Upgrade to Pro — share decks privately, control downloads, hide ads and more …

DeFi & CeFi | RWA: обзорный доклад, что происхо...

Avatar for DeFrens community DeFrens community
June 17, 2025
3

DeFi & CeFi | RWA: обзорный доклад, что происходит, какие тренды и тенденции

RWA — токенизация реальных активов на блокчейне: от облигаций и коммодити до нестандартных кейсов с потребительскими бонусами. Примеры применения в России и мире, различия в регулировании, интеграция в DeFi-протоколы, использование в обеспечении стейблкоинов и влияние на структуру инвестиционного портфеля.

Спикер: Дмитрий Кириллов | Сбер, Лаборатория блокчейн

Avatar for DeFrens community

DeFrens community

June 17, 2025
Tweet

More Decks by DeFrens community

Transcript

  1. Токенизация RWA (real world assets) – процесс представления реальных активов

    (недвижимость, облигации, товары и др.) в виде цифровых токенов на блокчейне Токенизация существующих активов «Родные» токены Мир блокчейн Мир блокчейн Мир вне блокчейн Блокчейн Токены, отражающие экономическую ценность и права на активы Хранилище/ Кастоди Существующие (реальные) активы Блокчейн Токенизированные ценные бумаги Права собственности/ купоны Инвесторы Эмитент Варианты выпуска RWA:
  2. • ЦВЦБ (цифровые валюты центральных банков) • ТБДБ (токенизированные безналичные

    деньги коммерческих банков • Регулирование стейблкойнов • ЦФА (цифровые финансовые активы) • ГЦП (гибридные цифровые права) • УЦП (утилитарные цифровые права) Эксперименты с RWA: от первых шагов до рождения строгих правил и появления новых сущностей В мире (с 2014 года) В РФ (с 2017 года)
  3. RWA ≠ ЦФА, или «ИЦП нельзя RWA» ЦФА —> RWA

    RWA —> ЦФА ИЦП «Мы гордо называем наши токены «ЦФА» в России, а иностранцы завистливо говорят «RWA» Несмотря на различное регулирование токенизированных активов в России и зарубежных странах, эти 2 мира не изолированы друг от друга и могут быть взаимно интегрированы.
  4. Что чаще всего токенизируют? Долговые ЦФА • ЦФА на денежное

    требование • Аналог классической облигации с различным сроком обращения (от 1 дня) и ставкой/методом расчета ставки Деривативные ЦФА • ЦФА на денежное требование • Инструмент, факт и (или) размер выплат по которому зависят от иного актива Комбинированные продукты • Комбинация нескольких денежных требований или ЦФА и УЦП • Если содержит УЦП, то предусматривает возможность передачи физического актива Денежные средства • Стейблкоины • ТБДБ Облигации • Гособлигации США • Гособлигации других стран • Корпоративные облигации Частные кредиты Коммодити Акции Институциональные фонды
  5. Нестандартные виды и способы применения RWA Повышение лояльности инвесторов к

    бренду Купи токенизированную облигацию и получи: Скидку на ж/д билет компании Промокод на продукцию торгового бренда Дегустационный набор говядины с территории проекта реновации Коробку с пакетами сока Доступны новые активы для инвестирования Квадратный метр (индекс недвижимости в Москве от ДомКлик) Бутылка вина или возврат долга с процентами через 3 года Доходность бизнеса арендатора ЦОД в майнинговом центре Битум (сырьевой актив) На базе RWA появляются новые продукты в DeFi На сегодняшний 3 проекта (Ethena, Frax и Elixir) объявили о том, что BUIDL от BlackRock будет приниматься в качестве обеспечения для выпуска собственных синтетических стейблкоинов – USDtb, frxUSD и deUSD соответственно.
  6. Мировые тенденции • Появляется все больше стейблкоинов • Коммерческие банки

    переходят от тестирования к масштабированию токенизированных депозитов • Мультичейн уже с нами – крупные игроки запускают RWA сразу в нескольких блокчейнах одновременно • Появляется определенность в регулировании токенизированных активов • Запускаются специализированные блокчейны для RWA • Для розничных инвесторов становятся доступны новые виды активов • DeFi-протоколы начинают интегрировать RWA для своих продуктов
  7. К чему все это может привести? Смена парадигмы: новая модель

    инвестиционного портфеля (50/30/20) 50 30 20 Акции Облигации Частные активы