EMU

Föredrag om EMU

Transcript

1. Euron Den politiska ingenjörskonstens svar på bron över floden Kwai
2. JA-sidans tio bästa argument – Handeln underlättas – Sverige skyddas vid internationella valutaspekulationer – Priserna pressas – Sverige får ökat inflytande i EU – Euron är ett naturligt steg för att utveckla Sveriges samarbete med andra länder i Europa – Räntan blir lägre – Det blir enklare att leva och resa i Europa – EMU är en ”gyllene tvångströja” – Euron växer – Finland vann på euron
3. 1. Handeln underlättas • Handel drivs av komparativa fördelar • EMU har lett till att södra Europa numera saknar KF • Och länder som saknar komparativa fördelar på olika områden kan rimligen inte handla • Ergo: EMU leder inte till ökad handel
4. 2. Sverige skyddas • Kronans rörelser sedan 2001 har varit sunda • Kronan är en förhållandevis stabil valuta, inte märkbart skvalpigare än euron • De rörelser som sker bidrar dock till att stabilisera den svenska ekonomin
5. 3. Priserna pressas • Nej, priserna har ökat så mycket att södra Europa inte längre kan konkurrera med Sverige och Tyskland • I stället för ekonomisk konvergens har euron skapat divergens
6. 4. Sverige får ökat inflytande • Naturligt experiment: Sverige/Finland • Relevant utvärderingskriterium borde vara inflytande i förhållande till pris • Som euromedlem hade Sverige tvingats betala via EFSF, ESM och ECB • Är det ev merinflytande som Finland har relativt Sverige värt 100 miljarder kronor?
7. 5. Euron ett naturligt steg • Penningpolitiska system växer ofta fram organiskt • Euron är penningpolitikens svar på Esperanto
8. 6. Räntan blir lägre • Nej, Sverige har i princip lika låg ränta som de stabila euroländerna • Finns det ett problem lär det vara det motsatta – en alltför stark krona och alltför låg ränta • Dock drabbar samma sak även de starkaste euroländerna
9. 7. Enklare att resa och leva • Pass- och säkerhetskontroller mer rigorösa än någonsin • Och det har åtminstone blivit betydligt svårare att leva i delar av Europa
10. 8. EMU är en gyllene tvångströja • Nej, så fungerade det ju inte riktigt • Låga räntor i tillväxtländer gav hög inflation och sedermera hög arbetslöshet • Länderna i syd kunde låna billigt till offentlig konsumtion • Grekland, Portugal, Irland och snart Spanien är under EU:s tvångsförvaltning
11. 9. Euron växer • Oklart om euron kommer att växa eller krympa den närmaste tiden • Nationalister vill bryta sig ut ur sina länder, oklart om de behåller euron – Baskien, Katalonien, norra Italien, Bayern • Grekland, Spanien och Italien kan komma att lämna valutasamarbetet
12. 10. Finland vann på euron • Fram till 2007 var det jämnt lopp • Men 2007 fick kronans försvagning betydelse för att lyfta Sverige ur krisen
13. Vad sade Milton Friedman? • "Europa är inte redo för en valutaunion och riskerar allvarlig ekonomisk skada och politisk osämja om projektet drivs igenom.” (Milton Friedman, Die Zeit 97-09-10) • ”Den penningpolitik som förs kommer att vara bra för ett land men dåligt för ett annat. Det som är rätt penningpolitik för Italien kommer att vara fel penningpolitik för Irland och Frankrike. Och när detta händer kommer politiska konflikter att uppstå.” (Milton Friedman, Nyliberalen 2001/1)
14. Vad säger teorin • Enligt Davidsons norm (David Davidson, 1854- 1942) ska räntan på sikt följa den nominella tillväxten för att ekonomin ska vara i balans. – ”Om de nominella räntorna kan fås att sammanfalla med den nominella tillväxttakten i BNP, kommer den reala räntan att vara lika hög som den reala ekonomiska tillväxten.” (Gunnar Örn, Ekonomisk Debatt, 1999-6) • F A Hayek in Monetary Theory and The Trade Cycle (1933) – Economists have overlooked the fact that the changes in the volume of money, which, in an expanding economy, are necessary to maintain price stability, lead to a new state of affairs foreign to static analysis, so that the development that occurs under a stable price level cannot be regarded as consonant with static laws. Thus the disturbances described as resulting from changes in the value of money form only a small part of the much wider category of deviations from the static course of events brought about by changes in the volume of money — which may often exist without changes in the value of money, while they may also fail to accompany changes in value of money when the latter occur.
15. Och vad borde hända enligt teorin? • Euron kan leda till en successiv divergens mellan de olika ländernas ekonomiska utveckling • Naturliga räntan<nominell tillväxt  stagnation (Tyskland) • Naturliga räntan>nominell tillväxt överhettning (Irland, Lettland, Spanien) • Ergo: Länder med hög nominell tillväxt vid införandet av EMU (eller knytning av valutan till EMU) bör i dag återfinnas bland krisländerna.
16. Vilka länder hade högst tillväxt/inflation?
17. Slutsats • Liberala ekonomer varnade för europrojektet • Politikerna lyssnade inte på varningarna • De europeiska folken får nu bära kostnaden för att deras folkvalda inte lyssnade
18. Vad händer nu? 1) Slutspelet startar i Japan, med inställda betalningar på statsskulden 2) USA ser sig tvingat att lägga om penningpolitiken med latinamerikansk förebild 3) Italien leder uttåget ur euron och blir ankare för en svagare sydeuro
19. Och var slutar krisen …