Upgrade to Pro — share decks privately, control downloads, hide ads and more …

Engineering at Mercari Group

92cdcff298e89e2fcd2fb705155c2d4b?s=47 mercari
PRO
December 16, 2021

Engineering at Mercari Group

This slides introduce engineering organization of mercari group.

Japanese version is here.
https://speakerdeck.com/mercari/engineering-at-mercari-group-japanese

92cdcff298e89e2fcd2fb705155c2d4b?s=128

mercari
PRO

December 16, 2021
Tweet

Transcript

  1. Engineering at Mercri Group As of December 2021

  2. .JTTJPOBOE7BMVFT 1SPKFDUT .FTTBHF &OHJOFFSJOH$VMUVSF %JWFSTJUZBOE*ODMVTJPO 01    

     02 03 04 05 5FBN4USVDUVSF 5FDIOPMPHZ4UBDL .FSD娕SJ`T5FDI'JFMET .FSQ娕Z`TBOE.FSDPJO`T 5FDI'JFMET 4FMFDUJPO1SPDFTTGPS&OHJOFFST "QQFOEJY 06       07 08 09 10 11 *OEFY
  3. .JTTJPOBOE7BMVFT $IBQUFS 

  4. .FSD娕SJ.JTTJPO  $SFBUFWBMVFJOBHMPCBMNBSLFUQMBDF XIFSFBOZPOFDBOCVZTFMM #VJMEJOHUSVTUGPSBTFBNMFTTTPDJFUZ $JSDVMBUFZPVSWBMVF  BOZXIFSFBOEFWFSZXIFSF

  5. .FSD娕SJ7BMVF  Go Bold All for One Be a Pro

  6. 1SPKFDUT $IBQUFS 

  7. 5IF.FSD娕SJBQQJTB$$NBSLFUQMBDFXIFSFJO EJWJEVBMTDBOFBTJMZTFMMVTFEJUFNT8FXBOUUP QSPWJEFCPUICVZFSTBOETFMMFSTXJUIBTFSWJDF XIFSFUIFZDBOFOKPZTBGFBOETFDVSF USBOTBDUJPOT.FSD娕SJP⒎FSTBVOJRVFDVTUPNFS FYQFSJFODF XJUIBUSBOTBDUJPOFOWJSPONFOU UIBUVTFTBOFTDSPXTZTUFN XIFSF.FSD娕SJ UFNQPSBSJMZIPMETQBZNFOUT

    BOETJNQMFBOE B⒎PSEBCMFTIJQQJOHPQUJPOT .BOZTFMMFSTFOKPZIBWJOHUIFJUFNTUIFZOP MPOHFSOFFEQVSDIBTFEBOEVTFECZCVZFST XIPOFFEUIFN BOECVZFSTFOKPZUIF GFFMJOHPGIVOUJOHGPSUSFBTVSFBTUIFZTFBSDI UISPVHIVOJRVFBOEEJWFSTFJUFNTGPSMVDLZ pOET*OBEEJUJPOUPCVZJOHBOETFMMJOH VTFSTBDUJWFMZDPNNVOJDBUFUISPVHIUIF CVZFSTFMMFSDIBUBOEUIFl-JLFzGFBUVSF ɾ4FSWJDFMBVODI+VMZ ɾQFSBUJOHTZTUFNT"OESPJE J04 ɹ $BOBMTPCFBDDFTTFEUISPVHIXFCCSPXTFST ɾ6TBHFGFF'SFF ɹ 4BMFTGFFGPSTPMEJUFNTPGUIFTBMFTQSJDF ɾ3FHJPOTMBOHVBHFTTVQQPSUFE #BTFTQFDTGPS+BQBO+BQBOFTF ɾ5PUBMOVNCFSPGMJTUJOHTUPEBUF.PSFUIBOCJMMJPO  "TPG%FDFNCFS  8IBU*T .FSD娕SJ
  8. .FSQ娕ZJTBNPCJMFQBZNFOUTFSWJDFCSPVHIU UPZPVCZUIFDSFBUPSTPG.FSD娕SJ +BQBOT MBSHFTU$$NBSLFUQMBDFBQQ*UJTPQFSBUFE CZ.FSQ娕Z *OD VOEFSUIF.FSD娕SJ(SPVQ 8JUI.FSQ娕Z VTFSTDBONBLFQBZNFOUTPO .FSD娕SJBOEBUNJMMJPOTUPSFTOBUJPOXJEF

    CZVTJOHUIFNPOFZFBSOFEGSPNTFMMJOHJUFNT UIFZOPMPOHFSOFFEPO.FSD娕SJ DIBSHJOH NPOFZGSPNUIFJSCBOLBDDPVOUT PSVTJOH .FSQ娕Z4NBSU1BZNFOUT  8IBU*T .FSQ娕Z
  9. 8JUI.FSDPJO XIJDIXBTFTUBCMJTIFEPO"QSJM   XFXJMMXPSLPOQMBOOJOHBOE EFWFMPQJOHTFSWJDFTSFMBUFEUPDSZQUPBTTFUT BOECMPDLDIBJOUFDIOPMPHJFT #ZUBLJOHPOUIFDSZQUPBTTFUCVTJOFTT XFXJMM NBLFJUFWFOFBTJFSGPSVTFSTUPVUJMJ[FpOBODJBM

    TFSWJDFTXJUIJO.FSD娕SJ TVDIBTCZBMMPXJOH VTFSTUPSFDFJWFQBZNFOUGPS.FSD娕SJTBMFTJO CJUDPJOBOEQSPWJEJOHBTJOHMFXBMMFUGVODUJPO UIBUJODPSQPSBUFTOPUPOMZ.FSQ娕Z`TQBZNFOU BOESFNJUUBODFTFSWJDFT CVUDSFEJU DSZQUPBTTFUT BOEBTTFUNBOBHFNFOU GFBUVSFTBTXFMM .FSD娕SJIBTBMTPTUBSUFEXPSLPOCMPDLDIBJO UFDIOPMPHJFT XIJDIQSFTFOUOFXPQQPSUVOJUJFT GPSJOEJWJEVBMTUPFYDIBOHFWBMVF 5IFDPNQBOZXBOUTUPSFEFpOFXIBUJUNFBOT UPCVZBOETFMM FOBCMJOHBOZPOFBOEFWFSZPOF UPFBTJMZFYDIBOHFWBMVFJOBMMJUTGPSNTŠOPUPOMZ BTCFMPOHJOHTBOENPOFZ CVUTFSWJDFTBOE EJHJUBMDPOUFOUMJLFOPOGVOHJCMFUPLFOT /'5T   8IBU*T .FSDPJO
  10. 4PV[PI *ODJTB.FSD娕SJ(SPVQDPNQBOZDIBSHFE XJUIQMBOOJOH EFWFMPQJOH BOENBOBHJOHOFX CVTJOFTT&TUBCMJTIFEPO+BOVBSZ   UIFDPNQBOZJTDVSSFOUMZGPDVTFEPO.FSD娕SJ4IPQT 

    BOFDPNNFSDFQMBUGPSN 8JUIBDPODFQUPGlTFMMXJUIFBTF zUIF.FSD娕SJ4IPQT FDPNNFSDFQMBUGPSNBMMPXTVTFSTUPFTUBCMJTIUIFJS PXOPOMJOFTIPQVTJOHKVTUUIFJSTNBSUQIPOFBOE BMMPXTTIPQPQFSBUPSTUPTFMMJUFNTEJSFDUMZUP DPOTVNFST6TJOHUIFTBNFTJNQMFPQFSBUJPOBT XIFOMJTUJOHBOJUFNPO.FSD娕SJ .FSD娕SJ4IPQT BMMPXTBOZPOFUPIBWFUIFJSWFSZPXOTIPQPOUIF .FSD娕SJBQQBOEFOKPZBDDFTTUPPWFSNJMMJPO NPOUIMZBDUJWFVTFSTXJUIPVUUIFOFFEUPCVJME UIFJSPXODVTUPNFSCBTF  8IBU*T 4PV[PI ʢ.FSD娕SJ4IPQTʣ
  11. .FTTBHF $IBQUFS 

  12. *OPSEFSUPSFBMJ[FUIFNJTTJPOPGl$SFBUFWBMVF JOBHMPCBMNBSLFUQMBDFXIFSFBOZPOFDBO CVZTFMMz .FSD娕SJ` TFOHJOFFSJOHPSHBOJ[BUJPO IBTDPOUJOVPVTMZUBLFOPOJTTVFTUIBUIBWF CFDPNFNPSFEJWFSTFBOEDPNQMFYPWFSUJNF 0GDPVSTF BNPOHUIFNBSFBMTPQSPCMFNTUIBU XFSFVOGPSFTFFBCMF

    CVUXFDPOTJEFSFBDIPG UIFNWBMVBCMFDIBMMFOHFT*GZPVXJTIGPS EJTUSVQUJWFHSPXUI BOEXBOUUPUBLFPOUIFXPSME XJUIVT XFBSFXBJUJOHGPSZPVSBQQMJDBUJPO  Ken Wakasa .FSD娕SJ$50 71PG1SPEVDU&OHJOFFSJOH
  13. 0GDPVSTFJUJTWFSZJNQPSUBOUUPHFUBTNBOZ QFPQMFBTQPTTJCMFUPVTF.FSD娕SJBOE.FSQ娕Z CVUXFBMTPTIPVMEEPPVSQBSUUPSFTPMWFJTTVFT GBDFECZNPEFSOTPDJFUZ0CWJPVTMZBMMFOHJOFFST OFFEUPMPWFUFDIOPMPHZJGUIFZXBOUUPLFFQ JNQSPWJOHUIFNTFMWFT CVU*UIJOLUIFQFPQMF XIPXJMMCFBCFUUFSpUGPS.FSD娕SJBOE.FSQ娕Z BSFUIPTFXIPHPCFZPOEUIBUBOEUIJOLBCPVU IPXUIFZXPVMEVTFUIBUUFDIOPMPHZBOEXIBU

    LJOEPGTPDJFUZUIFZXBOUUPBDIJFWFXJUIJU "TXFEFWFMPQ.FSD娕SJBOE.FSQ娕ZUPHFUIFS *CFMJFWFXFXJMMSFTPMWFQSPCMFNTGPSOPUPOMZ PVSVTFSTCVUBMTPTPDJFUZBUMBSHF  Keisuke Sogawa .FSD娕SJ$*40 .FSQ娕Z$50 .FSDPJO$*40
  14. 0WFSUIFZFBSTXFIBWFUBLFOPODIBMMFOHFTCZ BQQMZJOHWBSJPVTLJOETPGUFDIOPMPHZBU.FSD娕SJ XFXPSLUPHJWFJUFNTNPSFNPCJMJUZBOEBU .FSQ娕ZXFTUSJWFUPEPUIFTBNFGPSNPOFZ #VUBU.FSDPJO JOBEEJUJPOUPUIFFYQFSJFODFXF IBWFDVMUJWBUFEBU.FSD娕SJBOE.FSQ娕Z XFBSF DIBMMFOHJOHPVSTFMWFTUPVTFOFXUFDIOPMPHJFT TVDIBTCMPDLDIBJO

    UPHJWFNPSFNPCJMJUZUP WBSJPVTGPSNTPGWBMVF0VSHPBMJTUPDSFBUFB OFXLJOEPGNBSLFUQMBDFBOE'JO5FDITFSWJDF #ZQSPWJEJOHTFSWJDFTBOEQSPEVDUTTVDIBTUIFTF XFXPVMEMJLFUPCPMTUFSPVSUFBNTXJUIQFPQMF FBHFSUPVTFUFDIOPMPHZUPUBLFPOUIFDIBMMFOHF PGJNQSPWJOHUIFXPSME  Hideo Kimura .FSDPJO71PG&OHJOFFSJOH 71PG&OHJOFFSJOH
  15. *CFMJFWFUIBU4PV[PI`TTPGUXBSFFOHJOFFSTBSF OPUPOMZEFWFMPQFST CVUBMTPUIFCVJMEFSTPGBO FOUJSFMZOFXQJMMBSPGPVSCVTJOFTT.BYJNJ[JOH UIFWBMVFPGPVSCVTJOFTTUISPVHIUIF UFDIOPMPHJDBMLOPXIPXPGPVSFOHJOFFSTJTB LFZGBDUPSUPTVDDFTT5PUIBUFOE XFTUSJWFUP DSFBUFBDMJNBUFXIFSFFOHJOFFSTGVMMZ VOEFSTUBOEUIFFTTFODFPGXIBUPVSCVTJOFTTJT

    BJNJOHUPBDIJFWF BOEXIFSFUIFFOUJSFDPNQBOZ JTBMJHOFEPOUIFTBNFPCKFDUJWF "U4PV[PI XFBTLPVSFOHJOFFSTUPHPCFZPOE TJNQMZCVJMEJOHFYBDUMZXIBUJTSFRVFTUFE8F FYQFDUPVSFOHJOFFSTUPEFNPOTUSBUFUIFTPSU PGDVSJPTJUZBOEJORVJTJUJWFOFTTUIBUTFFLTUP QSPWJEFWBMVFUIBUSFBDIFTCFZPOEFYQFDUBUJPOT 0VSJEFBMBQQMJDBOUJTMPPLJOHUPNBYJNJ[FUIFJS TLJMMTBOEQPUFOUJBMJOBOFOWJSPONFOUUIBUXJMM TVQQPSUFYBDUMZUIBU  Suguru Namura 4PV[PI$50
  16. &OHJOFFSJOH$VMUVSF $IBQUFS 

  17. &WFSZPOFJTB4PGUXBSF&OHJOFFS  *O.FSD娕SJ XFSFGFSUPBMMFOHJOFFSTXIPBSFJOWPMWFEJO TPGUXBSFEFWFMPQNFOUBT4PGUXBSF&OHJOFFST "TBDPNQBOZ XFCFMJFWFBMMTPGUXBSFFOHJOFFSTTIPVMECFBCMFUPVTF UIFNPTUBQQSPQSJBUFUFDIOPMPHZBWBJMBCMF  TPXFEPO`UMJNJUQFPQMFUPQBSUJDVMBSSPMFTPSUFDIOPMPHZ

    5IJTEPFTOPUNFBOUIBUXFEPO`UCFMJFWFJOTQFDJBMJ[BUJPO  CVUXFUIJOLUIBUTPNFPOF`TXPSLTIPVMEOPUCFMJNJUFECZUIFJSKPCUJUMF
  18. 5IF.FSD娕SJ(SPVQDSFBUFEUIF.FSD娕SJ&OHJOFFSJOH1SJODJQMFTUPFYQMBJOUIFCBTJDJEFBT CFIJOEUIFPSHBOJ[BUJPO.FSD娕SJIBTJOGVTFEUISFFWBMVFT (P#PME "MMGPS0OF BOE#FB1SPJOUPUIFPSHBOJ[BUJPO BOEUIFZIBWFCFFOBTUSPOHGPVOEBUJPOPGDVMUVSF Go Bold Seek Continuous

    Improvement Go bold, Fail Fast & Learn Early Take Action & Responsibility Focus on the Customer Strive For Alignment Foster trust & Inclusion All for One Deliver with High Quarity Share to Empower Be Strategic & E cient Be a Pro .FSD娕SJ&OHJOFFSJOH1SJODJQMFT 
  19. &OHJOFFSJOH-BEEFS  8FIBWFDSFBUFEUIF&OHJOFFSJOH-BEEFSUPVOEFSTUBOEBOESFTQFDU UIFVOJRVFTLJMMT DIBSBDUFSJTUJDT BOEEJWFSTJUZPGPOFBOPUIFS  XIJMFBMTPDSFBUJOHBTUSPOHDVMUVSFBOEBMJHOJOHPOUIFJEFBMEJSFDUJPO PGUIFPSHBOJ[BUJPO5IF&OHJOFFSJOH-BEEFSDMBSJpFTUIFCFIBWJPSTFYQFDUFE EVSJOHFBDITUBHFPGBOFOHJOFFS`TQBUIGPSHSPXUI

    *UJTBMTPVTFEJOQFSGPSNBODFSFWJFXT HPBMTFUUJOH BOEDBSFFSQMBOOJOH 5IJTEPFTOPUNFBOUIBUXFFYQFDUFWFSZFOHJOFFSUPGVMpMMFBDIBOE FWFSZTLJMMBOECFIBWJPSEFpOFEJOUIFMBEEFS 8FCFMJFWFUIBUEJWFSTJUZJOFOHJOFFST`TUSFOHUITBOEXFBLOFTTFT IFMQTCVJMEBCFUUFSQSPEVDU
  20. &OHJOFFSJOH-BEEFS /PPOFJTFYQFDUFEUPDPOEVDUCFIBWJPSUIBUGVMpMMTBMMPGUIFOJOF1SJODJQMFTBUPODF &OHJOFFSTDPNQMFNFOUFBDIPUIFSWJBUIFJSWBSJPVTTLJMMTFUT%JWFSTJUZJOTUSFOHUIT BOEXFBLOFTTFTJTXFMDPNFEJOPVSPSHBOJ[BUJPO -BEEFS-FWFM -BEEFS-FWFM -BEEFS-FWFM -BEEFS-FWFM -BEEFS-FWFM Go

    Bold Seek Continuous Improvement   $IFDLIFSFUP WJFXUIFFOUJSF MBEEFS
  21.  HackWeek and Be A Pro Camp 8FIPME)BDL8FFLUXJDFBZFBSJO.FSD娕SJ*UJTBUFDIOPMPHZ IBDLBUIPOGPSFOHJOFFST EVSJOHXIJDINFNCFSTESPQUIFJS

    SFHVMBSXPSLGPSBXFFLBOEEFWFMPQXIBUFWFSUIFZXBOUUP *O.FSQ娕Z XFIPME#FB1SP$BNQJOJSSFHVMBSJOUFSWBMTUP HVBSBOUFFUIBUXFLFFQHSPXJOH UIBUXFBSFEVSBCMF BHBJOTUDIBOHFT BOEUIBXFIBWFFOPVHIMFFXBZUPNBLF JOWFTUNFOUTGPSUIFGVUVSF
  22. %JWFSTJUZBOE*ODMVTJPO $IBQUFS 

  23. .FSD娕SJ(SPVQJT IPNFUPFNQMPZFFTGSPN 0WFS $PVOUSJFT    "QQSPY PGPVS4PGUXBSF&OHJOFFST BSFGSPNDPVOUSJFT

    PVUTJEFPG+BQBO  %JWFSTJUZ *ODMVTJPO
  24.  %JWFSTJUZ*ODMVTJPO $IFDLIFSFUP WJFXUIFFOUJSF %JWFSTJUZ*ODMVTJPO .FSD娕SJBJNTUPDSFBUFWBMVFJOBHMPCBMNBSLFUQMBDF  BOEXFQMBDFBTUSPOHFNQIBTJTPOEJWFSTJUZJOPVSPSHBOJ[BUJPO BOEUFBNNFNCFST*U`TOPUBOFBTZUBTLGPSNFNCFSTPGBMM EJ⒎FSFOUCBDLHSPVOET

    JODMVEJOHMBOHVBHFT DVMUVSFT BOEWBMVFT UPDPNFUPHFUIFSBTPOF CVUXFCFMJFWFUIBUUSFBUJOHUIFTFEJ⒎FSFODFT BTTUSFOHUITIFMQTVTDSFBUFBTUSPOHFOHJOFFSJOHPSHBOJ[BUJPO SFBEZUPDPNQFUFPOBHMPCBMTDBMF
  25. Build@Mercri #VJME!.FSD娕SJJTBUSBJOJOHBOEJOUFSOTIJQQSPHSBN QSPWJEFECZ.FSD娕SJGPSQFPQMFXIPJEFOUJGZBTNJOPSJUJFT JOUIFpFMETPG45&.BOE*5 

  26.  Mercri Restart Program .FSD娕SJP⒎FSTUIF.FSD娕SJ3FTUBSU1SPHSBN BQSPHSBNUIBU BJNTUPTVQQPSUUIPTFXIP EVFUPQFSTPOBMSFBTPOT IBEUP JOUFSSVQUUIFJSDBSFFSTBOEXBOUUPSFUVSOUPUIFXPSLGPSDF

    8FIPQFUIBUQSPWJEJOHBOFOWJSPONFOUUIBUJODMVEFTBOE FOBCMFTUIPTFXIPIBWFUBLFOCSFBLTJOUIFJSDBSFFSUPUBLF POOFXDIBMMFOHFTXJUIPVUIFTJUBUJPOXJMMIFMQVTDSFBUFBO PSHBOJ[BUJPOŠBOEVMUJNBUFMZ BTPDJFUZŠUIBUFNQPXFST FWFSZPOFSFHBSEMFTTPGUIFJSCBDLHSPVOEPSUIFJSMVDLJOUSZJOH UPFOUFSUIFKPCNBSLFU
  27. Mercri’s New Normal Work Style: “Your Choice” 4JODF4FQUFNCFSTU  .FSD娕SJIBTJNQMFNFOUFEB

    OFXXPSLTUZMFUIBUSFTQFDUTEJWFSTJUZIPXQFPQMFDIPPTFUP XPSL DBMMFEl.FSD娕SJ`T/FX/PSNBM8PSL4UZMF:PVS$IPJDFz 8JUIUIFTUBSUPGl:PVS$IPJDF zFBDIFNQMPZFFXJMMCFBCMFUP TFMFDUUIFXPSLTUZMFUIBUNBYJNJ[FTQFSGPSNBODFBOEWBMVF GPSCPUIUIFNTFMWFTBOEUIFJSPSHBOJ[BUJPO5IFQPMJDZXJMM HJWFFNQMPZFFTUIFGSFFEPNUPEFDJEFXIFUIFSUPXPS SFNPUFMZPSJOUIFP⒏DF XIBULJOEPGFOWJSPONFOUUPXPSLJO BOEPUIFSXPSLJOHDPOEJUJPOT /PXUIFCJHHFTUUISJMMPGXPSLJOHJO.FSD娕SJJTUIBUZPVBSFOPU CPVOEUPBOZMPDBUJPO BOEZPVDBOGSFFMZDIPPTFIPXZPVXPSL "TTVNFTDPNQMJBODFXJUIJOTUSVDUJPOTBOESFRVFTUTJTTVFECZUIFOBUJPOBM HPWFSONFOU MPDBMHPWFSONFOUT BOEPUIFSBENJOJTUSBUJWFCPEJFTJOBSFBTXIFSF .FSD娕SJP⒏DFTBSFMPDBUFE 4PNFJOEJWJEVBMTNBZCFSFRVJSFEUPDPNFUPUIFP⒏DFJOPSEFSUPNFFUTFDVSJUZ DSJUFSJBPSEVFUPPUIFSDJSDVNTUBODFTSFMBUFEUPUIFJXPSLEVUJFT $PNNVUJOHFYQFOTFTXJMMCFGVMMZDPWFSFE VQUP ZFOQFSNPOUI 
  28. 5FBN4USVDUVSF $IBQUFS 

  29. .FSD娕SJ$BNQ4USVDUVSF Own Decision Making Own Vision Cross Functional  .FSD娕SJFNQMPZTBTUSVDUVSFDBMMFE$BNQUPLFFQJUTPSHBOJ[BUJPO`T

    QSPEVDUJWJUZIJHI$BNQJTBMPHJDBMHSPVQJOHPGNVMUJQMFTDSVNUFBNT &BDIDBNQIBTJUTPXOHPBMT BOEJTSFTQPOTJCMFGPSTFUUJOHTVQ UIFWJTJPOBOEEFDJTJPONBLJOHJOJUTEFTJHOBUFEBSFB
  30. .FSD娕SJ$BNQ4USVDUVSF $BNQ 1. )FBE 5FBN &OH )FBE 1H. &. &.

    &OH )FBE 1H. &. &. 5FBN &OH )FBE 1H. &. &. 5FBN &OH )FBE 1H. &. &.  $BNQDPOTJTUTPG DSPTTGVODUJPOBMNFNCFSTGSPN WBSJPVTBSFBTPGFYQFSUJTF TPUIBUJU DBOTPMWFEJWFSTFTFUTPGJTTVFTEVSJOH EFWFMPQNFOU &YQFSUTTVDIBTFOHJOFFST EFTJHOFST NBOBHFSTBSFHBUIFSFEUPGPSNBDBNQ
  31. .FSQ娕Z4USVDUVSF .FSQ娕Z` TEFWFMPQNFOUUFBNTBSF TUSVDUVSFEUPIBWF1SPEVDU.BOBHFST  5FDI-FBET BOE&OHJOFFSJOH.BOBHFST 1MBUGPSN "TTJHO 1SPKFDU

    &.&OHJOFFSJOH.BOBHFS 5-5FDI-FBE 1E.1SPEVDU.BOBHFS 1+-1SPKFDU-FBEFS 51K.5FDIOJDBM1SPKFDU.BOBHFS #&#BDLFOE&OHJOFFS &OH&OHJOFFS 'VODUJPO     (SPXUI69   1E. 1E. #& 1+- 1E. 5- #& 1E. 5- #& 1E. 5- #& 5- &OH 1E. #& 1+- 1+- 51K. #& 1E. #& 1E. 1E. 1E. 5- #& 5- &OH &OH 5- 5- &OH &OH 1E. 1E. 5- #& 1E. 5- #&   43& &OH 
  32. 5FDIOPMPHZ4UBDL $IBQUFS 

  33. 5FDIOPMPHZ4UBDL *OUSPEVDJOHUIFUFDITUBDLTUIBUBSFVTFECZFBDIUFBNBOEGPSFBDITFSWJDFBU.FSD娕SJ  $BUFHPSZ 5FDIOPMPHZ4UBDL 1SPHSBNNJOH MBOHVBHF-JCSBSZFUD 8FC'SPOUFOE)5.- $44 +BWB4DSJQU

    5ZQF4DSJQU 3FBDU (BUTCZ /FYUKT  (SBQI2- "QPMMP$MJFOU 3FEVY $ZQSFTT 3FOEFSUSPO -JU 1MBZXSJHIU 7VFKT  /VYU +FTU "OESPJE,PUMJO (SBEMF,PUMJO%4- +FUQBDL$PNQPTF %BHHFS 3Y+BWB  &TQSFTTP +BWB J044XJGU6* $PNCJOF 4XJGU 3FBDUJWF4XJGU $PDPBQPET $BSUIBHF #B[FM 9DPEFHFO 0CKFDUJWF$ #BDLFOE(P 1)1 1ZUIPO +BWB 4DBMB 5ZQF4DSJQU /PEFKT /FTU+4 %BUB1MBUGPSN1ZUIPO +BWB 4DBMB 0UIFSH31$ (SBQI2-
  34.  5FDIOPMPHZ4UBDL *OUSPEVDJOHUIFUFDITUBDLTUIBUBSFVTFECZFBDIUFBNBOEGPSFBDITFSWJDFBU.FSD娕SJ $BUFHPSZ 5FDIOPMPHZ4UBDL *OGSBTUSVDUVSF .JEEMFXBSF %BUBCBTF .POJUPSJOH &OWJSPONFOUTFUVQ

    %PDLFS 5FSSBGPSN 4QJOOBLFS $MPVE#VJME "OTJCMF #B[FM ($1 "84 $MPVE1VC4VC )BTIJDPSQ7BVMU 3FEJT /(*/9 "QBDIF4QBSL  "QBDIF'MJOL .FNPSZTUPSF $MPVE'VODUJPOT "84-BNCEB ,BGLB  1PMZBYPO /FPK 6OMFBTI $MPVE5BTLT (PPHMF*EFOUJUZ1MBUGPSN $MPVE4QBOOFS .Z42- $MPVE42- %BUBTUPSF 'JSFTUPSF <4UPSBHF>(PPHMF$MPVE4UPSBHF "NB[PO4 #JH5BCMF %BUBEPH .BDLFSFM 1BHFS%VUZ ,JCBOB $MPVE.POJUPSJOH 4FOUSZ $SBTIMZUJDT %BUBBOBMZUJDT #JH2VFSZ -PPLFS 4VQFSTFU $MPVE-PHHJOH 4QMVOL$MPVE
  35.  5FDIOPMPHZ4UBDL *OUSPEVDJOHUIFUFDITUBDLTUIBUBSFVTFECZFBDIUFBNBOEGPSFBDITFSWJDFBU.FSD娕SJ $BUFHPSZ 5FDIOPMPHZ4UBDL $POUBJOFS0SDIFTUSBUJPO $* ,VCFSOFUFT $MPVE3VO (JU)VC"DUJPOT

    $JSDMF$* $MPVE#VJME .BDIJOFMFBSOJOH-JCSBSZ ,VCFqPX TDJLJUMFBSO 5FOTPS'MPX 1Z5PSDI -JHIU(#. 0QUVOB  1Z5PSDI-JHIUOJOH 0//9 7FSUFY"* 8PSLqPX&OHJOF "QBDIF"JSqPX %JH%BH $PEF.BOBHFNFOU (JU)VC (FSSJU 4FBSDI&OHJOF &MBTUJDTFBSDI "QBDIF4PMS
  36. .FSD娕SJ`T5FDI'JFMET $IBQUFS 

  37. %FTJHOJOH EFWFMPQJOH  BOEPQFSBUJOH.FSD娕SJT"1*BOEXFCBQQ 8PSL3FTQPOTJCJMJUJFT %FTJHOJOH EFWFMPQJOH BOEPQFSBUJOHUPPMTUPTVQQPSU UIFDVTUPNFSTVQQPSUUFBNBOEQMBOOJOHSFMBUFEXPSL %FTJHOJOH

    EFWFMPQJOH BOEPQFSBUJOH WBSJPVTNJDSPTFSWJDFTNBLJOHVQUIF.FSD娕SJ"1* -FBEFSTIJQPGUIFUFBNTEFWFMPQNFOU  #BDLFOE&OHJOFFSJOH .FSD娕SJ` TCBDLFOEUFDIOPMPHJFTBSFDVSSFOUMZVOEFSHPJOH BNBKPSUSBOTGPSNBUJPO.FSD娕SJIBTDPOUJOVFEUP FYQFSJFODFSBQJEHSPXUITJODFUIFMBVODIPGUIFTFSWJDF BOEJUIBTHSPXOUPCFDPNFUIFMBSHFTU$$NBSLFUQMBDF BQQMJDBUJPOJO+BQBO "TUIFTFSWJDFHSFXBOEPVSDIBMMFOHFTEJWFSTJpFE  UIF.FSD娕SJ"1*DPEFCBTFIBTDPOUJOVPVTMZFYQBOEFE "TXFIBWFPVSFZFTpYFEVQPOGVSUIFSBOEGBTUFSFYQBOTJPO JOUIFGVUVSF UIFFOUJSF.FSD娕SJ(SPVQJTDVSSFOUMZ VOEFSUBLJOHUIFNJTTJPOPGNJDSPTFSWJDFNJHSBUJPO .FSD娕SJ
  38. 8FC&OHJOFFSJOH .FSD娕SJ8FCEPFTOPUTIBSFJUTGSPOUFOEXJUIUIFOBUJWFBQQ *OTUFBEJUVUJMJ[FTXFCGSPOUFOEUFDIOPMPHZCBTFEPO +BWB4DSJQU )5.- BOE$44 CVJMUTQFDJpDBMMZGPSJU#FDBVTF 18"BOE41"443IBWFCFFOHBJOJOHNPSFBUUFOUJPO SFDFOUMZ XFJO.FSD娕SJBSFBMTPUBLJOHJOJUJBUJWFTUPCBTFPVS

    QSPEVDUEFWFMPQNFOUPONPSFNPEFSOXFCUFDIOPMPHJFT 5IJTEPNBJOIBTHSFBUQPXFSBOEQPUFOUJBMUPTVQQPSU .FSD娕SJ` TDPOUJOVJOHHSPXUI *NQSPWJOH.FSD娕SJ`T6*69 8PSL3FTQPOTJCJMJUJFT %FTJHOJOH EFWFMPQJOH BOEPQFSBUJOH.FSD娕SJ8FC BTXFMMBTUIF8FC7JFXDBMMFEGSPNUIFOBUJWFBQQ %FTJHOJOH EFWFMPQJOH BOEPQFSBUJOHDVTUPNFSTVQQPSUUPPMTUIBUIFMQQSPWJEF TVQQPSUGPSVTFSJORVFSJFTBOEUSBOTBDUJPOT $POUJOVPVTMZJNQSPWJOHPGUIFDPEFCBTF  JODMVEJOHNBKPSSFBSDIJUFDUVSF  .FSD娕SJ
  39. .PCJMF&OHJOFFSJOH 5IFNPCJMFEFWFMPQNFOUUFBNJO.FSD娕SJJTJOUIFQSPDFTT PGDIBOHJOHUIFBSDIJUFDUVSFTGPS"OESPJEBOEJ04WFSTJPOT PGUIFBQQPOBNBKPSTDBMFJOPSEFSUPSFBMJ[FBO PSHBOJ[BUJPOXIFSFMBSHFTDBMFEFWFMPQNFOUDBOCF DPOEVDUFEXJUITQFFEBTXFMMBTTBGFUZ8FBMTPUBLFPO WBSJPVTPUIFSQSPKFDUTTVDIBTOFXGFBUVSFEFWFMPQNFOU BOE69JNQSPWFNFOU *NQSPWJOH.FSD娕SJ`T6*69 8PSL3FTQPOTJCJMJUJFT

    *NQSPWJOHRVBMJUZXJUIBGPDVTPOTUBCJMJUZBOE QFSGPSNBODF $POUJOVPVTMZJNQSPWJOHPGUIFDPEFCBTF JODMVEJOHNBKPSSFBSDIJUFDUVSF )BOEMJOHVQEBUFTGPSUIFJ04"OESPJEBQQT %FWFMPQJOHOFXTFSWJDFTBOEMJOLJOHUIFNXJUIPUIFS TFSWJDFT  .FSD娕SJ
  40. .BDIJOF-FBSOJOH "T4PGUXBSF&OHJOFFSTPGNBDIJOFMFBSOJOHBOETFBSDI TZTUFNT XFCVJMEGFBUVSFTBOETFSWJDFTGPS.FSD娕SJUISPVHI EFWFMPQNFOUBOENBJOUFOBODFPGJOGSBTUSVDUVSFBOE QMBUGPSNT8FBSFUSZJOHUPQSPWJEFBTBGFS NPSFVTFGVM BOENPSFGVONBSLFUQMBDFUISPVHIQSPBDUJWFVTFPG NBDIJOFMFBSOJOHBOETFBSDIUFDIOPMPHJFT %FWFMPQJOHMJCSBSJFTBOEGSBNFXPSLTUPJNQSPWFUIF

    BWBJMBCJMJUZPGUIFNBDIJOFMFBSOJOHBOETFBSDITZTUFNT 8PSL3FTQPOTJCJMJUJFT *NQSPWJOHUIFFYJTUJOHNBDIJOFMFBSOJOHBOETFBSDI JOGSBTUSVDUVSFTBOEVTJOHHMPCBMCFTUQSBDUJDFTUP TVQQPSUUIF"*BOE4FBSDIUFBNT`PQFSBUJPOT *NQSPWJOHEFWFMPQNFOUQSPDFTTFTUISPVHIVUJMJ[JOH CFTUQSBDUJDFTGPSNBDIJOFMFBSOJOHBOETFBSDIFOHJOF PQFSBUJPOT %FWFMPQJOHBOEJNQSPWJOHNPOJUPSJOHBOEMPHHJOH TZTUFNTGPSFWBMVBUJOHNBDIJOFMFBSOJOHBOETFBSDI NPEFMT  .FSD娕SJ
  41. .JDSPTFSWJDFT1MBUGPSN 5IFNJDSPTFSWJDFTQMBUGPSNTPG.FSD娕SJBOE.FSQ娕ZBSF CBTFEPO,VCFSOFUFT0VSNBKPSSPMFJOWPMWFTCFJOHB ,VCFSOFUFT$MVTUFS"ENJO BTXFMMBTEFWFMPQJOHUPPMT BOEPSTFSWJDFTUIBUDBOJNQSPWFUIFTQFFEPG EFWFMPQJOHNJDSPTFSWJDFT"T43&T TVQQPSUJOHUIF EFWFMPQNFOUBOEPQFSBUJPOPGIJHIMZSFMJBCMF NJDSPTFSWJDFTXJUIGVMMDPOTJEFSBUJPOGPSTDBMBCJMJUZJT

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娕SJ.FSQ娕Z
  42. 4JUF3FMJBCJMJUZ&OHJOFFSJOH 4JUF3FMJBCJMJUZ&OHJOFFST 43& BSFSFTQPOTJCMFGPSCVJMEJOH BOEPQFSBUJOHTFSWFSTBOEOFUXPSLT GPSTZTUFNBVUPNBUJPO BOETZTUFNGBJMVSFT BOEBMTPGPSEFWFMPQNFOUUPJNQSPWF UIFQFSGPSNBODF SFMJBCJMJUZ

    BOETDBMBCJMJUZPGPVSTZTUFNT 6TJOHFOHJOFFSJOHBCJMJUZUPJEFOUJGZBOETPMWF UFDIOJDBMTZTUFNJTTVFT 8PSL3FTQPOTJCJMJUJFT %FWFMPQJOHBOEPQFSBUJOHUPPMTUPBVUPNBUF PQFSBUJPOTJODMVEJOHUIPTFGPSEFQMPZNFOUBOETFUUJOH VQTFSWFST 0QFSBUJOHBQQTBOENJEEMFXBSFBOEJNQSPWJOH PQFSBUJPOBMQFSGPSNBODF #VJMEJOHBOEPQFSBUJOHNPOJUPSJOHFOWJSPONFOUTGPS JODJEFOUEFUFDUJPOBOEDBQBDJUZQMBOOJOH 1BSUJDJQBUJOHJOJODJEFOUIBOEMJOHBTXFMMBTPODBMM SPUBUJPOT  .FSD娕SJ
  43. .FSQ娕Z`TBOE.FSDPJO`T5FDI'JFMET $IBQUFS 

  44. #BDLFOE&OHJOFFSJOH 4PNFPGUIFHSFBUFTUFYQFSUTXJUIJO.FSD娕SJ(SPVQBSF HBUIFSFEJOUPUFBNTPSHBOJ[FECZCVTJOFTTEPNBJO 0VSDPNNJUNFOUUPBDVMUVSFPGPQFOOFTTBMMPXTNFNCFST UPEJTDVTTBSDIJUFDUVSFPO4MBDLDIBOOFMT TFOEQVMM SFRVFTUTUPFBDIPUIFSPO(JU)VC BOETIBSFLOPXMFEHFPO UIFJOUFSOBM8JLJ8FIPMEl(P'SJEBZzBOEPUIFSXFFLMZ TUVEZHSPVQTGPSFOHJOFFSTCVUPQFOUPBMM

    FODPVSBHJOH FOHJOFFSTUPIFMQPOFBOPUIFSHSPX )BOEMJOHXFCBQQMJDBUJPOBOE"1*EFWFMPQNFOUJO(P 8PSL3FTQPOTJCJMJUJFT %FTJHOJOH"1*TJOUFSGBDFTGPSNJDSPTFSWJDFTVTJOH 1SPUPDPM#V⒎FSTBOEH31$ .FBTVSJOHBOEJNQSPWJOHF⒎FDUJWFOFTTPGCVTJOFTT JOJUJBUJWFTVTJOHRVBOUJUBUJWFBOERVBMJUBUJWFBOBMZTJTPG VTFSCFIBWJPSMPHT FUD %FTJHOJOHBSDIJUFDUVSFBOETFMFDUJOHNJEEMFXBSFCBTFE POBQQMJDBUJPOSFRVJSFNFOUT .JDSPTFSWJDFQFSGPSNBODFUVOJOH NPOJUPSJOH BOEBMFSU IBOEMJOH  .FSD娕SJ.FSDPJO
  45. 8FC&OHJOFFSJOH "TBTPGUXBSFFOHJOFFS GSPOUFOE BU.FSQ娕ZBOE.FSDPJO ZPVXJMMXPSLPOXFCBQQMJDBUJPOEFWFMPQNFOUGPS.FSQ娕Z`T BOE.FSDPJO` TQBZNFOUBOEpOBODJBMTFSWJDFT 8FBSFBQBZNFOUBOEpOBODJBMTFSWJDFUIBUFOHBHFTJOOPU POMZ##TFSWJDFEFWFMPQNFOUCVUBMTP#$TFSWJDF EFWFMPQNFOU:PVXJMMIBWFUIFPQQPSUVOJUZUPCFJOWPMWFE

    JOCPUI %FWFMPQJOHBQQMJDBUJPOGPSNTGPSNFSDIBOUEBTICPBSET 8PSL3FTQPOTJCJMJUJFT %FWFMPQJOHNFSDIBOUTVQQPSUUPPMT %FWFMPQJOHDVTUPNFSTVQQPSUUPPMT %FWFMPQJOH#$TFSWJDFTTVDIBT.FSD娕SJ8FC  .FSD娕SJ.FSDPJO
  46. .PCJMF&OHJOFFSJOH .VMUJQMFQSPKFDUTJO.FSQ娕ZBOE.FSDPJOBSFSVO NVMUJMBUFSBMMZ*OUFHSBUJPOXJUIUIF.FSD娕SJBQQSFRVJSFTPVS FOHJOFFSTUPDPNNVOJDBUFXJUIUIF.FSD娕SJUFBNTBOE TUVEZUIFUFDIVTFECZUIF.FSD娕SJBQQ DBMMJOHGPSBIJHI MFWFMPGQSPGFTTJPOBMTLJMMGSPNPVSFOHJOFFST8FXPSLPO JNQMFNFOUBUJPOPGVOJUUFTUTBOE6*UFTUT XIJMFBMTPXPSLJOH UPDPOTUBOUMZUFTUUIFTFXJUI$*BOEJNQSPWFDPWFSBHF

    %FTJHOJOHEFWFMPQJOHOFX.FSQ娕ZGFBUVSFTBOE JNQSPWFFYJTUJOHGFBUVSFT 8PSL3FTQPOTJCJMJUJFT %FTJHOJOHEFWFMPQJOH4%,GPSJOUFHSBUJPOXJUI.FSD娕SJ 8PSLJOHPOEFWFMPQNFOUBTBUFBN DPMMBCPSBUJOHXJUI QSPEVDUNBOBHFST EFTJHOFST CBDLFOEFOHJOFFST  BOE2"UFTUJOHFOHJOFFST *NQSPWJOHDPEFRVBMJUZBOEVQHSBEFUIFEFWFMPQNFOU FOWJSPONFOUUISPVHIBVUPNBUJPO  .FSD娕SJ.FSDPJO
  47. .BDIJOF-FBSOJOH 5IF.BDIJOF-FBSOJOHUFBNJEFOUJpFTCVTJOFTTJTTVFTBOE DPOTUSVDUTJNQMFNFOUTNPEFMT"TBNFNCFSPGUIF .-1MBUGPSN5FBN ZPVXJMMEFWFMPQ PQFSBUF BOEJNQSPWF UIFQSPEVDUJWJUZBOESFMJBCJMJUZPGTZTUFNTUIBUVTFNBDIJOF MFBSOJOH TVDIBTDSFEJUTDPSJOH

    GSBVEEFUFDUJPO BOEPVS SFDPNNFOEBUJPOFOHJOF8FBMTPXPSLPOBOUJGSBVE NFBTVSFTBOESFDPNNFOEBUJPOT DSFBUJOHNBOZGVUVSF QPTTJCJMJUJFT $PMMBCPSBUJOHXJUIQSPEVDUNBOBHFSTBOEEFpOJOH CVTJOFTTDIBMMFOHFT 8PSL3FTQPOTJCJMJUJFT $POTUSVDUJOH SFWJFXJOH QSFDJTJPONPOJUPSJOH BOESFpOJOHNBDIJOFMFBSOJOHNPEFMT %FTJHOJOHBOEJNQMFNFOUJOHNBDIJOFMFBSOJOHTZTUFNT %FTJHOJOHBOEEFWFMPQJOHEBUBQJQFMJOFT #VJMEJOHBOFOWJSPONFOUGPSEBUBQSPDFTTJOHBOEUVOJOH QSPDFTTJOHQFSGPSNBODF $POTUSVDUJOHUIFQMBUGPSNUPBDIJFWFNPSFF⒏DJFOU NPEFMJOH  .FSD娕SJ.FSDPJO
  48. 4JUF3FMJBCJMJUZ&OHJOFFSJOH "TBNFNCFSPGUIF4JUF3FMJBCJMJUZ&OHJOFFSJOH 43& 5FBN ZPVXJMMEFWFMPQBOEPQFSBUFTPGUXBSFUPJNQSPWF QFSGPSNBODF SFMJBCJMJUZ BOETDBMBCJMJUZPG.FSQ娕Z`TBOE .FSDPJO`TTFSWJDFT0OFPGUIF43&5FBN`TLFZSPMFTJT DSFBUJOHWBSJPVTUFDIOJDBMNFDIBOJTNTBOECSJOHJOH

    UPHFUIFSFOHJOFFSTGSPNBDSPTTUIFDPNQBOZUPCVJMEBOE PQFSBUFPVSpOBODJBMTFSWJDF.FSQ娕ZPONJDSPTFSWJDF BSDIJUFDUVSF #VJMEJOHBOEPQFSBUJOHEBUBCBTFTBOEOFUXPSLTJOUIF DMPVE 8PSL3FTQPOTJCJMJUJFT 0QFSBUJOHBQQTBOENJEEMFXBSFPO,VCFSOFUFTBOE JNQSPWJOHPQFSBUJPOBMQFSGPSNBODF 6TJOHFOHJOFFSJOHBCJMJUZUPJEFOUJGZBOETPMWFUFDIOJDBM TZTUFNJTTVFT %FWFMPQJOHBOEPQFSBUJOHWBSJPVTUPPMTGPSBVUPNBUJOH PQFSBUJPOT #VJMEJOHBOEPQFSBUJOHNPOJUPSJOHFOWJSPONFOUTGPS JODJEFOUEFUFDUJPOBOEDBQBDJUZQMBOOJOH  .FSD娕SJ.FSDPJO
  49. 4FMFDUJPO1SPDFTTGPS&OHJOFFST $IBQUFS 

  50. 4FMFDUJPO1SPDFTTGPS&OHJOFFST 5IFTFMFDUJPOQSPDFTTGPSFOHJOFFSTDPOTJTUTPGEPDVNFOUTDSFFOJOH  BDPEJOHUFTUUFDIOJDBMBTTFTTNFOU JOUFSWJFXT r BOEBOP⒎FSNFFUJOH 1SPDFTT 01 "QQMJDBUJPO

    4LJMMUFTU 02 %PDVNFOU TDSFFOJOH *OUFSWJFX rUJNFT 03 04 05 0⒎FS 1MFBTFTVCNJUBO BQQMJDBUJPOUISPVHIUI DBSFFSTJUF 8FXJMMDBSSZPVU TDSFFOJOHTCBTFEPOUIF EPDVNFOUTUIBUZPV TVCNJU 1MFBTFTVCNJUZPVS UFDIOJDBMBTTFTTNFOU VQPODPNQMFUJPO 8FXJMMIPMEJOUFSWJFXT 0OFJOUFSWJFXXJMMUBLF BSPVOErNJOVUFT 8FXJMMSFBDIPVUUP TVDDFTTGVMDBOEJEBUFTUP EJTDVTTP⒎FST 8FBMTPP⒎FSPOMJO JOUFSWJFXTUISPVHI(PPHMF )BOHPVUTBOE4LZQF SFHBSEMFTTPGXIFUIFSUIF DBOEJEBUFSFTJEFTJO+BQBO PSPWFSTFBT $BOEJEBUFTDBOIBWF UIFJSJOUFSWJFXTJO FJUIFS&OHMJTIPS+BQBOFTF 
  51. 4FMFDUJPOQSPDFTTGPSFOHJOFFST 8FEPO`UTQFDJGZBQBSUJDVMBSGPSNBUGPSZPVSSFTVNFBOEPSPUIFSEPDVNFOUT 1MFBTFTVNNBSJ[FZPVSQFSTPOBMDBSFFSIJTUPSZDPODJTFMZ :PVEPO`UOFFEUP TVCNJUCPUIBSFTVNFBOEB$7 :PVNBZJODMVEFXIBUFWFSZPVXPVMEMJLFJOUIFEPDVNFOU T ZPVQSPWJEF )PXFWFS UPIFMQVTVOEFSTUBOEZPVCFUUFSBOEFOTVSFXF`

    SFBMMPOUIFTBNF QBHFSFHBSEJOHFYQFDUBUJPOT XFSFDPNNFOEUIBUZPVJODMVEFXIBUCVTJOFTTFT BOEQSPKFDUTZPV` WFXPSLFEXJUI XIBUZPVSSPMFTXFSF BOEXIBUSFTVMUTZPV BDIJFWFE BTXFMMBTUIFHPBMTBOEWJTJPOZPV`EMJLFUPBDDPNQMJTIBU.FSD娕SJ 1MFBTFTVCNJUZPVSBQQMJDBUJPOJOFJUIFS&OHMJTIPS+BQBOFTF/PUFUIBUTPNF QPTJUJPOTNBZSFRVJSFBTQFDJpDMBOHVBHF*OUIBUDBTF XFNBZTQFDJGZXIJDI MBOHVBHFUPVTFXIFOBQQMZJOH %PDVNFOUTDSFFOJOH 
  52. 4FMFDUJPOQSPDFTTGPSFOHJOFFST $PEJOHUFTU 8FDPOEVDUDPEJOHUFTUTUPBTTFTTBQQMJDBOUT`DPNQVUFSTDJFODFSFMBUFE LOPXMFEHF"EEJUJPOBMMZ XFNBZEFDJEFOPUUPDPOEVDUDPEJOHUFTUTGPSDFSUBJO BQQMJDBOUEFQFOEJOHPOUIFJSBCJMJUJFT *OUIFDPEJOHUFTU UIFBQQMJDBOUJTBTLFEUPTPMWFQSPCMFNTUISPVHIDPEF5IFTF DPNQVUFSTDJFODFNBUIFNBUJDBMQSPCMFNTQSPWJEFJOQVUWBMVFTBOEBTLUIF BQQMJDBOUUPXSJUFBQSPHSBNXIJDIQSPEVDFTUIFFYQFDUFEPVUQVUWBMVFT

    5IFNBJOMBOHVBHFTUIBUDBOCFVTFEGPSUIFDPEJOHUFTUBSF(P 1)1 1ZUIPO ,PUMJO 4XJGU +BWB +BWB4DSJQU $ $ $ 3VCZ BOE4DBMB 5IFUFTUDBOCFUBLFOPOMJOFBOEXF` MMBSSBOHFGPSBUJNFUIBUJTDPOWFOJFOUGPSUIF BQQMJDBOUUPUBLFUIFUFTU5IFUFTUUBLFTBSPVOEBOIPVSBOEUIFEFBEMJOFJTJOPOF XFFL`TUJNFGSPNUIFJOJUJBMJOWJUBUJPO 1MFBTFOPUFUIBUBQQMJDBOUTNBZCFBTTFTTFEWJBBUFDIOJDBMBTTFTTNFOUJOTUFBEPG UBJMPSFEDPEJOHUFTUEFQFOEJOHPOUIFJSBCJMJUJFT 
  53. 4FMFDUJPOQSPDFTTGPSFOHJOFFST *OUIFUFDIOJDBMBTTFTTNFOU UIFBQQMJDBOUJTBTLFEUPTBUJTGZUIFQSPWJEFE DPOEJUJPOTUISPVHIDPEF5IFBQQMJDBOU` TDPEFXJMMCFSFWJFXFECZBOFOHJOFFS BUUIFBQQMJDBOU` TQSPTQFDUJWFUFBN5IFFOHJOFFSXJMMSFWJFXUIFDPEFJOMJOF XJUI.FSD娕SJ` TBTTFTTNFOUDSJUFSJB 1MFBTFNBLFTVSFUPEPVCMFDIFDLUIBUZPVTBUJTGZUIFQSPWJEFEDPOEJUJPOT

     IBWFXSJUUFOFBTJMZVOEFSTUBOEBCMFDPEF BOEUIBUUIFSFJTOPVOOFDFTTBSZDPEF  5FDIOJDBMBTTFTTNFOU
  54. 4FMFDUJPOQSPDFTTGPSFOHJOFFST .FSD娕SJJOUFSWJFXTBQQMJDBOUTUPEFUFSNJOFUISFFUIJOHTFOUIVTJBTNUPXBSE .FSD娕SJ`TNJTTJPO FNCPEJNFOUPGPVSWBMVFT BOEDVMUVSFpU8FCFMJFWFIBWJOH BTIBSFECFMJFGJO.FSD娕SJ` TBOE.FSQ娕Z` TNJTTJPOTBOECFJOHBCMFUPFNCPEZ PVSWBMVFTUPBDIJFWFUIPTFNJTTJPOTBSFWFSZJNQPSUBOUQBSUTPGXPSLJOHBU.FSD娕SJ *OUIFJOUFSWJFXT

    XFXJMMBTLRVFTUJPOTUPMFBSOBCPVUZPVSQBTUFYQFSJFODFBOE XIFUIFS.FSD娕SJJTUIFSJHIUQMBDFUPEFNPOTUSBUFZPVSTLJMMT 5FMMJOHVTIPXZPVUIJOLZPVDBOVUJMJ[FZPVSQBTUFYQFSJFODFIFSFBU.FSD娕SJBOE XIBULJOEPGPQQPSUVOJUJFTUPQVTIZPVSTFMGXFDBOP⒎FSXJMMIFMQCPUITJEFTHFU BOVOEFSTUBOEJOHPGXIFUIFSUIFQPTJUJPOJTBHPPEpUGPSZPV8FSFDPNNFOE BTLJOHBCPVUUIFTFQPJOUTJOZPVSJOUFSWJFXT 1MFBTFOPUFUIBUUIFOVNCFSPGJOUFSWJFXTNBZDIBOHFEFQFOEJOHPOUIFTJUVBUJPO 3FGFSUPUIJTQBHFGPSNPSFJOGPSNBUJPOBCPVUUIFJOUFSWJFXT *OUFSWJFXT 
  55. 8FBSF)JSJOH $IFDLIFSFUP WJFXUIFFOUJSF 3FDSVJUNFOU

  56. "QQFOEJY $IBQUFS 

  57. 5FDIOJDBM*OGPSNBUJPO .FSD娕SJFOHJOFFSJOH 

  58.  $PNQBOZ0WFSWJFX 5IF.FSD娕SJ(SPVQJTNBEFVQPG.FSD娕SJ *OD BOEJUTDPOTPMJEBUFETVCTJEJBSJFT .FSD娕SJ *OD 'FCSVBSZTU  1MBOOJOH

    EFWFMPQNFOU BOEPQFSBUJPOPGUIF.FSD娕SJNBSLFUQMBDFBQQ 4IJOUBSP:BNBEB 3PQQPOHJ)JMMT.PSJ5PXFS 3PQQPOHJ .JOBUPLV 5PLZP +BQBO 5PLZP 4FOEBJ 'VLVPLB 'PVOEFE .BJO#VTJOFTT"DUJWJUJFT 3FQSFTFOUBUJWF -PDBUJPOT 0⒏DFT 'PVOEFE .BJO #VTJOFTT "DUJWJUJFT 3FQSFTFOUBUJWF -PDBUJPOT /PWFNCFSUI  /FXpOBODJBMCVTJOFTT /BPLJ"PZBHJ +PIO-BHFSMJOH :VLJ*TIJLBXB /BPLJ"PZBHJ 'VNJBLJ,PJ[VNJ 3PQQPOHJ)JMMT.PSJ5PXFS 3PQQPOHJ .JOBUPLV 5PLZP  +BQBO 1BMP"MUP $" 1PSUMBOE 03 #PTUPO $BNCSJEHF ." 3PQQPOHJ)JMMT.PSJ5PXFS 3PQQPOHJ .JOBUPLV 5PLZP +BQBO 3PQQPOHJ)JMMT.PSJ5PXFS 3PQQPOHJ .JOBUPLV 5PLZP +BQBO )JHBTIJZBNB  ,BTIJNB *CBSBLJ +BQBO 1MBOOJOH EFWFMPQNFOU BOEPQFSBUJPOPG .FSD娕SJ64 1MBOOJOH EFWFMPQNFOU BOENBOBHFNFOUPG JOUFSOFUTFSWJDFT 1MBOOJOHBOEEFWFMPQNFOU PGDSZQUPBTTFUBOE CMPDLDIBJOSFMBUFETFSWJDFT 0QFSBUJPOPGBTPDDFSDMVC .BOBHFNFOUPG,BTIJNB 4PDDFS4UBEJVN +BOVBSZ +BOVBSZUI  "QSJMUI  0DUPCFSTU  .FSQ娕Z *OD .FSD娕SJ *OD 64 4PV[PI *OD .FSDPJO *OD ,BTIJNB"OUMFST '$$P -UE
  59.  6TJOH5FDIOPMPHZUP$IBOHF)PX8F&YDIBOHF7BMVF 6TFECZNPSFUIBONJMMJPOQFPQMFFWFSZNPOUI .FSD娕SJ GPDVTFTPOEJ⒎FSFOUJBUJOHPVSTFMWFTUISPVHIUFDIOPMPHZ "TNBSLFUDPNQFUJUJPOHSPXTpFSDFS XFCFMJFWFUIBUVTJOH OPUPOMZPVSJEFBTCVUBMTPBEWBODFEUFDIOPMPHZUPNBLF FWFSZPOF` TMJGFFBTJFSGBTUFSUIBOBOZPUIFSDPNQBOZJTXIBU

    XJMMNBLFVTHMPCBMMZDPNQFUJUJWF.FSD娕SJJTBUFDIDPNQBOZ BJNJOHGPSUIFXPSME "U.FSD娕SJ XFIBWFBEBUBDPMMFDUJPOPGTFWFSBMCJMMJPOJUFNT UIBUXFWFHBUIFSFEPWFSUIFTJYZFBSTTJODFXFTUBSUFEPVS TFSWJDFT5IFTFBSFBMMQIPUPTBOEJUFNEFTDSJQUJPOTUIBUPVS VTFSTXSPUFXIFOVTJOHUIF.FSD娕SJBQQ CVUUIJTDPMMFDUJPO JTEJ⒎FSFOUGSPNUIBUPGFDPNNFSDFTJUFTTJODFUIFSFNBZCF TFWFSBMPGUIFTFQJDUVSFT JUFNOBNFT BOEEFUBJMTGPSPOF QBSUJDVMBSQSPEVDU5IJTEBUBJTWFSZJNQPSUBOUGPSEFFQMFBSOJOH  BMMPXJOHVTUPVTFQJDUVSFTBOEUFYUUPDSFBUFIJHIMZ BDDVSBUFNBDIJOFMFBSOJOHNPEFMT %J⒎FSFOUJBUJPOUISPVHIUFDIOPMPHZ 'PDVTPO"* AI
  60.  3%0SHBOJ[BUJPO.FSD娕SJ3% *O4FQUFNCFS UIF3%"EWJTPSZ#PBSEXBTFTUBCMJTIFEXJUIUIFQVSQPTFPG DPOTVMUJOHFYUFSOBMFYQFSUTUPHFUBUIJSEQFSTPOQFSTQFDUJWFBOETUSFOHUIFOJOH PVSEFDJTJPONBLJOHQSPDFTT.FNCFSTPGUIF"EWJTPSZ#PBSEJODMVEF1SPG +VO.VSBJPG,FJP6OJWFSTJUZ 1SPG:PTIJIJSP,BXBIBSBPG5IF6OJWFSTJUZPG5PLZP  BOE8PP,FVO:PPOPGUIF/BUJPOBM*OTUJUVUFPG"EWBODFE*OEVTUSJBM4DJFODFBOE

    5FDIOPMPHZ "*45  8FIBWFDPNNJUUFECJMMJPO+1: PWFSpWFZFBST UPPVS7BMVF&YDIBOHF&OHJOFFSJOH DPMMBCPSBUJWFSFTFBSDIQSPHSBNXJUI5IF6OJWFSTJUZPG5PLZP3**4&8JUIUIJTDPMMBCPSBUJPO CFUXFFOBDBEFNJBBOEJOEVTUSZ XFBJNUPDSFBUFBXPSMEXIFSFQFPQMFBMMPWFSUIF XPSMEDBOFYDIBOHFWBMVFGBJSMZBOETFBNMFTTMZ .FSD娕SJ3%XBTFTUBCMJTIFEJO%FDFNCFSBTBSFTFBSDIBOEEFWFMPQNFOUPSHBOJ[BUJPOUPTFUUIFDPODFQUTPGl3FTFBSDIz BOEUIFGPVS%` T l%FTJHO zl%FWFMPQNFOU zl%FQMPZNFOU zBOEl%JTSVQUJPOz BTHVJEFMJOFTGPSPVSBDUJPOT $VSSFOUMZ JOBEEJUJPOUPEPJOHSFTFBSDIPORVBOUVNJOGPSNBUJPOUFDIOPMPHZ CMPDLDIBJO FUD 3%BMTPDBSSJFTPVUBDUJWJUJFTXJUI UIF5FDI(PWFSOBODF5FBN XIJDIJTJOWPMWFEJOQPMJDZQMBOOJOHBOETUBOEBSEJ[BUJPO1MFBTFSFGFSUP3%TXFCTJUFGPSUIF MBUFTUJOGPSNBUJPOIUUQTSENFSD娕SJDPNFO Ձ஋ަ׵޻ֶ Ձ஋෼ੳ Ձ஋ੜ੒ Ձ஋ަ׵
  61.  8PSLJOH&OWJSPONFOU .FSD娕SJIBTWBSJPVTTZTUFNTUPFOTVSF NFNCFSTBSFBCMFUPXPSLDPNGPSUBCMZ BOEDSFBUJWFMZ 0VSCFOFpUTTZTUFN XIJDIJTMPWFEBOEDBMMFENFSDJCPY CZPVSFNQMPZFFT XBTJOUSPEVDFEJO'FCSVBSZJOPSEFS UPQSPWJEFBOFOWJSPONFOUXIFSFNFNCFSTDBO(P#PMEUP

    UIFGVMMFTUBOEHJWFCPUIJOTJEFBOEPVUTJEFPGUIFP⒏DF 8FBMTPQSPWJEFBNPOFUBSZHJGUUPFNQMPZFFTXIPSFUVSO GSPNNBUFSOJUZQBUFSOJUZMFBWF pOBODJBMTVQQPSUGPSGFSUJMJUZ USFBUNFOU pOBODJBMTVQQPSUGPSQSJWBUFQSFTDIPPMT BOE pOBODJBMTVQQPSUGPSDIJMESFOXIPBSFJMM BTXFMMBTMJGF JOTVSBODFGPSBMMFNQMPZFFT .BUFSOJUZQBUFSOJUZMFBWF $BSFHJWJOHTVQQPSU 'JOBODJBMTVQQPSU GPSDIJMEDBSFDPTUT 'JOBODJBMTVQQPSU GPSQSJWBUFQSFTDIPPMT 4VQQPSU JOUJNFTPGOFFE 1BJEDIJMEDBSF BOEDBSFHJWJOHMFBWFT 'JOBODJBMTVQQPSU GPSGFSUJMJUZUSFBUNFOUT