2 https://channel.nikkei.co.jp/sto2024/20241212ds03.html *3 https://note.com/mitsui_x/n/nfd549639f5ed#bc30391a-08f6-41a0-a8cb-065e1a31e465 #0 2025予測(再掲)

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #税制改正の影響｜「動産ST」「出資持分ST」「海外アセット」が“ようやく”発行可能となる 税制改正前（現状） 税制改正後 不動産ST 動産ST 出資持分ST 海外アセットST ✓ 【「元本の払戻し」の非課税化】により、「利 益超過配当」の取扱いが変わる ✓ 適用開始時までに実務/システム上の変更 対応を実施したうえで、案件継続 ✓ 【「元本の払戻し」の非課税化】により、税金 の払い過ぎ問題は発生しえないため、投資 商品として的確なSTを組成しやすくなる ✓ 【「評価・換算差額等」の留保金除外】により、 二重課税となる虞が極小化し、投資商品と して的確なSTを組成しやすくなる ✓ 開示等、個別案件での課題解決は必要 ✓ 【「評価・換算差額等」の留保金除外】により、 二重課税となる虞が極小化し、投資商品と して的確なSTを組成しやすくなる ✓ 税効率等、個別案件での課題解決は必要 ✓ 売却価額＞取得価額となる場合、「利益 超過配当」でも課税総額は不変 ✓ 税改可能性を踏まえ、「利益超過配当」前 提での新発可否は個社判断 ✓ 売却価額＜取得価額の資産が大宗 ✓ 「利益超過配当」の場合、期中払い過ぎた 税金を取り戻せず、投資商品として不適 ✓ VCファンドで非上場株式を時価評価のうえ 差額を純資産計上、JSがこれを取り込む ✓ 「2.5%ルール」に抵触し、二重課税となる 虞あり、投資商品として不適 ✓ 海外LLC/LPSの持分等の為替変動をJS の純資産の部で認識 ✓ 「2.5％ルール」に抵触し、二重課税となる 虞あり、投資商品として不適 *1 *2 *1 ファンド(LPS)の出資持分のうち「プライベートエクイティファンド」のLP出資持分については、制度上の制約があるわけではないが、決算期のズレ等の実務上の課題を別途解決する必要がある *2 海外アセットST化スキームのうち「現地信託の受益権(パススルー該当)」については、JSでの現地不動産直接保有のようなもので為替影響なく「2.5%ルール」抵触可能性は低いが、フィージビリティの深掘り検討が必要（WG報告有） #7 © Progmat, Inc. #0 2025予測(再掲)

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #新たな取引形態｜「ST×SC」による機関投資家市場開拓、レスST×リテール”は暗号資産動向注視 オフチェーン>パーミッションドチェーン オンチェーン>パーミッションレスチェーン ユ ー ザ ー 主たる生活圏/プロセス＞「必要十分なチェーン」 リ テ ー ル 機 関 投 資 家 / 法 人 【Progmat ST】 広範な取扱案件/ネットワーク 【ST×Project Pax】 既存プロセスの壁を突破 【Progmat Coin】 広範な取扱案件/ネットワーク クリプト(プロ)ユーザー/ VASP顧客...etc. 【暗号資産の法的建付け議論注視】 #8 © Progmat, Inc. #0 2025予測(再掲)

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #1 デジタル証券(ST)市場全体 © Progmat, Inc. #9

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 【RWA/アセットホルダー】 【原簿管理者】 【投資家】 【仲介チャネル】 【ST発行・管理基盤】 【SC発行・管理基盤】 【ST流通市場】 …and more 金商業者 金商業者 自己管理 金融機関 金融機関 自己管理 … 不動産 動 産 等 債 券 持 分 等 既存の上場商品市場 非上場商品市場⇒ST市場化 直 接 取 引 直 接 取 引 金 銭 債 権 2021年～ 2023年～ 2024年～ (国内) (海外) (開発型) #10 #1月の差分｜債券STにおいて「新規発行体参入」及び「機関投資家向け私募(情報公開)」の実績 © Progmat, Inc. #1 デジタル証券(ST)市場全体

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 32億超 235億超 811億超 1,486億超 4 15 33 51 0 10 20 30 40 50 60 70 80 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 2021 2022 (単位)億円 2023 ST案件残高(公開案件) ST発行累計額(公開案件) ST案件累計数(公開案件) (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※ST案件残高：有価証券届出書上のB/S総額(償還=０へ) ※ST発行累計額/案件累計数：償還済案件含む総計 2024 (単位)案件 2025 2,905億超 1,603億超 53案件 #11 #ST市場規模(1月)｜ST案件残高:約2,905億、ST発行累計額:約1,603億、案件累計数:53案件 © Progmat, Inc. #1 デジタル証券(ST)市場全体

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32 34 36 38 40 42 44 46 48 50 2021 2022 2023 2024 2025 【不】03 【債】01 【不】07 【債】04 【不】14 【債】03 【金】01 4 11 18 (単位)件 不動産ST新規組成数(公開案件) 債券ST新規発行数(公開案件) 金銭債権ST新規組成数(公開案件) (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※各年におけるST案件新規組成数(償還済案件含む) 【債】02 【金】01 【不】14 18 その他ST新規組成数(公開案件) 【他】01 【不】01 （43） 【債】01 2 #12 #ST新規案件数(1月)｜年間43件(YoY+239%)予測に対し、組成済2件(進捗5％) © Progmat, Inc. #1 デジタル証券(ST)市場全体

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 2,400 2,600 2,800 3,000 3,200 3,400 3,600 3,800 4,000 2021 2022 2023 2024 2025 【不】56 【債】01 【不】377 【債】017 【不】976 【債】122 【金】001 57 394 1,099 (単位)億円 不動産STファンド新規組成額(公開案件) 債券ST新規発行額(公開案件) 金銭債権STファンド新規組成額(公開案件) (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※各年におけるST案件新規組成額(償還済案件含む) 【債】0012 【金】0002 【不】1262 1,278 その他STファンド新規組成額(公開案件) 【他】0004 【不】0038 （3,700） 【債】0100 138 #13 #ST案件組成額(1月)｜年間3,700億円(YoY+290%)予測に対し、組成済138億円(進捗4%) © Progmat, Inc. #1 デジタル証券(ST)市場全体

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 2021 2022 2023 2024 2025 【不】31 【債】01 【不】186 【債】017 【不】452 【債】122 【金】001 32 203 575 (単位)億円 不動産ST新規発行額(公開案件) 債券ST新規発行額(公開案件) 金銭債権ST新規発行額(公開案件) (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※各年における新規ST発行額(償還済案件含む) 【債】012 【金】002 【不】658 675 その他ST新規発行額(公開案件) 【他】004 【不】018 （１,925） 【債】100 118 #14 #ST発行額(1月)｜年間1,925億円(YoY+285%)予測に対し、発行済118億円(進捗6%) © Progmat, Inc. #1 デジタル証券(ST)市場全体

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 39 11 2 1 1,345 252 3 4 (単位)億円 (単位)案件 73.6％ 83.9％ 不動産ST(公開案件) 債券ST(公開案件) 金銭債権ST(公開案件) その他ST(公開案件) 案件累計数シェア(アセット別) 発行累計額シェア(アセット別) (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※ST案件累計数/発行累計額：償還済案件含む総計 20.8％ 15.7％ #15 #ST案件数/発行金額の内訳｜不動産STが大宗(特に金額面で顕著)、次が債券ST © Progmat, Inc. #1 デジタル証券(ST)市場全体

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #2 不動産ST市場 © Progmat, Inc. #16

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 161 129 130 311 226 124 166 223 0 50 100 150 200 250 300 350 (単位)億円 個別案件 近似曲線 (出典)公開情報(≒公募案件)を基にProgmat作成 ※ST案件組成規模：有価証券届出書上のB/S総額 2021 2022 2023 2024 #17 #不動産ST案件組成時期/規模｜2024/1Qに案件集中、規模も100～200億超の案件が複数有り © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 69 58 54 145 115 61 97 93 0 50 100 150 200 250 300 350 (単位)億円 個別案件 近似曲線 (出典)公開情報(≒公募案件)を基にProgmat作成 ※ST案件組成規模：有価証券届出書上のB/S総額 2021 2022 2023 2024 #18 #不動産ST発行時期/規模｜ST投資家購入規模でも、50～100億程度の案件が複数有り © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 15.0 14.6 30.0 30.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 35.0 (単位)年 個別案件 近似曲線 (出典)公開情報(≒公募案件)を基にProgmat作成 2021 2022 2023 2024 #19 #不動産ST案件の運用期間｜5年か、長期(15年～30年)かの二極化傾向 © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 【ウェ】ウェルス・リアルティ・マネジメント(WRM) 14 12 5 4 2 1 1 1 1,377 702 219 166 118 70 58 22 (単位)億円 (単位)案件 35.0％ 50.4％ 不動産ST組成累計数シェア(発行体別) 不動産ST組成累計額シェア(発行体別) 【ケ】ケネディクス(KDX) 【三】三井物産デジタル・アセットマネジメント(MDM) 【ト】トーセイ 【い】いちご 【丸】丸紅 【D】ダイヤモンド・リアルティ・マネジメント(DREAM) 【り】りそな銀行 30.0％ (出典)公開情報(≒公募案件)を基にProgmat作成 ※ST組成累計数/累計額：有価証券届出書上のB/S総額、償還済案件含む総計 25.7％ ※複数AM協働案件では、参加AM各社の組成額/件数にそれぞれ反映(ダブルカウント) #20 #発行体別｜組成件数面ではケネディクスとMDMの2社が牽引、金額面ではケネディクスが過半 © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 115 50 44 29 29 70 22 166 12 14 5 4 2 1 1 1 0 2 4 6 8 10 12 14 16 0 50 100 150 200 250 300 KDX MDM いちご トーセイ 丸紅 DREAM WRM りそな (単位)億円 三井物産デジタル ダイヤモンド・リアルティ (出典)公開情報(公募案件のみ)を基にProgmat作成 ※1件あたり平均組成額＝各社/各案件の有価証券証券届出書上のB/S総額を合計し、各社/各案件の組成累計数で除したもの (単位)案件 1件あたり平均組成額 組成累計数 ・アセットマネジメント ・マネジメント ウェルス・リアルティ ・マネジメント ※複数AM協働案件では、参加AM各社の組成額にそれぞれ反映(ダブルカウント) ケネディクス #21 #発行体別｜1件あたり平均組成額は、AMにより方針や適性規模の違い有り © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 3 5 3 0 3 4 6 0 2 2 2 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 2021 2022 2023 2024 2025 3 7 14 (単位)案件 【ケ】KDX 【三】MDM 【ト】トーセイ (出典)公開情報(公募案件のみ)を基にProgmat作成 【い】いちご 【丸】丸紅 2 【D】DREAM 【ウェ】WRM 15 【り】りそな銀行 ※複数AM協働案件では、参加AM各社の組成件数にそれぞれ反映(ダブルカウント) 1～ #22 #発行体別｜新規件数の内訳推移｜2024はKDXの組成数が前年比減少も、新規AMの新規案件増 © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 215 717 417 0 110 82 503 98 166 0 250 500 750 1,000 1,250 1,500 2021 2022 2023 2024 2025 【ケ】29 【三】07 56 377 976 (単位)億円 【ケ】KDX (出典)公開情報(公募案件のみ)を基にProgmat作成 ※各案件の組成額＝有価証券届出書上のB/S総額 【ト】20 【い】52 【ト】60 【丸】19 【ト】38 1,284 【い】69 【D】70 【三】MDM 【ト】トーセイ 【い】いちご 【丸】丸紅 【D】DREAM 【ウェ】WRM 【り】りそな銀行 ※複数AM協働案件では、参加AM各社の組成金額にそれぞれ反映(ダブルカウント) 【ウェ】22 【丸】38 38～ #23 © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場 #発行体別｜新規組成額の内訳推移｜2024はMDMの案件規模拡大の影響が相対的に大きい

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 10 8 4 2 0 2 2 3 3 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 MDM KDX いちご トーセイ 丸紅 DREAM WRM りそな (単位)案件 三菱UFJ信託銀行(MUTB) みずほ信託銀行(MHTB) 三井住友信託銀行(SMTB) SMBC信託銀行(SMBCTB) 他(GK-TK等) 8 1 3 りそな銀行 三井物産デジタル ダイヤモンド・リアルティ ・アセットマネジメント ・マネジメント ウェルス・リアルティ ・マネジメント (出典)公開情報(公募案件のみ)を基にProgmat作成 ※複数AM協働案件では、参加AM各社の組成件数にそれぞれ反映(ダブルカウント) ケネディクス #24 #発行体別｜原簿管理態勢｜AM横断的にMUTBが多く、MDM/KDXは+2信託との取引傾向有り © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 4 3 7 2 5 2 4 9 2 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 KDX MDM いちご トーセイ 丸紅 DREAM WRM りそな (単位)案件 野村證券 大和証券 SBI証券 (出典)公開情報(公募案件のみ)を基にProgmat作成 ※1案件で複数の証券会社が協業している場合、各証券にそれぞれ＋1件(ダブルカウント) 東海東京証券 SMBC日興証券 MDM HashDasH 3 1 三井物産デジタル ダイヤモンド・リアルティ ・アセットマネジメント ・マネジメント ウェルス・リアルティ ・マネジメント ※複数AM協働案件では、参加AM各社の組成件数にそれぞれ反映(ダブルカウント) ケネディクス #25 #発行体別｜販売態勢｜ケネディクスは販路拡大、MDMは製販一体、他AMは特定証券との取引深耕 © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 26 3 3 3 1 3 1,342 434 346 341 166 80 (単位)億円 (単位)案件 66.7％ 49.5％ 不動産ST管理累計数シェア(原簿管理者別) 不動産ST管理累計額シェア(原簿管理者別) 三菱UFJ信託銀行(MUTB) みずほ信託銀行(MHTB) 三井住友信託銀行(SMTB) SMBC信託銀行(SMBCTB) 他(GK-TK等) りそな銀行 (出典)公開情報(≒公募案件)を基にProgmat作成 ※ST管理累計数/累計額：有価証券届出書上のB/S総額、償還済案件含む総計 #26 #原簿管理者別｜管理件数/金額両面でMUTBが牽引も、特に金額面で各信託銀も伸長 © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 52 145 115 114 166 27 26 3 3 3 1 3 0 5 10 15 20 25 30 0 50 100 150 200 250 300 三菱UFJ信託銀行 みずほ信託銀行 三井住友信託銀行 SMBC信託銀行 りそな銀行 他 (単位)億円 (出典)公開情報(公募案件のみ)を基にProgmat作成 ※1件あたり平均管理額＝各社/各案件の有価証券証券届出書上のB/S総額を合計し、各社/各案件の管理累計数で除したもの (単位)案件 1件あたり平均管理額 管理累計数 #27 #原簿管理者別｜MUTBは規模を問わず万遍なく管理、他信託はいずれも大規模案件に偏重 © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 2 5 10 8 1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 2021 2022 2023 2024 2025 (単位)案件 三菱UFJ信託銀行(MUTB) みずほ信託銀行(MHTB) 三井住友信託銀行(SMTB) SMBC信託銀行(SMBCTB) 他(GK-TK等) (出典)公開情報(公募案件のみ)を基にProgmat作成 りそな銀行 2 4 2 #28 #原簿管理者別｜新規件数の内訳推移｜2024はMUTBの受託件数が減少し、他信託の業容が拡大 © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 296 535 436 300 310 260 166 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 2021 2022 2023 2024 2025 三菱UFJ信託銀行(MUTB) みずほ信託銀行(MHTB) 三井住友信託銀行(SMTB) SMBC信託銀行(SMBCTB) 他(GK-TK等) (出典)公開情報(公募案件のみ)を基にProgmat作成 (単位)億円 81 りそな銀行 #29 #原簿管理者別｜新規管理金額の内訳推移｜2024は複数の信託銀で大型案件の受託が進展 © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 10 9 8 8 6 2 1 506 324 200 169 95 41 9 (単位)億円 (単位)案件 22.7％ 37.6％ 不動産ST取扱累計数シェア(仲介者別) 不動産ST取扱累計額シェア(仲介者別) 18.2％ 野村證券 大和証券 SBI証券 東海東京証券 SMBC日興証券 MDM HashDasH 20.5％ 24.1％ 18.2％ 13.6％ 14.9％ 12.6％ (出典)公開情報(公募案件のみ)を基にProgmat作成 ※1案件で複数の証券会社が協業している場合、各証券にそれぞれ＋1件(ダブルカウント) ※1案件で複数の証券会社が協業している場合、発行金額を参加証券会社数で除した金額を便宜的に各社にカウント #30 © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場 #仲介者別｜取扱件数ではチャネル分散/シェア拮抗、金額面では野村/大和の大手証券2社が牽引

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 63 41 20 19 14 21 9 8 8 10 9 6 2 1 0 2 4 6 8 10 12 0 20 40 60 80 100 120 野村證券 大和証券 SBI証券 MDM 東海東京証券 SMBC日興証券 HashDasH (単位)億円 (出典)公開情報(公募案件のみ)を基にProgmat作成 ※1件あたり平均取扱額＝仲介対象案件の発行総額を合計し各社取扱累計数で除したもの(複数協業時の取扱いは他同様) (単位)件 1件あたり平均取扱額 取扱累計数 三井物産デジタル・アセットマネジメント #31 #仲介者別｜野村/大和の大手2社は大型案件に注力、他証券は1件あたり20億前後の取扱いが多い © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 3 3 2 4 2 2 2 3 2 4 5 2 3 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 2021 2022 2023 2024 2025 (単位)案件 野村證券 大和証券 SBI証券 東海東京証券 SMBC日興証券 MDM HashDasH (出典)公開情報(公募案件のみ)を基にProgmat作成 ※1案件で複数の証券会社が協業している場合、各証券にそれぞれ＋1件(ダブルカウント) 6 #32 #仲介者別｜新規件数の内訳推移｜2024は大和/SBIが前年比減、野村/MDM/東海東京の取扱伸長 © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 61 134 304 80 180 64 52 117 63 71 71 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,000 2021 2022 2023 2024 2025 野村證券 大和証券 SBI証券 東海東京証券 SMBC日興証券 MDM HashDasH (出典)公開情報(公募案件のみ)を基にProgmat作成 ※1案件で複数の証券会社が協業している場合、発行金額を参加証券会社数で除した金額を便宜的に各社にカウント (単位)億円 244 110 #33 #仲介者別｜新規取扱金額の内訳推移｜2024は野村/MDM/東海東京の金額伸長が相対的に大きい © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #3 債券ST市場 © Progmat, Inc. #34

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only SBI証券 大和証券 野村證券 みずほ証券 岡三証券 他(自己募集等) 楽天証券 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2021 2022 2023 2024 2025 1 4 3 (単位)案件 (出典)公開情報を基にProgmat作成 2 【丸】丸井 【ス】スパークス 【S】SBI証券 【岡】岡三証券グループ 【大】大和証券グループ 【日】日本取引所グループ 【H】日立製作所 事業会社×個人向け 証券会社自身×個人向け 機関投資家向け 【N】NTT TCリース 1 【S】 【丸】 【ス】 【日】 【丸】 【丸】 【岡】 【H】 【大】 【N】 #35 #発行体別｜新規件数｜丸井事例中心に個人向け中心も、1年超ぶりに機関投資家向け起債有り © Progmat, Inc. #3 債券ST市場

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 0 25 50 75 100 125 150 2021 2022 2023 2024 2025 【S】001 1 18 122 (単位)億円 (出典)公開情報を基にProgmat作成 【丸】003 【ス】010 【日】005 【丸】002 【岡】020 【大】010 【H】100 【丸】002 12 【丸】丸井 【ス】スパークス 【S】SBI証券 【岡】岡三証券グループ 【大】大和証券グループ 【日】日本取引所グループ 【H】日立製作所 事業会社×個人向け 証券会社自身×個人向け 機関投資家向け 【N】NTT TCリース 【N】100 100 #36 #発行体別｜新規発行額｜機関投資家向けのインパクトは大きいが、個人向けは継続伸長に至っていない © Progmat, Inc. #3 債券ST市場

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 丸井 スパークス SBI証券 岡三証券G 大和証券G 日本取引所G 日立製作所 NTT TCリース (単位)案件 野村證券 大和証券 SBI證券 (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※1案件で複数の証券会社が協業している場合、各証券にそれぞれ＋1件(ダブルカウント) ※LINE証券分は野村證券に内包 3 1 みずほ証券 岡三証券 他(自己募集等) 楽天証券 事業会社×個人向け 証券会社自身×個人向け 機関投資家向け #37 #発行体別｜販売態勢｜野村と大和が複数タイプ取扱、他証券は債券STを基に新規参入する傾向 © Progmat, Inc. #3 債券ST市場 自己募集のFAは野村

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2021 2022 2023 2024 2025 野村證券 大和証券 SBI證券 みずほ証券 岡三証券 他(自己募集等) 楽天証券 (単位)案件 (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※1案件で複数の証券会社が協業している場合、各証券にそれぞれ＋1件(ダブルカウント) ※LINE証券分は野村證券に内包 #38 #仲介者別｜取扱件数｜SBIの試験発行後、野村が先行も、2023から多くの証券会社が参入 © Progmat, Inc. #3 債券ST市場 自己募集のFAは野村

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #4 プラットフォーム © Progmat, Inc. #39

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 29 14 7 2 1 814 745 (単位)億円 (単位)案件 54.7％ 50.8％ ST案件数シェア(プラットフォーム別) ST取扱金額シェア(プラットフォーム別) Progmat BOOSTRY Securitize ADDX HashDash (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※ST案件数/取扱金額額：情報公開後の案件数、公開情報上の発行金額の総計(金額記載ないものは対象外) 46.5％ 26.4％ 13.2％ #40 © Progmat, Inc. #4 プラットフォーム #プラットフォーム別｜取扱案件数/発行累計額ともに、Progmatがトップシェア

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 26 10 3 4 4 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 Progmat BOOSTRY Securitize ADDX HashDasH (単位)案件 (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※取扱件数＝各基盤を利用する公開案件数(金額記載ないものは対象外) 11 不動産STファンド取扱件数(公開案件) 債券ST取扱件数(公開案件) 金銭債権STファンド取扱件数(公開案件) 29 14 7 2 1 その他STファンド取扱件数(公開案件) #41 © Progmat, Inc. #4 プラットフォーム #プラットフォーム別｜アセットタイプ内訳｜不動産STが万遍なく多いが、Securitizeは独自傾向

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 9 9 9 7 6 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 Progmat BOOSTRY Securitize ADDX HashDasH (単位)案件 野村證券 大和証券 SBI証券 東海東京証券 SMBC日興証券 みずほ証券 岡三証券 (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※1案件で複数の証券会社が協業している場合、各証券にそれぞれ＋1件(ダブルカウント) 6 3 MDM HashDasH 他(自己募集等) 楽天証券 フィリップ証券 9社 5社 1社 2社 3社 #42 © Progmat, Inc. #4 プラットフォーム #プラットフォーム別｜利用仲介者内訳｜Progmatは特定の証券会社/募集形態の偏りなく浸透

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #Appendix 案件詳細情報 © Progmat, Inc. #43

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #44 #Appendix 【出典】公表情報を基に作成 © Progmat, Inc. 【不動産ST】 【平均利回り】 3.9% 【平均期間】 7.1年 ST発行額 利回り 期間 発行日 案件概要 ST発行額 利回り 期間 発行日 【MDM】熱海ホテル 14.2億円 4.00% 23年07月 5 【KDX】赤羽志茂レジ 21.6億円 5.00% 7.0年 22年03月 6 【MDM】落合経堂門仲レジ 18.2億円 7.0年 22年06月 【MDM】銀座代官山レジ 8 18.3億円 3.18% 6.9年 22年09月 10 【KDX】越後湯沢温泉旅館 21.7億円 4.48% 6.8年 22年12月 【いちご】麻布白金箱崎レジ 16.3億円 4.00% 5.0年 22年12月 9 1 【KDX】渋谷神南レジ 14.5億円 4.5年 21年08月 17 【KDX】所沢物流 54.3億円 4.00% 5.0年 23年07月 【MDM】草津温泉旅館 20.9億円 4.8年 22年03月 20 【MDM】京都・三条ホテル 11.2億円 3.70% 5.0年 3 【MDM】六甲物流 7.9億円 5.0年 21年12月 19 【KDX】月島レジ 134.0億円 3.50% 10.0年 23年07月 【トーセイ】横浜複合ビル 8.7億円 4.80% 5.0年 21年11月 18 【いちご】都内レジバルク 23.1億円 4.00% 7.1年 23年07月 7 【KDX】厚木物流 69.2億円 7.0年 22年08月 16 【トーセイ】渋谷神宮オフィス 18.2億円 4.00% 7.0年 23年07月 【KDX】札幌温泉旅館 12 34.0億円 4.00% 7.0年 23年04月 14 【MDM】日本橋人形町レジ 14.1億円 3.00% 5.0年 23年06月 13 【KDX】舞浜ホテル 58.2億円 4.00% 7.0年 23年06月 11 【トーセイ】渋谷オフィス 5.7億円 3.40% 5.0年 23年02月 15 【丸紅】駒込レジ 8.4億円 3.80% 5.1年 23年06月 21 23年07月 5.0年 案件概要 2 3.50% 3.20% 4.10% 3.30% 4.10% 4 【MDM】横浜レジ 12.5億円 3.60% 23年12月 22 5.0年 【いちご】都内レジバルク 31.1億円 4.10% 23年12月 23 5.0年 【KDX】神戸元町宿泊施設 33.6億円 3.70% 23年12月 24 5.0年 【MDM】日本橋人形町レジ 22.9億円 3.00% 24年01月 25 5.0年 【DREAM】学生マンション 33.6億円 3.80% 24年01月 26 7.0年 【MDM】那須アウトレットモール 114.5億円 4.50% 24年02月 27 7.0年 【KDX】舞浜宿泊施設 124.0億円 3.50% 24年02月 28 30.0年 【りそな】京都三条ホテル 97.0億円 3.50% 24年03月 29 5.3年 【KDX】名古屋栄ビル 31.4億円 4.00% 24年03月 30 30.0年 …Progmat案件 …償還済 販売 野村 SBI 野村 野村 SBI 野村・SBI 大和・日興 SBI 東海 大和 大和 MDM 大和 東海 SBI 管理 三菱UFJ 三菱UFJ 三井住友 みずほ 三菱UFJ 三菱UFJ 三菱UFJ 三菱UFJ (GK-TK等) 三菱UFJ 三菱UFJ 三菱UFJ 三菱UFJ (GK-TK等) 三菱UFJ 販売 MDM MDM SBI MDM 大和 東海・Hash 野村 SBI 大和 MDM 野村 野村 大和・日興 大和 東海 管理 三菱UFJ 三菱UFJ 三菱UFJ 三菱UFJ SMBC信 (GK-TK等) みずほ 三菱UFJ 三菱UFJ 三菱UFJ 三井住友 りそな 三菱UFJ 三菱UFJ 三菱UFJ #国内全案件｜不動産ST｜案件合計で約1,345億/39件

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #45 #Appendix 【出典】公表情報を基に作成 © Progmat, Inc. …Progmat案件 …償還済 ST発行額 利回り 期間 発行日 31 【MDM】浅草ホテル 14.9億円 5.0年 24年03月 【いちご】都内レジバルク 33.2億円 4.8年 24年05月 33 【トーセイ】新宿レジ・オフィス 17.4億円 5.0年 24年05月 【MDM】浅草ホテル 14.9億円 4.10% 5.0年 24年05月 案件概要 32 3.40% 3.60% 4.01% 34 販売 MDM SBI 東海 MDM 管理 三井住友 三菱UFJ 三菱UFJ 三菱UFJ 【不動産ST】 【平均利回り】 3.9% 【平均期間】 7.1年 35 【KDX】賃貸戸建ポートフォリオ 92.5億円 5.50% 5.1年 24年07月 野村 SMBC信 36 【いちご】都内レジバルク 37.5億円 5.0年 24年10月 4.00% SBI SMBC信 #国内全案件｜不動産ST｜案件合計で約1,345億/39件 37 【MDM】三重・イオンタウン鈴鹿 45.2億円 4.9年 24年11月 5.20% MDM・東海 みずほ 【MDM・WRM】梅田ホテル 22.3億円 6.0年 24年12月 3.30% 38 MDM 三菱UFJ 【丸紅】福岡物流 17.6億円 7.0年 25年01月 3.40% 39 SBI 三菱UFJ

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only ST発行額 利回り 期間 発行日 1 【ソニー銀】マンションローン債権 1.0億円 案件概要 0.30% 販売 ソニー銀 管理 三井住友 #46 #国内全案件｜債券ST/金銭債権ST/その他ST｜それぞれ約252億/11件、約3億/2件、約4億/1件 #Appendix 【出典】公表情報を基に作成 © Progmat, Inc. 【債券ST】 【平均利回り】 0.9% 【平均期間】 1.7年 【金銭債権ST】 【平均利回り】 2.7% 【平均期間】 1.5年 …Progmat案件 …償還済 ST発行額 利回り 期間 発行日 5 【丸井】会員向け社債第2回 1.3億円 1.00% 1.0年 22年10月 6 【丸井】会員向け社債第3回 2.2億円 1.0年 23年09月 【岡三】個人向け社債 8 20.0億円 1.00% 1.0年 23年12月 10 【丸井】会員向け社債第4回 1.5億円 1.00% 1.0年 24年05月 【大和】電子マネー利払社債 10.0億円 0.80% 1.0年 24年03月 9 1 【SBI】個人向け社債 1.0億円 1.0年 21年04月 【スパークス】個人向け社債 10.0億円 1.0年 22年06月 3 【丸井】会員向け社債 1.3億円 1.0年 22年06月 【JPX】環境債 5.0億円 0.05% 1.0年 22年06月 7 【日立】環境債 100.0億円 5.0年 23年12月 案件概要 2 0.35% 1.00% 2.50% 1.00% 0.59% 4 販売 丸井(自) 丸井(自) みずほ・岡三 丸井(自) 楽天・大和 SBI 野村・LINE 丸井(自) 野村 野村 管理 三井住友 三井住友 三菱UFJ 三井住友 三菱UFJ BOOSTRY 三井住友 三井住友 野村信 みずほ銀 23年08月 1.0年 2 【ソニー銀】外貨建て貸付債権 1.5億円 5.00% ソニー銀 三井住友 24年06月 2.0年 ST発行額 利回り 期間 発行日 1 【FGIキャピタル】映画ST(宝島) 3.7億円 案件概要 -.-% 販売 フィリップ 管理 フィンテックアセマネ 【その他ST】 【平均利回り】 -.-% 【平均期間】 3.0年 24年08月 3.0年 11 【NTTTCL】機関投資家向け社債 100.0億円 -.-% 5.0年 25年01月 大和 三菱UFJ

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #47 #Appendix © Progmat, Inc. 【出典】公表情報を基に作成 商 品 情 報 発行日(公知日) 対象資産 2 3 5 4 6 7 8 9 10 関 係 者 形 態 不動産ST2号案件 2021年12月22日(11月17日) 不動産ST4号案件 2022年3月29日(2月25日) 不動産外観 不動産ST3号案件 2022年3月30日(2月21日) 不動産ST１号案件 2021年8月11日(7月9日) 不動産ST5号案件 2022年6月9日(5月12日) 1 11 組成規模・LTV 1口発行価格 想定利回り 発行者/受託者 運用者(AM) 販売者 スキーム 募集形態 物流施設(六甲アイランド) 温泉施設(草津) 学生用不動産(赤羽志茂) 居住用不動産(渋谷神南) 居住用不動産(都内3物件) 約7億円(0%) 約43億円(55%) 約21億円(-%) 約29億円(50%) 約31億円(47％) 約50万円 50万円（10口以上） 100万円 100万円（2口以上） 50万円 約3.2% 約4.1% 約4.4% 約3.5% 約3.3% 三菱UFJ信託銀行 三菱UFJ信託銀行 三菱UFJ信託銀行 三菱UFJ信託銀行 三菱UFJ信託銀行 三井物産のAM子会社(MDM) 三井物産のAM子会社(MDM) ケネディクスのAM子会社(KIP) ケネディクスのAM子会社(KIP) 三井物産のAM子会社(MDM) SBI証券 野村證券 大和証券,SMBC日興証券 野村證券,SBI証券 SBI証券 受益証券発行信託 受益証券発行信託 合同会社-受益証券発行信託 受益証券発行信託 受益証券発行信託 公募(引受) 公募(募集の取扱い) 公募(引受) 公募(引受) 公募(引受) #Progmat案件｜不動産ST｜本邦初の不動産STスキーム開発後、発行額累計で683億超/26件

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #48 © Progmat, Inc. 【出典】公表情報を基に作成 商 品 情 報 発行日(公知日) 対象資産 2 3 5 4 6 7 8 9 10 関 係 者 形 態 不動産ST7号案件 2022年12月15日(11月11日) 不動産ST9号案件 2023年6月16日(5月15日) 不動産外観 不動産ST8号案件 2023年4月28日(4月3日) 不動産ST6号案件 2022年8月18日(7月1日) 不動産ST10号案件 2023年6月23日(5月17日) 1 11 組成規模・LTV 1口発行価格 想定利回り 発行者/受託者 運用者(AM) 販売者 スキーム 募集形態 居住用不動産(都内3物件) 宿泊施設(舞浜) 温泉施設(札幌) 物流施設(厚木) 居住用不動産(日本橋) 約52億円(70%) 約129億円(58%) 約77億円(55%) 約150億円(55%) 約31億円(57％) 50万円 100万円 100万円 100万円 10万円 約4.0% 約4.0% 約4.0% 約4.1% 約3.0% 三菱UFJ信託銀行 三菱UFJ信託銀行 三菱UFJ信託銀行 三菱UFJ信託銀行 三菱UFJ信託銀行 いちごのAM子会社 ケネディクスのAM子会社(KDX) ケネディクスのAM子会社(KDX) ケネディクスのAM子会社(KDX) 三井物産のAM子会社(MDM) SBI証券 大和証券 大和証券 大和証券 三井物産のAM子会社(MDM) 受益証券発行信託 受益証券発行信託 受益証券発行信託 受益証券発行信託 受益証券発行信託 公募(引受) 公募(引受) 公募(引受) 公募(引受) 公募(募集の取扱い兼引受) #Appendix #Progmat案件｜不動産ST｜本邦初の不動産STスキーム開発後、発行額累計で683億超/26件

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #49 © Progmat, Inc. 【出典】公表情報を基に作成 商 品 情 報 発行日(公知日) 対象資産 2 3 5 4 6 7 8 9 10 関 係 者 形 態 不動産ST12号案件 2023年8月4日(6月26日) 不動産ST14号案件 2023年8月31日(7月21日) 不動産外観 不動産ST13号案件 2023年8月9日(7月5日) 不動産ST11号案件 2023年6月22日(5月22日) 不動産ST15号案件 2023年10月31日(9月27日) 1 11 組成規模・LTV 1口発行価格 想定利回り 発行者/受託者 運用者(AM) 販売者 スキーム 募集形態 物流施設(所沢) 宿泊施設(京都・三条) 居住用不動産(都内5物件) 居住用不動産(駒込) 宿泊施設(熱海) 約130億円(58%) 約11億円(-%) 約69億円(69%) 約19億円(60%) 約14億円(-％) 100万円 10万円 50万円 10万円 10万円 約4.0% 約3.7% 約4.0% 約3.8% 約4.0% 三菱UFJ信託銀行 三菱UFJ信託銀行 三菱UFJ信託銀行 三菱UFJ信託銀行 三菱UFJ信託銀行 ケネディクスのAM子会社(KDX) 三井物産のAM子会社(MDM) いちごのAM子会社 丸紅のAM子会社 三井物産のAM子会社(MDM) 大和証券 三井物産のAM子会社(MDM) SBI証券 SBI証券 三井物産のAM子会社(MDM) 受益証券発行信託 合同会社-受益証券発行信託 受益証券発行信託 受益証券発行信託 合同会社-受益証券発行信託 公募(引受) 公募(引受) 公募(引受) 公募(引受) 公募(引受) #Appendix #Progmat案件｜不動産ST｜本邦初の不動産STスキーム開発後、発行額累計で683億超/26件

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #50 © Progmat, Inc. 【出典】公表情報を基に作成 商 品 情 報 発行日(公知日) 対象資産 2 3 5 4 6 7 8 9 10 関 係 者 形 態 不動産ST17号案件 2023年12月22日(11月20日) 不動産ST19号案件 2024年1月31日(1月5日) 不動産外観 不動産ST18号案件 2024年1月11日(12月11日) 不動産ST16号案件 2023年12月13日(11月7日) 1 11 組成規模・LTV 1口発行価格 想定利回り 発行者/受託者 運用者(AM) 販売者 スキーム 募集形態 居住用不動産(都内6物件) 学生レジデンス(3物件) 居住用不動産(日本橋人形町) 居住用不動産(横浜) 約29億円(-%) 約70億円(55%) 約49億円(60%) 約25億円(55%) 10万円 100万円 10万円 10万円 約4.1% 約3.8% 約3.0% 約3.6% 三菱UFJ信託銀行 三菱UFJ信託銀行 三菱UFJ信託銀行 三菱UFJ信託銀行 いちごのAM子会社 三菱商事のAM子会社(DREAM) 三井物産のAM子会社(MDM) 三井物産のAM子会社(MDM) SBI証券 大和証券 三井物産のAM子会社(MDM) 三井物産のAM子会社(MDM) 合同会社-受益証券発行信託 受益証券発行信託 受益証券発行信託 受益証券発行信託 公募(引受) 公募(引受) 公募(引受) 公募(引受) 不動産ST20号案件 2024年2月26日(1月31日) 宿泊施設(舞浜) 約124億円(55％) 100万円 約4.0% 三菱UFJ信託銀行 ケネディクスのAM子会社(KDX) 大和証券・SMBC日興証券 受益証券発行信託 公募(引受) #Appendix #Progmat案件｜不動産ST｜本邦初の不動産STスキーム開発後、発行額累計で683億超/26件

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #51 © Progmat, Inc. 【出典】公表情報を基に作成 商 品 情 報 発行日(公知日) 対象資産 2 3 5 4 6 7 8 9 10 関 係 者 形 態 不動産外観 不動産ST21号案件 2024年3月18日(2月9日) 1 11 運用規模・LTV 1口発行価格 想定利回り 発行者/受託者 運用者(AM) 販売者 スキーム 募集形態 オフィス(名古屋栄) 約69.6億円(58%) 10万円 約4.0% 三菱UFJ信託銀行 ケネディクスのAM子会社(KDX) 東海東京証券 受益証券発行信託 公募(募集の取扱い) #Appendix 不動産ST22号案件 2024年5月16日(4月1日) 不動産ST23号案件 2024年5月24日(4月15日) 宿泊施設(浅草) 居住用不動産・オフィス(新宿) 約32億円(59%) 約37.5億円(60%) 10万円 10万円 約4.1% 約3.6% 三菱UFJ信託銀行 三菱UFJ信託銀行 三井物産のAM子会社(MDM) トーセイのAM子会社 三井物産のAM子会社(MDM) 東海東京証券 受益証券発行信託 受益証券発行信託 公募(引受) 公募(引受) 不動産ST24号案件 2024年5月23日(4月22日) 居住用不動産(都内7物件) 約31.5億円(70%) 10万円 約4.0% 三菱UFJ信託銀行 いちごのAM子会社 SBI証券 受益証券発行信託 公募(引受) 不動産ST25号案件 2024年12月23日(11月19日) 宿泊施設(梅田) 約22.3億円(-%) 9.56万円 約3.3% 三菱UFJ信託銀行 MDM+ウェルスリアルティマネジメント 三井物産のAM子会社(MDM) 合同会社-受益証券発行信託 公募(引受) #Progmat案件｜不動産ST｜本邦初の不動産STスキーム開発後、発行額累計で683億超/26件

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #52 © Progmat, Inc. 【出典】公表情報を基に作成 商 品 情 報 公知日 対象資産 2 3 5 4 6 7 8 9 10 関 係 者 形 態 不動産外観 不動産ST26号案件 2025年1月31日(12月26日) 1 11 運用規模・LTV 1口発行価格 想定利回り 発行者/受託者 運用者(AM) 販売者 スキーム 募集形態 物流(福岡) 約38.4億円(80%) 10万円 約3.4% 三菱UFJ信託銀行 丸紅のAM子会社 SBI証券 受益証券発行信託 公募(引受) #Appendix #Progmat案件｜不動産ST｜本邦初の不動産STスキーム開発後、発行額累計で683億超/26件

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #53 © Progmat, Inc. 【出典】公表情報を基に作成 商 品 情 報 発行日(公知日) 債券種類 2 3 5 4 6 7 8 9 10 関 係 者 形 態 債券ST1号案件 2023年11月22日 1 発行金額 1口発行価格 想定利回り 発行者 原簿管理者 販売者 募集形態 特記事項 個人向け社債 20億円 100万円 約1.0% 岡三証券グループ 三菱UFJ信託銀行 岡三証券・みずほ証券 公募(引受) ー #Appendix #Progmat案件｜債券ST｜発行額累計で130億/3件 債券ST2号案件 2024年2月21日 個人向け社債 10億円 10万円 約0.8% 大和証券グループ本社 三菱UFJ信託銀行 大和証券・楽天証券 公募(引受) 電子マネー(楽天キャッシュ)利払 7 社管/財務代理人 みずほ銀行 みずほ銀行 債券ST3号案件 2025年1月28日(1月29日) 機関投資家向け社債 100億円 （非公開） （非公開） NTT・TCリース 三菱UFJ信託銀行 大和証券 私募 令和6年度税改後初案件 みずほ銀行

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 免責事項 #54 © Progmat, Inc. ⚫ 本資料は、ディスカッション用に作成されたものであり、個別の商品、サービスを勧誘することを目的としたものではあり ません。本ディスカッション或いは資料だけで契約が成立するものではありません。従って、当社はいかなる種類の法 的義務、或いは責任を負うものではありません。 ⚫ 本資料は信頼できると思われる各種データ等に基づいて作成されていますが、当社はその正確性、完全性を保証 するものではありません。ここに示したすべての内容は、当社の現時点での判断を示しているに過ぎません。また、本 資料に関連して生じた一切の損害については、当社は責任を負いません。その他専門的知識に係る問題について は、必ず貴社の弁護士、税理士、公認会計士等の専門家にご相談の上ご確認ください。 ⚫ 本資料は当社の著作物であり、著作権法により保護されております。当社の事前の承認なく、本資料の全部もしく は一部を引用または複製、転送等により使用することを禁じます。 ⚫ 商号等：Progmat, Inc.

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