第4回：イーサリアムとは何者！今後どうなっていく？

本レポートは2024年9月25日に開催された暗号資産セミナー～第4回：イーサリアムとは何者！今後どうなっていく？～での投影資料となります。

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1. 株式会社Next Finance Tech 日本暗号資産ビジネス協会 会員 日本ブロックチェーン協会 会員 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. イーサリアムとは何者！今後どうなっていく？
2. 2 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential 本セミナーは投資助言ではありません Not Investment Advice
3. 3 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential イーサリアムの価格を左右するイベント 「金融編」
4. 4 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential この1か月間にETHの価格は約4%下落しているものの、足許2週間では約22%上昇している ETH価格の推移 出所：Coinmarketcap 約4%下落 約22%上昇
5. 5 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential 建玉の増加、資金調達率の上昇等といったETHへの強い需要を示す 相場回復の兆し ※出所： https://www.coinglass.com/ 足許のETH建玉の資金調達率は0.0072%とプラスに転じている
6. 6 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential 現物イーサリアムETFは最終承認され取引が開始された 現物イーサリアムETF 出所： https://coinpost.jp/?p=546493 米SEC(証券取引委員会)は現物ETFを最終承認された
7. 7 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential 最初の5か月で約31~48億ドルの資金が投資される可能性があると予測 現物イーサリアムETFの市場への影響 ※出所：K33リサーチ 2024年7月初時点数値
8. 8 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential 継続してグレイスケール(ETHE)からの売りが多く、ETH価格を押し上げるに至っていない 現物イーサリアムETFの市場への影響 出所：https://www.theblock.co/data/crypto-markets/ethereum-etf 2024年9月下旬時点 現物イーサリアムETF 取引フロー(8/23~9/23)
9. 9 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential トランプとハリスの米大統領選は互角の激しい争いをしている 米国大統領選状況 出所：https://www.270towin.com/, https://polymarket.com/event/presidential-election-winner-2024 トランプ(赤) 対 ハリス(青) 米大統領選の当選確率の比較
10. 10 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential (振り返り) イーサリアム市場について • ETHの価格はここ2週間で 少し回復(約15%)している。この回復相場のサインとして、建玉の 増加や、資金調達率が回復していると言われている。 • 現物イーサリアムETFは7/23に米国証券取引委員会にて承認されて取引が開始された。ただ し、継続して一部の現物イーサリアムETFを通じた資金流出が続いており、ETH価格に良い影 響を与えていない状況。今後の動向にも要注目。 • 米大統領選は暗号資産価格に影響を及ぼすイベントの一つと言われている。共和党は引き続き、 暗号資産に対して親和的な姿勢(ビットコインでのハンバーガー購入、トランプ氏の関わる World Liberty FinancialというDeFiが登場等)を見せている。一方で、カマラ氏も先日暗 号資産やAI等の先進技術に対する投資を行う事を明言した。現時点トランプとハリスが互角と いうところで、引き続き要注目。
11. 11 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential イーサの価格を左右するイベント 「技術編」
12. 12 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential コンセプト (生まれた背景、ユースケース) 技術的特徴 (スマートコントラクト ・EVM・dapps) 今後の技術アップデート (EIP：Ethereumの改善提案と ETH価格の関係性)
13. 13 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential イーサリアムの誕生 • ビットコインの分散性や不可逆性が根本 • ビットコインは、送金・価値保存のみが用途 • 送金・価値保存以外の汎用プラットフォーム (金融、証明等)にも使えないか • ビットコインのロードマップとあわず、新しくイーサ リアムを開発 2013年 開発年 Vitalik Buterin 創業者
14. 14 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential イーサリアムは分散型アプリ(dApps)が動かせるプラットフォーム ビットコイン vs イーサリアム ビットコイン イーサリアム UTXOモデル (取引履歴のみを記録) アカウントモデル (取引履歴のみならず、状態も記録) • 投機・投資 • 送金 • 投機・投資 • 送金 • DeFi(為替, 融資 等) • NFT(証明) 取引管理 モデル ユース ケース 主な用途 価値保存,送金 分散型アプリ(dApps)の プラットフォーム
15. 15 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential コンセプト (生まれた背景、ユースケース) 技術的特徴 (スマートコントラクト ・EVM・dapps) 今後の技術アップデート (EIP：Ethereumの改善提案と ETH価格の関係性)
16. 16 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential はじめに（関係性イメージ） イーサリアムブロックチェーン上でアプリケーション(dApps)を動かすために仮想コンピューター(EVM)がある サーバー(DB) Ethereum blockchain (イーサリアムブロックチェーン) EVM dApps (スマートコントラクト) 仮想マシン アプリケーション WEB2 WEB3
17. 17 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential ブロックチェーン上のアプリケーションのこと dAppsとは 出所：https://medium.com/@matteozago/why-the-web-3-0-matters-and-you-should-know-about-it-a5851d63c949 dAppsはブロックチェーン上のアプリケーションでスマートコントラクト等によって実装されている dAppsはWeb2のアプリケーションと同じくらい様々な用途のものが誕生している
18. 18 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential スマートコントラクトはプログラムによって自動的に実行される契約 スマートコントラクトとは 出所：https://www.cbinsights.com/research/what-is-ethereum/ スマートコントラクトはプログラムによって自動的に実行される契約のこと
19. 19 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential EVMはイーサリアムブロックチェーン上にdAppsを動かすための仮想コンピューター EVM(Ethereum Virtual Machine)とは 出所：https://moralis.io/evm-explained-what-is-ethereum-virtual-machine/を基にNext Finance Tech作成 EVMはイーサリアムブロックチェーン上でdAppsを動かすための仮想コンピューターの役割 イーサリアムブロックチェーン EVM スマート コントラクト
20. 20 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential 振り返り(技術編前半) • ビットコインブロックチェーンは、分散性や不可逆性というコンセプトで送金・価値保存に特化。一 方で、イーサリアムブロックチェーンというのは、汎用的な用途(金融、証明等)で使えるプラット フォーム • dAppsは分散型に管理されているブロックチェーン上のアプリケーション。 dAppsはWeb2のア プリケーションと同じくらい様々な用途のものが誕生している • dAppsはスマートコントラクト等で実装されている。そして、スマートコントラクトはプログラムに よって自動的に実行される契約のこと • EVMはイーサリアムブロックチェーン上にdAppsを動かすための仮想コンピューターの役割
21. 21 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential コンセプト (生まれた背景、ユースケース) 技術的特徴 (スマートコントラクト ・EVM・dapps) 今後の技術アップデート (EIP：Ethereumの改善提案と ETH価格の関係性)
22. 22 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential EthereumのアップデートのタイミングでETH価格が上がっているケースがある EthereumのアップデートとETH価格
23. 23 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential 国が成長すると基軸通貨の価格が上がるという考え方に近い ブロックチェーンとネイティブトークン価格の関係性 ※イメージ アメリカ成長 Ethereumアップデート アメリカが成長したら米ドル価格が上がるのでは・・？ EthereumがアップデートされたらETH価格が上がるのでは・・？
24. 24 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential イーサリアムの新しい機能やプロセスに関する改善提案 EIP(Ethereum Improvement Proposal)とは EIPはERCというイーサリアムの規格になる前のイーサリアム改善提案にあたるもの (つまりはEthereumのアップデートに関する事前情報ともいえる・・・) (和訳) EIPとは何ですか? EIPはイーサリアム改善提案の略です。 EIP は、イーサリアム コミュニティに情報を提供する設計文書、またはイーサリアムまたはそのプロセ スや環境の新機能を説明する設計文書です。 EIP は、機能の簡潔な技術仕様と機能の理論的根拠を提供する必要があります。 EIP 作成者は、コミュニティ内で合意を形成し、反対意見を文書化する責任があります。
25. 25 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential EIPは大きく3つ、細かくは6つの種類に分けられる EIPの種類 コア EIP Core ネットワーキング EIP Networking インターフェイス EIP Interface ERC EIP インフォメーション EIP Interface メタEIP スタンダードEIP メタEIP インフォメーションEIP
26. 26 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential EIPのプロセスは下記のような流れ EIPの承認プロセス ※Source：https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=4691000
27. 27 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential All Core Devs CallでのコアEIPに関する最終議論の30日前からETH価格の上昇が見られた EIPアップデートと価格の相関性 ※Source：https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=4691000
28. 28 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential Ethereumのロードマップはまだ道半ば イーサリアムの今後のロードマップ ※Source：https://twitter.com/VitalikButerin/status/1741190491578810445
29. 29 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential 次回大規模アップデートは2025年第1四半期を目標にしている Pectraアップデート(as of 2024年8月) ※出所：https://eips.ethereum.org/EIPS/ EIP2537 Precompile for BLS12-381 curve operations EIP7002 Execution layer triggerable withdrawals EIP7251 Increase the MAX_EFFECTIVE_ BALANCE EIP7702 Set EOA account code 取引の効率向上 柔軟なステーキングと 引き出し ステーキング効率化 ウォレットのスマート化 Ethereum上の暗号署名 や取引処理がより早く安価に バリデーターが部分的にETHを 引き出したり運用方法の変更が可能に バリデーター担保金(最大)が 32ETHから2048ETHに 複数のトランザクションを 一括で実施可能に 代表的なアップデート項目
30. 30 Copyright Next Finance Tech Co. All rights reserved. / Strictly Confidential (振り返り) EIPについて(技術編後半) • Ethereumは、ブロックチェーンがアップデートされるタイミングで価格が上昇するケースがあると いうように言われる。 • 実際に、EIP（Ethereumのアップデートに関する提案）が最終議論される30日前から価格 が上昇する、というリサーチ結果を示す論文も出てきている。 • 今後も多くのアップデートを控えており、ETH価格の上下に影響を与えるかもしれない。Pectra アップデートが2025年第1四半期に予定されている。
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