gazprom_eplanificator_2017.pdf

Финансовый прогноз "Газпром-2017"
Как при составлении финансового прогноза в Онлайн конструкторе E-planificator:
- ввести валютные единицы, объёмы продаж, прочие доходы и бюджетные субсидии
- ввести нематериальные активы, результаты исследований и разработок, основные средства
- расходы на услуги, коммерческие, управленческие и прочие расходы, затраты на оплату труда
- ввести уставный капитал, дивиденды, кредиты и финансовые вложения
- ввести налоги, изменения отложенных налоговых активов и обязательств и выбрать оптимальный для проекта режима налогообложения
- проверить достоверность введённых прогнозных данных и вывести финансовую отчётность и финансовые показатели
- смоделировать риски и вывести итоговый прогноз

Transcript

2. • Онлайн конструктор бизнес-планов и финансовых прогнозов E-planificator позиционируется, главным образом, как средство для создания сложных и нестандартных бизнес-планов. Но давайте посмотрим, какие возможности предоставляет E-planificator для экспресс- прогнозирования картины финансового состояния предприятия на 5 лет вперёд, (сейчас это 2013-2017 годы).
4. • И сделаем это на примере нашего «национального достояния», то есть ОАО «Газпром». У нас нет доступа к инсайдерской информации, мы будем использовать только то, что доступно обычным аутсайдерам: годовую бухгалтерскую отчётность по российским стандартам бухгалтерского учёта (РСБУ).
6. • Допустим, мы уже успели зарегистрироваться в Конструкторе под гордым логином GazpromChampion. Входим в личный кабинет.
8. • Мы не будем, как это принято в бизнес- планировании, описывать компанию и её продукцию, разрабатывать маркетинговый план, мы сразу перейдём на страницу «План продаж». Для начала вводим валютные единицы, в которых Конструктор будет производить расчёты. Как это делать, рассказано во вкладке «Теория».
10. • Единица измерения в нашей отчётности – тыс.руб., но мы не станем так мелочиться и введём в качестве основной единицы измерения млн.руб.
12. • Выбираем метод ценообразования из двух возможных. В отчёте о финансовых результатах мы видим 7 видов продукции и услуг, метод ценообразования для каждого из них может выбираться индивидуально.
14. • Но для этого примера мы упростим задачу и предположим, что у нас всего один вид продукции – газ. Мы введём данные по нему в форму для продукта №1. Остальные виды продукции можно было бы ввести в оставшиеся формы.
16. • Если бы нам были известны усреднённые помесячные цены, по которым в этом году отпускается газ, мы выбрали бы ценообразование по "абсолютному значению". Эти данные, наверное, можно найти и проэкстраполировать до конца года и далее, ещё на 4 года, но мы не будем сейчас этого делать. Мы выберем сейчас метод ценообразования "Расходы + наценка" (при этом надо иметь в виду, что, выбрав этот метод, мы не сможем провести анализ безубыточности на шаге 8.5, но Газпрому это вроде как и ни к чему).
18. • Как посчитать эту наценку? В данном случае выручку (найденную в отчёте о финансовых результатах) мы делим на сумму себестоимости, коммерческих и управленческих расходов, отнимаем единицу и полученное значение переводим в проценты. Для 2011 г. такая наценка составила бы 51%, для 2012 г. – 37%. Не будем считать такое сокращение наценки тенденцией; предположим, что значение 37% сохранится на ближайшие 5 лет.
20. • Приступим к вводу информации. Видите, форма уже подсказывает нам, в каких денежных единицах мы должны вводить данные. Когда мы введём единицы измерения, следующие формы подскажут также, каких единицах вводить удельные показатели, например, расходы на сдельную заработную плату. Продукт мы назовём «Газ», а в качестве единиц измерения введём млн.м3, они в связи с размером газодобычи компании удобнее, чем тыс.м3. Кнопку «Метод ценообразования» переводим в положение "Расходы + наценка".
21. • НДС будет стандартный, предустановленный, а акциз нулевой (хотя часть реализуемой Газпромом продукции может быть подакцизной, точных данных на этот счёт в годовой отчётности нет). НДПИ, как указано в Налоговом Кодексе РФ, в 13-м году составит 582 руб., в 14-м и последующих годах – 622 руб. за 1000 м3. Конструктор такого не предусмотрел, поэтому введём среднюю арифметическую ставку: 4 года по 622 руб. и 1 год по 582 руб., в среднем – по 614 руб. Переводим их в млн.руб./млн.м3, получается 0.614 млн.руб./млн.м3. Вся информация о том, что и как можно ввести в формы, доступна в теоретической вкладке которая предусмотрена для каждого подраздела Конструктора.
22. • Объём продаж января 2013 г.… Всё-таки придётся искать какие-то данные в Интернете, находим: добыча 12-го года - 482 млрд.м3, за год она сократилась на 5.1%, но за 10 лет – всего на 7.2%. т.е. в среднем примерно на 0.7% в год. Предполагаем, что весь добытый газ будет реализован и что тенденция к ежегодному сокращению объёмов добычи сохранится, причём сокращение это составит всё те же 0.7%. Это ключевое допущение, которое весьма сильно отразится на всей картине, но у нас в данном примере нет сейчас необходимости искать более точные данные, поскольку Конструктору всё равно, обсчитывать ли тенденцию к снижению или к повышению объёмов добычи.
23. • Итак, объём продаж января 13-го – это годовой объём 12-го года, делённый на 12 и ещё на 1.007 и выраженный в млн.м3, т.е. 40000 млн.м3. Объём 14-го года – это объём добычи 13-го года, уменьшенный на 0.7%, поквартально – 119000, 15-й год – 472000, 16-й год – 469000 и 17-й год – 465000. Если бы у нас были более точные прогнозные данные, конечно, мы бы заложили в Конструктор именно их. В поле «Продажи с наценкой» ставим 37%. Чтобы заполнитьв нижние поля этой сложной формы предполагаем для упрощения, что поставка и оплата происходят в рамках одного и того же месяца. Вводим данные формы в Конструктор.
25. • Прочие доходы. Они у Газпрома весьма велики (см. отчёт о финансовых результатах) и соизмеримы с выручкой от продажи товаров. Находим раздел 16 «Прочие доходы и расходы» из Пояснений к балансу и ОФР. Прочие доходы здесь уже сгруппированы, и это позволяет нам задействовать сразу несколько форм Конструктора из шага 3.5. К формирующим денежные потоки можно отнести доходы от продажи иных активов, но видно (в сравнении с 2011 г.), что доходы эти носят несистемный характер, поэтому на 2013 г. и далее вводить их не будем. Остаются прочие доходы, не формирующие денежные потоки, часть из них можно отнести к связанным с финансовыми вложениями, часть – к связанным с денежными средствами, часть – к «прочим» прочим доходам.
27. • К связанным с финансовыми вложениями прочим доходам относим движение финансовых вложений, восстановление резерва под их обесценение и их переоценку – всего на сумму 5037 млн.руб. в 2012 г. Этот показатель оказывается почти в 4 раза меньше аналогичного показателя 2011 г. В такой ситуации трудно делать прогнозы, поэтому зафиксируем этот показатель на следующие 5 лет на уровне 2012 г. Вводим в форму 3.5.7 первую месячную сумму (420 млн.руб) и выбираем автозаполнение с нулевой инфляцией. Кнопка ввода.
29. • К связанным с денежными средствами прочим доходам относим продажу инвалюты и курсовые разницы по операциям с инвалютой – всего на сумму 3193313 млн.руб. В 2012 г. этот показатель практически не изменился по сравнению с 2011 г., поэтому считаем, что он сохранится неизменным и в дальнейшем. Вводим опять же первую месячную сумму (266110 млн.руб.) и опять выбираем автозаполнение с нулевой инфляцией. Кнопка ввода.
31. • Все оставшиеся прочие доходы относим к «прочим» прочим. Получаем 26032 млн.руб. в 2012 г. Прогнозирование изменения этого показателя в будущем не представляется целесообразным, фиксируем его значение на 5 лет вперёд. Вводим на шаге 3.5.9 значение показателя в первом месяце: 2170 млн.руб. и выбираем автозаполнение с нулевой инфляцией. Вводим.
33. • Раздел «Инвестиционный план» начинается в Конструкторе со стартового баланса. Вводим те показатели, для которых в Конструкторе отсутствуют индивидуальные формы. Отложенные налоговые активы – 40513 (в миллионах рублей, как подсказывает форма). Прочие внеоборотные активы, куда придётся включить и Поисковые активы, для которых в Конструкторе нет ни специальных форм, ни отдельного поля в данной форме – 92890.
35. • Запасы – 350734. НДС по приобретённым ценностям – 49199. Дебиторская задолженность – 2012827. Денежные средства и денежные эквиваленты – 120667. Прочие оборотные активы – 6085.
37. • Переоценка внеоборотных активов – 4328879. Нераспределённая прибыль – 3427214. Обобщающее поле для прочих позиций раздела «Капитал и резервы» (за вычетом двух предыдущих позиций и Уставного капитала, который вводится отдельно, то есть в это поле в данном случае попадает только Резервный капитал) – 8636. Отложенные налоговые обязательства – 216246. Обобщающая позиция для двух мелких статей раздела «Долгосрочные обязательства» – 2120. Кредиторская задолженность – 513090. И последняя обобщающая позиция для трёх мелких статей раздела «Краткосрочные обязательства» – 119701.
39. Нажимаем кнопку «Ввести».
40. • Нематериальные активы (НМА). Вводим все НМА одной позицией (в нашей ситуации это не будет большой ошибкой) на сумму 523 млн.руб. Выбираем форму для ввода актива №1 стоимостью выше лимита (это форма 5.2.5). Называем этот актив «НМА на конец 2012 г.». Месяц покупки – ставим нулевой. Средний срок оставшейся службы вычислим из таблицы 1.1 (из пояснений к балансу и ОФР): остаточная стоимость НМА на конец 2012 г. составляла 31.6% от их первоначальной стоимости, следовательно, срок оставшейся службы можно оценить в 2.9 года, поскольку из данных таблицы 1.1 следует, что срок полезного использования НМА составляет порядка 9 лет. Предположим, что реализовываться эти активы не будут и их переоценка, предположим, производиться больше тоже не будет. Кнопка «ввести».
42. • Мы ввели НМА, уже имевшиеся на балансе общества на конец прошлого года, теперь будем вводить НМА, приобретаемые или производимые самим обществом в течение пяти следующих лет. Смотрим данные за 10-й и 11-й годы, какой-то тренд в них уловить сложно. Из всё той же таблицы 1.1 из пояснений к балансу выясняем, что в прошлом году поступило НМА на 308 млн.руб., причём рост к предыдущему году составил 89%. Продолжение такого роста в будущем маловероятно, поэтому для прогнозирования приёма на баланс новых НМА выберем другой путь. Предположим, что каждый год НМА будут вводиться на 308 млн.руб. с поправкой на ожидаемый рост цен на вновь вводимые подобные активы в 6% в год (это самый свежий на сегодняшний момент прогноз инфляции на 2013 г.). Итак, вводим НМА, поставленные на баланс в 2013 г. Их стоимость оценим в 326 млн.руб., месяцем покупки будет июль (один из двух средних месяцев года), срок использования – 9 лет. Вводим.
44. • Аналогично вводим НМА года №2 (для нас это 2014 г.) в сумме 346 млн.руб. в месяц №19, НМА года №3 в сумме 366 млн.руб. в месяц №31, НМА года №4 в сумме 388 млн.руб. в месяц №43 и НМА года №5 в сумме 412 млн.руб. в месяц № 55.
45. • Результаты исследований и разработок. В Конструкторе они вводятся в разделе, называемом «НИОКР». В качестве актива №1в форму 5.3.3 введём данные из баланса на 31.12.2012 – это как раз дата нашего старта. В этой форме переключатель, позволяющий выбирать, куда будут отнесены расходы на НИОКР, уже предусмотрительно предустановлен нажатым в нужной нам позиции. Даём активу название «РИР на конец 2012 г.». Срок службы установим максимально возможный для этих активов – 5 лет. В поле «Стоимость актива к началу проекта» переносим из баланса сумму в 1958 млн.руб. Кнопка ввода.
47. • Глядя в баланс, трудно обнаружить какую-то тенденцию: в 11-м году сумма по статье Результаты исследований и разработок почти не изменилась, а в 12-м уменьшилась более чем в 1.5 р. Предположим что в дальнейшем этот балансовый показатель охранится на уровне конца 2012 г. Основные расходы на НИОКР обычно зарплатные, поэтому отнесём все расходы 13-го года на них. При сроке службы активов в пять лет ежегодно будет выбывать по 20% активов, и чтобы сумма активов сохранялась на нужном нам уровне, надо расходовать на эти цели сумму, равную стоимости выбывших активов, т.е. 392 млн.руб. Вводим эту сумму в форму для актива №2 - разбитую на 11 первых месяцев (чтобы она попала в баланс в качестве результатов исследований и разработок на конец года, в двенадцатом месяце) для года №1 (по 36 млн.руб.).
49. • В форму для актива №3 вводим сумму, разбитую на три первых квартала и умноженную на 1.3 (чтобы учесть амортизацию вновь введённых в 2013-2014 гг. активов) для года №2 (по 170 млн.руб.). В форму для актива №4 сумму вводим целиком с коэффициентом 1.9 для последнего квартала года №2 (745 млн.руб.). В форму для актива №5 опять же вводим целиком с коэффициентом примерно 2.65 для года №3 (1039 млн.руб.). В форму для актива №6 - целиком с коэффициентом примерно 3.4 для года №4 (1333 млн.руб.).
50. • Основные средства (ОС). Находим в таблице 2.1 (из Пояснений к балансу и ОФР) основные средства, разбитые на 5 больших групп. Каждая группа имеет свой усреднённый срок службы, и можно было бы ввести в Конструктор ОС по группам, но мы сэкономим время и введём их целиком, как вводили НМА. Заполняем форму для актива №1 стоимостью выше лимита (форма 5.4.4). Называем его уже традиционно: «ОС на конец 2012 г.». Стоимость – 5569622 млн.руб., месяц покупки – нулевой. На основе данных всё той же таблицы 2.1 находим средний срок службы основных средств (31 год) и средний срок их прежней службы (19.5 лет). Ставку налога на имущество сохраняем предустановленную Конструктором. Предположим, что реализовываться на сторону эти активы не будут, зато будут переоцениваться ежегодно с коэффициентом 1.08. Вводим данные.
52. • В качестве актива №2 вводим ОС, которые должны быть приняты в 2013 г. С помощью таблицы 2.1 (из Пояснений к балансу и ОФР) находим стоимость ОС, поступивших на баланс в 2012 г., а также выводим коэффициент прироста этой стоимости к стоимости ОС, поступивших в 2011 г. (1.7). Как и в ситуации с НМА предполагаем, что подобный коэффициент в дальнейшем сохраниться не может, примем его более реальное значение в 1.1 (естественно, при изучении инвестиционной программы можно было бы добыть и более точные прогнозные данные). Отсюда рассчитываем стоимость новых ОС 2013 г. (1336292 в месяце №7), 2014 г. (1469213 в месяце №19), 2015 г. (1616913 в месяце №31), 2016 г. (1778605 в месяце №43) и 2017 г. (1956465 млн.руб. в месяце №55). Срок службы и коэффициенты переоценки ставим те же, что поставили в форму 5.4.4.
54. • Уставный капитал. Он неизменен, вводим взятую из баланса сумму (118368 млн.руб.) в форму для акционера №1 в поле «на момент старта». Нажимаем «ввести».
56. • Дивиденды. Одноимённая форма находится всё в том же подразделе «Капитал». Вначале вводим дивиденды за 2012 г., выплачиваемые в 2013 г. По сообщениям прессы, это 180000 млн.руб. (или 32% от чистой прибыли), переключатель месяцев переставляем на июль. Предположим далее, что общество выплатит дивиденды за 2013 г. в размере 25% от чистой прибыли и впоследствии будет ежегодно наращивать этот показатель на 5 процентных пунктов. Вводим.
58. • Сырьё и материалы, услуги. Находим в отчёте о финансовых результатах строчку «Себестоимость проданных товаров, работ, услуг». Вычитаем из себестоимости найденные в отчёте о движении денежных средств платежи в связи с оплатой труда работников (для упрощения ситуации предположим, что все они относятся на себестоимость), увеличенные на размер страховых взносов во внебюджетные фонды. Далее вычитаем начисленную амортизацию (есть в таблице 2.1 из пояснений к балансу и ОФР). В итоге у нас получается 1234797 млн.руб. Дальше мы не можем из-за нехватки данных разбить себестоимость на расходы на сырьё и расходы на услуги, поэтому в Конструкторе для ввода данных мы можем выбрать как подраздел «Сырьё и материалы», так и подраздел «Услуги». Выбираем подраздел «Услуги». Считаем все эти затраты переменными.
60. • Наши данные относятся к 2012 г., когда было добыто 482000 млн.м3 газа. Итак, вычисляем, что в 2012 г. удельные затраты на услуги составляли 2.562 млн.руб./млн.м3 (в подсказанных формой единицах измерения). Вычислим удорожание этих удельных затрат: за 2012 г. они подорожали на 21%. Вряд ли они могут далее дорожать такими же темпами, попробуем поделить это удорожание хотя бы на три☺ и посмотрим, что в итоге получится. Вычитаем НДПИ 2012 г. (0.509 млн.руб./млн.м3) и индексируем полученное значение на 7%, итого на 2013 г. планируем удельные затраты на услуги в размере 2.197 млн.руб./млн.м3.
61. • Дальше внимательно читаем вкладку 6.2.1. «Теория», где указано, что данные в формы подраздела вводятся с НДС. Корректируем наши затраты на размер НДС до 2.592 млн.руб./млн.м3 и вводим их в форму «Услуги "переменные" для продукта №1» (Конструктор подсказывает нам, что это газ) вместе с инфляцией в 7%. Не заморачиваемся сейчас по поводу синхронности оплаты и потребления этих услуг и нажимаем «ввести».
63. • Коммерческие расходы. Давайте отнесём их к категории "условно-постоянных" расходов. Снова находим их в отчёте о финансовых результатах. За год они выросли на 7.5%, и это значение представляется вполне корректным. Отсюда предполагаем, что расходы 2013 г. составят 962940 млн.руб. , одна двенадцатая от этого составит примерно 80200 млн.руб. (с округлением в меньшую сторону, так как сейчас мы зададим начисление инфляции прямо с января 2013 г.). Данные в отчёте о финансовых результатах приведены без НДС, в Конструктор расходы должны вводиться с НДС (см. п.6.4.1. «Теория»), поэтому в итоге получаем 94600 млн.руб. Используем режим автозаполнения и ставим инфляцию в размере тех самых 7.5%. Вводим.
65. • Управленческие расходы. Поступаем с ними так же, как с коммерческими расходами. За год они выросли на те же 7.5%, отсюда вычисляем вероятное их значение на 2013 г. (66856 млн.руб.) и находим месячное значение (5500 млн.руб.). Тоже корректируем это значение на размер НДС, в итоге получаем 6490 млн.руб. Тоже (как и в случае с коммерческими расходами) используем автозаполнение с тем же значением инфляции. Вводим.
67. • Прочие расходы. С ними поступаем примерно так же, как поступили ранее с прочими доходами. Опять находим раздел 16 «Прочие доходы и расходы» из Пояснений к балансу и ОФР. Прочие расходы, как и прочие доходы, здесь уже сгруппированы, и это позволяет нам задействовать сразу несколько форм Конструктора из шага 6.5. К формирующим денежные потоки можно отнести расходы от продажи иных активов, но видно (в сравнении с 2011 г.), что расходы эти носят несистемный характер, поэтому на 2013 г. и далее вводить их не будем. Также формируют денежные потоки расходы на освоение природных ресурсов, которые, очевидно, облагаются НДС. Значение 2012 г. – 13459 млн.руб. с ростом на 40 % к уровню 2011 г. Волюнтаристски корректируем этот рост в уже привычные три раза до 13% и вводим 1267 млн.руб. в поле первого месяца формы 6.5.3, далее автозаполнение с инфляцией 13%, ввод.
69. • Прочие расходы, формирующие денежные потоки, но не облагаемые НДС – у нас есть и такие, к ним мы отнесём расходы на благотворительность и часть расходов, включённых в таблице в прочие (перечисления в НПФ). В сумме получается 8639 млн.руб. в 2012 г. с явной тенденцией к росту (на 33% к уровню 2011 г.). Снова волюнтаристски корректируем этот рост в уже привычные три раза до 11% и вводим в специальную «безНДСную» форму 6.5.4 значение для первого месяца 800 млн.руб. Выбираем автозаполнение с инфляцией в 11%, кнопка ввода.
71. • Прочие расходы, не формирующие денежные потоки, но связанные с финансовыми вложениями. Выбираем позиции, связанные с движением и переоценкой финансовых вложений, а также начислением резерва под их обесценение и вкладами в имущество дочерних обществ. В сумме получаем 103224 млн.руб. в 2012 г. Тенденции по этим показателям прогнозировать на 5 лет вперёд практически невозможно, поэтому фиксируем расходы на уровне 2012 г. Вводим в форму 8.5.7 8600 млн.руб. в поле первого месяца и выбираем автозаполнение с нулевой инфляцией. Кнопка ввода.
73. • Прочие расходы, не формирующие денежные потоки, но связанные с денежными средствами. Отнесём сюда продажу инвалюты и курсовые разницы по операциям в инвалюте. Расходы 2012 г. составили 3151170 млн.руб. и за год почти не изменились. Вводим в первое поле формы 6.5.8 значение 262600 млн.руб. и выбираем автозаполнение с нулевой инфляцией. Кнопка ввода.
75. • «Прочие» прочие расходы, не формирующие денежные потоки. Сюда отнесём все остальные расходы (за исключением явно одноразовых расходов, связанных с корректировкой цен на газ) в сумме 117757 млн.руб. Предполагаем, что далее этот показатель будет держаться на «достигнутом» уровне и вводим в первое поле формы 6.5.9 число 9800 млн.руб. с автозаполнением и нулевой инфляцией. Ввод.
77. • Финансовые вложения. Начнём с долгосрочных финансовых вложений. В первую из имеющихся в Конструкторе 12 форм - в форму 6.6.3 - вводим значение показателя на 31.12.2012 г. – 1769588 млн.руб. Месяц вложений ставим нулевой, срок вложений пусть будет по крайней мере на 13 месяцев больший, чем шестидесятимесячный срок, на который рассчитан наш прогноз: 75 месяцев. Подавляющее большинство этих вложений (более 98%) приходится на инвестиции в дочерние и зависимые общества, поэтому выбираем вторую позицию («некотирующиеся акции») для кнопки «Вид финансового вложения».
79. • Обесценения этих инвестиций мы не ожидаем, что касается их доходности, то определить её мы не можем. Давайте поставим в это поле нынешнюю величину ставки рефинансирования ЦБ РФ (8.25%). Ожидающиеся дивиденды: для их расчёта находим в отчёте о финансовых результатах позицию «Доходы от участия в других организациях» - это 110415 млн.руб. Поскольку практически все они получены от долгосрочных финансовых вложений, получаем неплохую дивидендную доходность в 6.2%, её и заносим в форму. Жмём кнопку «ввести».
81. • За прошлый год долгосрочные финансовые вложения выросли на 3%, за позапрошлый – на 13%, т.е. росли в среднем на 8% в год. Давайте будем аккуратными с ростом финансовых вложений, на такой рост может просто не хватить наличности. Итак, фиксируем долгосрочные финансовые вложения примерно на уровне конца 2012 г., но для этого придётся учесть ещё и ежегодную разницу связанных с финансовыми вложениями прочих расходов и прочих доходов (она составляет 103224 – 5037 = 98187 млн.руб. ). В форму 6.6.4 вводим сумму 98200 в качестве суммы финансового вложения 12-го месяца, срок вложения и его доходность вводим такими же, как на предыдущем шаге. Ту же сумму вводим и для месяцев №24, 36, 48 и 60 в формы 6.6.5-6.6.8.
83. • Краткосрочные финансовые вложения. Здесь как раз основную часть составляют выданные другим организациям займы (99.6%), поэтому в форме 6.6.9 для кнопки «Вид финансового вложения» выбираем уже предустановленную позицию «депозитные вклады, выданные займы, долговые ЦБ». Месяц вложения будет нулевой, сумма – 21046 млн.руб., срок вложений ставим 12 месяцев. Доходность таких займов выведем из позиции «проценты к получению» отчёта о финансовых результатах, она получается просто какой-то ростовщической – 48.9%. В них входят, естественно, и проценты от соответствующих долгосрочных финансовых вложений (которые мы не стали вычленять), поэтому здесь давайте отнесём все полученные проценты на краткосрочные вложения, как бы необычно с точки зрения доходности это ни выглядело. Вводим.
85. • Следующие пять форм занимаем под краткосрочные финансовые вложения, осуществлённые в течение следующих пяти лет. Судя по балансу, динамика у этого показателя отсутствует, поэтому оставим его неизменным. Вводим в форму 6.6.10 всё ту же сумму 21046 млн.руб. двенадцатым месяцем, срок вложения поставим опять 12 месяцев, доходность будет всё та же – 48.9%. В следующих четырёх формах меняем только месяц вложения: для 2014 г. это будет месяц №24, для 2015 г. – месяц №36, для 2016 г. – месяц №48 и для 2017 г. – месяц №60.
87. • Заёмные средства. Начинаем с долгосрочных обязательств. Вводим в форму 6.7.3 («Кредит №1») сумму из баланса (774750 млн.руб.), выданную в месяце №0. В поле «срок кредита», как и в случае с долгосрочными финансовыми вложениями, поставим 75 месяцев. Теперь нам надо вывести среднюю кредитную ставку. Раздел 11 «Кредиты и займы» Пояснений к балансу и ОФР содержит обширный материал о привлечённых кредитах и выпущенных дочками облигационных займах. В отчёте о финансовых результатах позиция «проценты к уплате» составляет 76671 млн.руб., но туда входят и проценты, уплаченные за краткосрочные заёмные средства (526648 млн.руб., согласно балансу).
89. • В среднем кредитная ставка получается на уровне 5.9%, что хорошо согласуется с данными раздела 11. В соответствии с данными этого раздела, долгосрочные кредиты и займы обходились примерно на 1 пп. дороже, чем краткосрочные, откуда с помощью уравнений можно вывести условные средневзвешенные ставки по долго- и краткосрочным заёмным средствам: соответственно, 6.3% и 5.3% (ставку можно вычислить и иным путём, если изучить другую отчётность Газпрома, например, Отчёт руководства ОАО «Газпром» за 2012 г.). Возвращаемся к форме 6.7.3. В поле «Тело кредита погашается» оставим кнопку в положении «в конце срока договора». В следующем поле «Проценты по кредиту относятся на:» положение кнопки также можно не менять: совершенно очевидно, что кредитная ставка для Газпрома укладывается в установленный п.1.1 ст.269 Налогового Кодекса РФ лимит.
91. • Каковы долгосрочные заёмные средства в динамике? За два предыдущих года их величина сократилась на 10.2% (или в среднем на 5.1% от начального значения в год). Допустим, этот тренд сохранится, тогда для его моделирования в Конструкторе нам надо будет ввести в 12-м месяце долгосрочные заёмные средства в размере -5.1% от суммы, полученной из баланса (-5.1% от 774750 млн.руб. составляют -39512 млн.руб.). В остальном эти заёмные средства будут обладать теми же характеристиками, что и введённые ранее (в форме 7.6.3). Итак, вводим отрицательные кредиты в 12-м, 24- м, 36-м, 48-м и 60-м месяцах в формах 7.6.4-7.6.8.
93. • Краткосрочные заёмные средства. В форму 7.6.9 вводим 526648 млн.руб. заёмных средств, выданных в нулевом месяце на срок 12 месяцев по ставке, определённой выше (5.3%). Прочие поля формы не затрагивает и нажимаем кнопку ввода.
95. • Каковы краткосрочные заёмные средства в динамике? За два предыдущих года их величина выросла на 305%, но львиная доля краткосрочных займов (97.7%) приходится на текущую часть долгосрочных кредитов и займов, а долгосрочные кредиты и займы имеют тенденцию к сокращению. Конечно, для корректного прогнозирования краткосрочных заёмных средств необходим анализ каждого кредита и займа из приведённых в разделе 11, но чтобы не углубляться в эту не имеющую отношения к возможностям Конструктора материю, просто предположим, что с 2013 г. краткосрочные займы будут сокращаться с той же скоростью, что и долгосрочные, т.е. на 5.1% от базового показателя в год или на 26859 млн.руб. Итак, вводим в формы 7.6.10-7.6.14, соответственно, 499789 млн.руб. в 12-м месяце, 472930 млн.руб. в 24-м месяце, 446071 млн.руб. в 36-м месяце, 419212 млн.руб. в 48-м месяце и 392353 млн.руб. в 60-м месяце. Ставка везде – 5.3% на срок 12 месяцев, прочие поля не затрагиваем.
97. • Отложенные налоговые обязательства. Конструктор позволяет моделировать их изменение в динамике. За два предыдущих года они росли в среднем на 39431 млн.руб. в год. (или на 9858 млн.руб. в квартал). Сохраним эти темпы роста на следующие пять лет. Сальдирование отложенных налоговых активов и обязательств, очевидно, не производится, поэтому соответствующую кнопку в форме 8.5.2 оставляем нетронутой. Вводим величины ожидаемых квартальных и годовых изменений (к значению на конец прошлого года, как указано в форме).
99. • Отложенные налоговые активы. За два предыдущих года они росли в среднем на 13830 млн.руб. в год. (или на 3457 млн.руб. в квартал). Сохраним эти темпы роста на следующие пять лет. Вводим величины ожидаемых квартальных и годовых изменений (на конец прошлого года, как указано в форме).
101. • На странице «Организационный план» вводим расходы на оплату труда. Найти их можно в отчёте о движении денежных средств, там они представлены как платежи в связи с оплатой труда работников. Считаем эти расходы (21942 млн.руб.) переменными. Наши данные относятся к 2012 г., когда было добыто 482000 млн.м3 газа. Вычисляем, что в 2012 г. удельные затраты на оплату труда составляли 0.046 млн.руб./млн.м3 (в подсказанных формой единицах измерения). Вычислим удорожание этих удельных затрат: за 2012 г. они подорожали на 24.3%. Снова делим это удорожание на три, тогда на 2013 г. планируем эти удельные затраты в размере 0.049 млн.руб./млн.м3, вводим их в форму 7.6.3 «Ставка сдельной заработной платы для продукта №1» (Конструктор подсказывает нам, что это газ) вместе с инфляцией в 8%. Не заморачиваемся сейчас по поводу синхронности оплаты и потребления этих услуг и нажимаем «ввести».
103. • Теперь вводим ставку входящего НДС, ставку страховых взносов во внебюджетные фонды и ставку налога на прибыль.
105. • Смотрим, нажав на кнопку «Рассчитать остатки денежных средств на счетах и чистую прибыль по периодам», что у нас получилось с остатками денежных средств на счетах. Конструктор показывает, что они отрицательны сразу для нескольких периодов, а такого быть на самом деле не может.
107. • Чтобы выправить ситуацию (а нам надо изыскать за 5 лет более 300 млрд.руб. наличных), давайте не будем мелочиться и сразу порежем инвестиционную программу, поскольку, например, пытаться сократить себестоимость было бы неправильно: во- первых, этого не сделать без её глубокого анализа, а во-вторых, при избранной нами на шаге 3.3-3.4 модели ценообразования любое сокращение себестоимости приведёт к пропорциональному сокращению реализации и ухудшению ситуации с ликвидностью.
108. • При корректировке инвестиционной программы надо иметь в виду, что если бы Конструктор позволил разбросать инвестиции равномерно в течение года, третие кварталы получились бы не такими провальными (наиболее показательными в данной ситуации следует считать всё же остатки на конец года). Итак, ориентируясь на красные отрицательные значения, ужимаемся до 1250000 млн.руб. в месяце №7, 1300000 в месяце №19, 1600000 в месяце №31, 1750000 в месяце №43 и 1800000 млн.руб. в месяце №55. Срок службы и коэффициенты переоценки ставим те же, что поставили в форму 5.4.4 (срок службы – 31 год, коэффициент ежегодной переоценки – 1.08).
110. • Вот теперь нажатие на кнопку «Рассчитать остатки денежных средств на счетах и чистую прибыль по периодам» для интересующего нас налогового режима выводит нам исключительно положительные остатки на счетах.
112. • Последняя предварительная операция: мы осуществляем выбор налогового режима из 5 возможных (мы выбираем, конечно, общую систему налогообложения) и санкционируем окончательный расчёт нашего прогноза.
114. • Закончена самая сложная часть: ввод информации в Конструктор. Теперь нам остаётся только нажимать кнопки на странице «Финансовый план», а Конструктор будет выдавать нам графики, таблицы, показатели. Для начала можно вывести стартовый (на конец 2012 г.) бухгалтерский баланс. Баланс сходится и совпадает с балансом Газпрома – значит, мы ввели исходные данные верно.
117. • Выводим остальные бухгалтерские балансы: поквартальный за 2013 г., поквартальный за 2014 г. и годовые за период 2013-2017 гг.
121. • Далее можно вывести эти балансы в графическом виде на конец каждого года. Выведем, например, на конец 2017 г.
124. • Далее выводим отчёты о финансовых результатах (с дополнительной справочной информацией): поквартальный за 2013 г., поквартальный за 2014 г. и годовые за период 2013-2017 гг.
129. • И наконец выводим последние компоненты финансового отчёта: отчёты о движении денежных средств. Тоже поквартальный за 2013 г., поквартальный за 2014 г. и годовые за период 2013-2017 гг.
134. • Если далее следовать Конструктору, мы можем теперь определить эффективность инвестиций. Но для Газпрома расчёт NPV, IRR и срока окупаемости особого смысла не имеет. В качестве начальной инвестиции Конструктор в подобном случае (при введении «стартового баланса» на шаге 5.1) рассматривает весь «стартовый» собственный капитал (или «стартовый» раздел баланса «Капитал и резервы»). «Стартовый» собственный капитал у Газпрома очень велик (7883096 млн.руб.) и неизбежно «перевешивает» все последующие приведённые финансовые потоки. Ради интереса можно вывести график зависимости NPV от ставки дисконтирования. Картина получается безрадостная, на график даже не попадает выходящая из нулевого значения NPV ось абсцисс, вдоль которой нанесены значения ставки дисконтирования от 0 до 100%.
137. • Поскольку чистая приведенная стоимость получается отрицательной, расчёт стоимости компании (шаг 8.4) также теряет смысл: с помощью так называемой формулы М.Гордона стоимость компании привязана к NPV и тоже должна получиться отрицательной. Анализ безубыточности также не имеет смысла, в частности потому, что мы на шаге 3.4 применили ценообразование по методу «расходы + наценка», который по определению «гарантирует» безубыточность применённой модели.
139. • Давайте выведем сводную таблицу финансовых показателей, построим гистограммы "выручка + условно- постоянные и переменные затраты", выведем таблицу объёмов продаж и гистограмму изменения собственного капитала, показатели стоимости приобретённых внеоборотных активов и накопленной амортизации и EBITDA, а также суммы уплаченных налогов.
146. • Мы дошли до анализа рисков. Давайте для начала выведем графики денежных потоков. На помесячном графике 2013 г. мы видим провал в середине года, но помним, как он получается: если бы можно было «размазать» инвестиционную программу помесячно, а не концентрировать её в одном июле, картина, очевидно, получилась бы более ровной, без пересечения оси абсцисс.
151. • Давайте теперь смоделируем разные нехорошие ситуации вокруг в целом светлого будущего Газпрома. Запас прочности, судя по выведенной финансовой отчётности, получается не очень высок, поэтому давайте предположим, что реализуются только две из предложенных Конструктором четырёх «ухудшающих» опций: задержка платежей составит, ну допустим, 1 месяц (задержку можно было бы ввести в модель и на шаге 3.4, если бы мы были уверены в её реальности), а снижение цен составит, опять же допустим, 5% (зато затраты и физический объём реализации оставим без изменений).
153. • А теперь посмотрим, насколько изменились базовые показатели проекта из-за наших «отягощений». Мы видим, что даже при таких, в общем-то не очень «страшных» допущениях, остатки на счетах ушли в глубокий минус.
157. Денежные потоки при введённых отягощениях можно рассмотреть подробнее на шаге 8.7.5.
161. • Итоговый финансовый прогноз можно скачать на шаге 8.9.2. Во вкладках, расположенных чуть пониже, можно вывести все введённые нами исходные данные.
163. • Итак, у нас с помощью Онлайн конструктора E- planificator получилась ну если не радужная, то, во всяком случае, не катастрофическая картина будущего Газпрома на ближайшие пять лет. Но надо иметь в виду, что созданная Конструктором с учётом множества наших допущений модель (а это лишь одна из бесчисленного количества моделей будущего Газпрома, которые с равной вероятностью имели бы право на жизнь и которые в одинаковой мере не в состоянии будут учесть всего многообразия реальных хозяйственных процессов такой гигантской компании) возможна лишь при условии ежегодного повышения цен на газпромовскую продукцию.
164. • Насколько велико должно быть это повышение, заложенное в модель? А это уж попробуйте подсчитать сами. Если вы не согласны с какими-либо из использованных в настоящем материале допущений, если у вас есть более точная информация, нежели та, что мы вводили в Конструктор, попробуйте перепрогнозировать будущее нашего «национального достояния» сами. Или попробуйте заглянуть в будущее какого- нибудь другого «достояния». Покопаться в недрах у будущего – разве не интересно?