ESG x VC レポート：VC・スタートアップのESGへの取り組み状況を踏まえたVCにおけるESGの戦略的要諦・アクション

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ESG x VC レポート VC・スタートアップのESGへの取り組み状況を踏まえた VCにおけるESGの戦略的要諦・アクション 2024.4 協賛 (五十音順)

ESG x VCレポート概要 • VCの投資判断における、ESGへの取り組みの現状を可視化する • VCの投資判断における、ESGへの取り組みの戦略的要諦を具体化する目的構成 • 国内VC22社に対するアンケート調査の実施・回答分析 • ESG実装で先行する国内外VC4社のインタビュー • 国内外VCについての各種公開情報 • BCGグローバルエキスパートのインタビュー調査方法 2024年2月～3月調査期間主体: 協賛 (五十音順): Copyright © 2024 1 VCにおけるESGへの取り組みの現状 • 国内VCの投資判断プロセスにおける ESGの検討状況 • (アンケート調査結果) 1 VCにおけるESGへの取り組みの意義・方法 • ESGに取り組む意義 • ESGへの取り組みの戦略的要諦 • 具体的なアクションまとめ • ESG実装で先行するVCのケーススタディ 2

序文 Copyright © 2024 MPowerとボストンコンサルティンググループ (BCG) は2022年秋に、関心が高まるESG (環境・社会・ガバナンス) に対するスタートアップの取り組みに関して提言をまとめ、レポートとして発表したその後1年半の間、ESG重視の流れは国内外問わず継続しており、スタートアップと共にエコシステムを形成するベンチャーキャピタル (VC) においても正しく現状を把握し、取り組みを加速させる必要性が増している一方、ESGを投資プロセスに実装するためのフレームワークがないことやリソース不足がボトルネックとなり、どのようにESGへ取り組むか苦慮しているVCは多いこのような状況でも、国内外で先行する一部のVCは、投資先並びにファンドの中長期的にわたる持続的成長を担保するための戦略の一環としてESGを位置づけ、積極的な取り組みを見せている本レポートでは、VCのESG実装の一助となるよう以下の内容をまとめた 1章では、国内VC22社へのアンケート調査を基に、「E・S・G各要素の投資判断における検討実態」「ESG検討のボトルネック」「ESGの投資判断・事業運営におけるメリット」等、VCのESGに対する取り組みの現状を定量的に整理した 2章では、国内外で先行するVC4社へのインタビュー、ESGトレンド・国内外VC各社に関する各種公開情報、国内スタートアップ50社へのアンケート調査を基に、「VCがESGに取り組む意義」「ESGの戦略的要諦」「具体的アクション」をまとめた本レポートを幅広い事業セクター・成長ステージに投資するVC、スタートアップ、リミテッド・パートナー (LP)/投資家の方々にお読みいただき、今後のESGへの取り組み、ひいては持続的な成長の実現に向けてご活用いただければ幸いである

社会におけるESG重視の機運の高まりへの対応、また投資先の成長ポテンシャルの判断のため、大半の国内VCは投資プロセス上で何らかのESG要素を考慮している。本調査結果からも91%のVCが何らかのESG要素を考慮し、特に82%がデューデリジェンス (DD) フェーズで考慮していることが分かったそれに加えて、ESG要素を考慮したVC20社の95%が投資判断・事業運営への貢献を実感しているため、ESGに取り組む戦略的なインパクトは十分に大きいと言える VCの投資判断における"E"、 "S"、 "G"それぞれの重要度は異なる • Environment: 過半数のVCは投資検討先のGHG排出量算定・削減を考慮しておらず、特定のケース以外では重要度が低いと言える • Social: 約半数のVCが投資先のDEI1やタレントエンゲージメントの取り組みを重視している。Governanceとも関わるデータプライバシーに関する規制の順守は約8割のVCが考慮 • Governance: アーリーステージの投資先を検討するVCの約半数が独立取締役の設置を、レイターステージではこれに加え、取締役の着任・退任状況を考慮。ESGに対するオーナーシップは経営層が持っているケースが大半と判明スタートアップの取り組みとVCの投資先に対する期待値の間には大きなギャップはほぼなかったが、一点だけ浮かび上がったのが取締役・リーダーシップや管理職における多様性 (特にジェンダー) に関するギャップであった。回答したVCの約5割が組織の多様性を考慮しており、「取締役・リーダーシップ」や「管理職」の性別・ジェンダーの多様性を求めていると回答。しかし、スタートアップのうち女性幹部 (CXO) 比率が2 割以上の企業は18%にとどまる今後ESGを投資判断プロセスに取り込む際の主なボトルネックとして「フレームワークの欠如」や「リソース不足」が挙がった。さらに、今後の投資判断への取り込み加速に向けて、過半数のVCが具体的なガイダンスを必要としていると回答エグゼクティブサマリー (1/2) 1. ダイバーシティ・エクイティ & インクルージョン

国内外でESG情報開示の規制化が進む中、日本でも大企業を中心に非財務情報の開示が義務付けられ、その一部には取引先の状況報告も含まれる。今後も世の中の変化に沿って、ESGの観点で重視すべき要素も変わることが予測される。例えば、AI導入のリスク管理に関わる専門性の向上等が挙げられる。VC・スタートアップエコシステムの中長期的にわたる持続的成長を担保する観点からもESGはさらに重要性を増すだろう国内外VCの先行事例に基づき、ESGへの取り組みを持続的成長へつなげるための7つの要諦について以下、考察した: • 将来志向でESGを活用するために、投資理念と整合する"マテリアリティ" (優先すべき重要課題) を策定・実装する • 投資チームを巻き込むために、経営層が取り組みを投資チームと共有し、投資チームのエンゲージメントを高める • バイアスを排除し、機会損失を防止するために、多様性豊かな投資チームを組成する • 人材・知見を拡充するために、分業体制の構築と外部専門家の活用を進める • 投資先へESGを浸透させるために、投資先を初期段階から啓蒙する • 投資プロセス全体の包括性を向上させるために、投資先の評価・モニタリングにESG指標を活用する • LP等のステークホルダーを惹きつけるために、ステークホルダーの目線から情報発信する ESGを投資判断プロセスにうまく組み込んでいるVCは以下のポイントを押さえている: • 限られたリソースの中で、自社にとって最も大切な要素にフォーカスし、投資プロセスを最適な形にする (例: Shizen Capitalはガバナンスを重視。投資プロセス全体にガバナンスへの取り組みやコミットメント等を組み込んだ) • 担当者だけの努力ではなく、社員全体を巻き込んでESGカルチャーを発展させることで、取り組みの持続性を高める (例: AntlerはESGへの取り組みに投資チームも巻き込み、VC全体にESGを重視するカルチャーを根付かせた) VCごとにニーズは異なるため、自社にとって無理のない範囲でESGをより適切な投資判断につなげていただきたいエグゼクティブサマリー (2/2) 1 2 3 4 5 6 7

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本レポートの内容 1 VCにおけるESGへの取り組みの現状 • 国内VCの投資判断プロセスにおける ESGの検討状況 • (アンケート調査結果) VCにおけるESGへの取り組み意義/方法 • ESGに取り組む意義 • ESGへの取り組みの戦略的要諦 • 具体的なアクションまとめ • ESG実装で先行するVCのケーススタディ 2

国内VCの投資判断プロセスにおけるESGの検討状況 (1/2) • 回答済みVCの大半は投資プロセス上で何らかのESG要素を考慮 – 91%は何らかのESG要素を考慮、特に82%がDDフェーズで考慮 • 回答済みVCの大半は社会におけるESG重視の機運の高まりが追い風となってESGを投資判断に統合 – 80%が「社会的なESG重視の機運の高まり」を選択 • VCの目的・狙いは主に社会へのポジティブ・インパクト創出と投資先の成長性の判断という攻めの要素 – 80%が「投資先の成長性の判断」、 70%が「社会へのポジティブ・インパクトの創出」を選択 • 投資判断に役立つ要素は主にG (ガバナンス) とS (ソーシャル) – 60%が「コーポレートガバナンス」、55%が「社員のDEI」、50%が「タレントエンゲージメント」を選択 • ESGを投資判断に取り込んだVC20社の大半が投資判断・事業運営への貢献を実感しており、特に投資検討先の将来性・成長性の判断への貢献を大半が実感 – 95%が貢献ありと回答、特に80%が「投資検討先の将来性・成長性のより良い判断」を選択 • 投資判断に取り込む上での最大のボトルネックはフレームワークの欠如とリソース不足 – 35%が「全投資家の中で統一されたフレームワークがない」、 30%が「ESGへのリソース配分の余裕がない」を選択 • 投資判断への取り込み加速に向けて、過半数は具体的なガイダンスを求めている – 50%が「取り込み方法の具体的ガイダンス」を重要視全体 1 VCにおけるESGへの取り組みの現状

国内VCの投資判断プロセスにおけるESGの検討状況 (2/2) • VCの過半数は投資検討先のGHG排出量算定・削減を考慮しておらず、考慮するVCは直接排出量のみを重視 – 排出量算定は78%が「考慮なし」、22%が「投資先の排出分のみ算定」、排出量削減は72%が「考慮なし」を選択 • 投資検討先の排出削減活動の中では、自社開発製品・サービス起点の取り組みが最も重視されている – 28%が「自社開発製品・サービスが他社のGHG排出量削減」を重視すると選択 • アーリーステージを投資先に含むVCの約半数が独立取締役の設置を考慮、レイターステージではこれに加え、約半数が取締役の着任/退任状況を考慮 – アーリーステージでは50%が「独立取締役の数・割合」、レイタ―ステージでは60%が「独立取締役の数・割合」「過去2年間の着任/退任」を考慮 • 約半数が投資検討先企業の企業行動規範と情報管理方針を考慮しているが、VCチーム内部での基準より寛容な水準 – 44%が「情報管理方針の設定・体制」、39%が「企業行動規範の設定」を考慮 • 大半はマネジメント層がESGの取り組みに関するオーナーシップを持つ – 85%が「GP (ジェネラル・パートナー)・リーダーシップ」を選択 • 約6割は投資先の組織の多様性を考慮しており、考慮するVCは主に経営層の性別・ジェンダーに注目 – 56%が多様性を考慮しており、56%が多様性を求める役職を「取締役・リーダーシップチーム」、50%が「管理職」と回答 – 56%が求める多様性の種類を「性別・ジェンダー」と回答 • 約半数は投資先のDEI、タレントエンゲージメントの取り組みを考慮しているが、VCチーム内部での基準より寛容な水準 – アーリーステージでは50%、レイターステージでは40%がDEIの取り組みを考慮、また全体の61%がタレントエンゲージメントを考慮 • 大半はプライバシーに関する規制の順守、約半数はデータ管理ポリシーの設定を考慮 – 78%が「プライバシーに関する規制の順守」、44%が「データ管理ポリシーの設定」を考慮ガバナンス G 社会 S 環境 E 1 VCにおけるESGへの取り組みの現状

回答したVCの概要: 基礎情報 (社数%) ~2009年 2010~14年 2015~19年 2020年~ 18% 27% 50% 5% 設立年アンケート調査: 全体 1億円未満 1億円以上 10億円未満 10億円以上 100億円未満 100億円以上 1,000億円未満 1,000億円以上 7% 13% 27% 47% 7% 回答社数: 22社注: 設立年は回答した全VCが対象 (n=22)、運用資産は記載のあったVCが対象 (n=15) 出所: MPower・BCG｢ESGへの取り組みに関するサーベイ (2024)｣運用資産 1 VCにおけるESGへの取り組みの現状

回答したVCの概要: 投資対象注: 回答した全VCが対象 (n=22) 出所: MPower・BCG｢ESGへの取り組みに関するサーベイ (2024)｣ (社数%) 20社 20社 12社 11社 0社企業数 (社数%) 91% 91% 91% 82% 73% 73% 73% 73% 68% 68% 68% 64% 55% 55% 55% 27% ヘルスケアIT AI 情報技術・通信 SaaS 再生可能エネルギー・代替エネルギー運輸・物流・自動車・輸送機器サービス業素材・化学・機械・電気機器精密機器エネルギー資源・鋼鉄・非鉄金属食品・飲料消費財・小売電力・ガス・建設・不動産銀行・金融製薬その他成長ステージ事業セクターアンケート調査: 全体レイターステージアーリーステージシード・プレシリーズA シリーズA シリーズB シリーズ C以降上場企業 91% 91% 55% 50% 0% 1 VCにおけるESGへの取り組みの現状

ESGを考慮: 91% (20/22社) 回答したVCの91%は投資プロセスで何らかのESG要素を考慮し、中でもDDでは82%が考慮貴社では、投資プロセスでESG要素をどのように考慮していますかアンケート調査: 全体注: 回答した全VCが対象 (n=22) 出所: MPower・BCG｢ESGへの取り組みに関するサーベイ (2024)｣ • 年に一度、投資先の事業がESGの観点から何らかのカテゴリーに分類されうるかをチェックその他 • 今後ESGの観点で社会に貢献できる事業内容か検討 • 投資時に最低限の資金管理状況を確認 • ESGに関する企業のニーズを捉える事業領域に注目スクリーニング/ ソーシング • ESGへの貢献度合いを考慮しながらEXITに向け継続支援 • ガバナンス強化を目的に取締役会を設置して積極的なエンゲージメントを実施 • 重大なESGリスクについてモニタリング • チェックシートを投資後のモニタリング/バリューアップで用いて、継続的な支援を行う • 半期ごとにコンプライアンス、ガバナンス状況をチェックするアンケート調査を実施 • 投資後にポリシーを導入投資後のバリューアップ • 「創業者/経営者のESGに対するマインドセットの確認」、「ESG デューデリジェンス」、「ESGに関する法的合意」といったアクションを投資プロセスに統合 • 投資候補先の製品の環境負荷やネガティブ・インパクトを確認 • 投資先のESGに対するコミットメントを要求する契約を特約として追加し、創業者に署名を要求 • ガバナンスの整備状況、および経営執行者と株主の意思の不整合がないことを確認デューデリジェンス (DD) 1 VCにおけるESGへの取り組みの現状スクリーニング /ソーシングデューデリジェンス (DD) 投資後のバリューアップその他考慮していない 59% 82% 50% 9% 9%

ESGを投資判断に取り込んだきっかけ・出来事として、 80%が社会的なESGへの機運の高まりを挙げる 40% 40% 15% 40% 15% 30% 35% 社会的な ESGへの機運の高まり初期段階からファンドの投資戦略の一部だった LP等の投資家からの要請 5% ESGを投資判断プロセスに加えるメリットを感じたから・成功事例を知ったから 0% 5% 消費者のニーズ・意見 0% 0% ESGへの理解が深まったから 0% 0% 従業員からの要望 0% 5% その他 Top 1 Top 2&3 80% 55% 45% 40% 5% 0% 0% 5% ESGを投資判断に取り込んだきっかけ・出来事を選択してください (最も当てはまる選択肢を最大3つまで順番にランクしてください) アンケート調査: 全体注: ESG要素を考慮するVCが対象 (n=20) 出所: MPower・BCG｢ESGへの取り組みに関するサーベイ (2024)｣ 1 VCにおけるESGへの取り組みの現状

ESGを投資判断に取り込む目的・狙いは主に投資先の成長性の判断と社会へのポジティブ・インパクト創出という攻めの要素 45% 30% 15% 35% 40% 45% 30% 10% (投資先の) ESG要素を基に投資先企業の成長への可能性を判断するため (社会への) ポジティブ・インパクトを企業として高めるため 5% (LP等の投資家の) 要求を満たすため 5% (投資先の) ESG要素を基にリスクマネジメント・判断するため (自社の) ファンドのステークホルダーとの対話を推進するため 0% 5% (政府等からの) 規制を満たすため 0% 5% (応募者向けの) 自社への関心度・志望度向上 0% 5% (自社の) ブランディング 0% 0% その他 Top 1 Top 2&3 80% 70% 50% 35% 25% 5% 5% 5% 0% ESGを投資判断に取り込む目的・狙いを選択してください (最も当てはまる目的を最大3つまで順番にランクしてください) アンケート調査: 全体注: ESG要素を考慮するVCが対象 (n=20) 出所: MPower・BCG｢ESGへの取り組みに関するサーベイ (2024)｣ 1 VCにおけるESGへの取り組みの現状

ESGを投資判断に取り込んだ調査対象VCの95%が投資判断・事業運営への貢献を実感、特に投資検討先の将来性・成長性を判断する際に役立ったと80%が実感 ESGへの取り組みにより自社の投資判断・事業運営への貢献につながった要素を選択してください (最も当てはまる選択肢を最大3つまで順番にランクしてください) 65% 20% 15% 15% 40% 20% 投資検討先の将来性・成長性をより良く判断 5% 投資検討先のリスク回避・被害の最小化 0% 従業員の定着化・採用促進 5% 投資先より出資をしてもらいたいファンドとして選ばれた 5% LP等の投資家から資金が集めやすくなった 5% 0% その他 5% 0% 判断基準に取り込んだが貢献なし Top 1 Top 2&3 80% 45% 20% 20% 25% 5% 5% アンケート調査: 全体注: ESG要素を考慮するVCが対象 (n=20) 出所: MPower・BCG｢ESGへの取り組みに関するサーベイ (2024)｣取り組みあり: 20社貢献を実感: 95% (19/20社) 1 VCにおけるESGへの取り組みの現状

ESGを投資判断に取り込む上での最大のボトルネックとして、 35%が統一されたフレームワークの欠如、30%がリソース不足を挙げた ESG要素を投資判断に取り込むにあたってのボトルネックは何ですか (最も当てはまる選択肢を最大3つまで順番にランクしてください) アンケート調査: 全体注: ESG要素を考慮するVCが対象 (n=20) 出所: MPower・BCG｢ESGへの取り組みに関するサーベイ (2024)｣ 5% 5% 15% 15% 10% 5% 20% 5% 5% 10% 5% 15% 10% 20% 15% 15% 10% ESGに対する理解・知識が足りない 0% ESG基準を含めると投資先候補が激減するリターンとの明確な相関関係性が見えない・感じられない (メリットが見えない) ESGにリソースを配分する余裕がないデータの不足 ESGに関するデータを得るためのコストが高い (金・時間) 全投資家の中で統一されたフレームワークがない ESGを具体的にどう投資判断に組み込むべきかが分からないその他ボトルネックなし Top 1 Top 2&3 15% 5% 20% 30% 20% 25% 35% 20% 15% 20% 意義を感じる投資判断への取り込み方が分かるリソースが足りている 1 VCにおけるESGへの取り組みの現状

ESGの投資判断への取り込み加速に向けて、 50%のVCが具体的なガイダンスを必要としている ESGを投資判断に取り込むためにどのような要素が大事だと思いますか (最も当てはまる選択肢を最大3つまで順番にランクしてください) 15% 30% 10% 10% 25% 5% 10% 35% 15% 25% 20% 15% ESGをどう投資判断に取り込むべきかの具体的なガイダンス ESGを投資判断に取り込んだファンドの成功実績全投資家内で統一されたフレームワーク ESGが投資判断にとって大切な理由・説明 0% その他他社ファンドを含めベストプラクティス等を共有できる場 0% ESG分析を実施できる専門家 (の増加) 特にない Top 1 Top 2&3 50% 45% 35% 30% 25% 20% 10% 5% アンケート調査: 全体注: ESG要素を考慮するVCが対象 (n=20) 出所: MPower・BCG｢ESGへの取り組みに関するサーベイ (2024)｣ 1 VCにおけるESGへの取り組みの現状

ESG要素をDDで考慮するVCの7~8割はGHG (温室効果ガス) 排出量算定・削減を投資判断の観点として考慮しておらず、考慮するVCでも投資検討先の直接排出量のみを重視 72% 28% 現時点では、投資判断における企業評価の観点としては考慮していない排出量削減への取り組みは実施しているが、効果は未測定目標設定もした上、排出量削減への取り組み・効果測定を実施し、改善施策を実施排出量削減への取り組み・効果測定を実施 0% 0% 投資先の温室効果ガスの排出量算定/削減への取り組みレベルについて、実際の投資判断において、検討・考慮しているものを教えてください (複数回答可) 注: ESG要素をDDで考慮するVCが対象 (n=18) 出所: MPower・BCG｢ESGへの取り組みに関するサーベイ (2024)｣アンケート調査: 環境 78% 22% 11% 6% 現時点では、投資判断における企業評価の観点としては考慮していない投資検討先の直接排出分のみ算定 (スコープ1) 投資検討先の電気・熱・蒸気の使用に伴う排出分までの算定 (スコープ2) 取引先の事業活動に関連する事業活動からの間接排出、または従業員の出張や在宅勤務に関連する間接排出の算定 (スコープ3) 排出量算定排出量削減 1 VCにおけるESGへの取り組みの現状

ESG要素をDDで考慮するVCの56%は組織の多様性を考慮しており、考慮するVCは主に経営レベルの性別・ジェンダーに注目投資先に対して多様性を求める役職、および多様性の種類について、実際の投資判断において検討・考慮しているものを教えてください (複数回答可) 注: ESG要素をDDで考慮するVCが対象 (n=18) 出所: MPower・BCG｢ESGへの取り組みに関するサーベイ (2024)｣アンケート調査: 社会多様性を求める役職求める多様性の種類 56% 50% 28% 6% 44% 取締役・リーダーシップチーム管理職従業員アドバイザー考慮していない 56% 39% 11% 22% 性別・ジェンダー (女性の割合/人数) 国籍・外国人障害者年齢その他 0% 取り組みを検討・考慮: 56% 1 VCにおけるESGへの取り組みの現状

ESG要素をDDで考慮するVCの61%は投資先のタレントエンゲージメントに関する取り組みを考慮しているが、全般的にVCチーム内部の基準より寛容な水準にとどまる投資先でのタレントエンゲージメントの方針やプロセスについて実際の投資判断において検討・考慮しているもの、および貴社でのタレントエンゲージメントの方針やプロセスで実施している取り組みを教えてください (複数回答可) 注: 投資先への投資判断で検討・考慮する取り組みはESG要素をDDで考慮するVCが対象 (n=18)、VCチーム内部での取り組みはESG要素を考慮するVCが対象 (n=20) 出所: MPower・BCG｢ESGへの取り組みに関するサーベイ (2024)｣アンケート調査: 社会 28% 33% 33% 44% 28% 17% 39% 従業員の安全ポリシー従業員エンゲージメントサーベイ従業員のメンタルヘルスとウェルネスのサポートワークライフバランスに関する取り組み社員のリモートワークポリシーの設定その他 (自由回答) 考慮していない 55% 30% 75% 95% 75% 5% 従業員の安全ポリシー従業員エンゲージメントサーベイ従業員のメンタルヘルスとウェルネスのサポートワークライフバランスに関する取り組み社員のリモートワークポリシーの設定その他 (自由回答) 取り組みなし 0% 取り組みを検討・考慮: 61% 投資先への投資判断で検討・考慮する取り組み (参考) VCチーム内部での取り組み取り組みを実施: 100% 1 VCにおけるESGへの取り組みの現状

ESG要素をDDで考慮するVCの83%は投資先のデータプライバシー・セキュリティーの取り組みを考慮、その中でもプライバシーに関する規制の順守とデータ管理ポリシーの設定を重視 78% 44% 17% 17% 11% 6% 17% プライバシーに関する規制 (関連法規、個人情報保護法、PIPL等) の順守データ管理ポリシーの設定データ管理責任者の任命自社情報アクセスへの二段階認証の設定第三者によるデータセキュリティー監査その他 (自由回答) 考慮していない投資先のデータプライバシー・セキュリティーの取り組みについて、実際の投資判断において検討・考慮しているものを教えてください (複数回答可) 注: ESG要素をDDで考慮するVCが対象 (n=18) 出所: MPower・BCG｢ESGへの取り組みに関するサーベイ (2024)｣アンケート調査: 社会取り組み検討・考慮: 83% 1 VCにおけるESGへの取り組みの現状

アーリーステージを投資先に含むVCの50%が独立取締役の設置を考慮しているのに加え、レイタ―ステージを投資先に含むVCでは60%が近年の取締役の変化も考慮 33% 50% 44% 33% 投資先の取締役会の構成について、実際の投資判断において検討・考慮しているものを教えてください (複数回答可) 注: ESG要素をDDで考慮するVCが対象 (n=18) 出所: MPower・BCG｢ESGへの取り組みに関するサーベイ (2024)｣アンケート調査: ガバナンス 60% 60% 30% 30% 過去2年間で取締役会に着任/退任した取締役の数・割合独立取締役の数・割合多様性のある取締役の数・割合 (女性、外国人、障害者等) 現時点では、投資判断における企業評価の観点としては考慮していないアーリーステージ: シリーズB以前レイターステージ: シリーズC以降取り組み検討・考慮: 67% 取り組み検討・考慮: 70% 投資先にアーリーステージを含むVC (n=18) 投資先にレイタ―ステージを含むVC (n=10) 1 VCにおけるESGへの取り組みの現状

ESGを投資判断に取り込んだ調査対象VCの85%で、トップマネジメント層がESGの取り組みのオーナーシップを持っている 85% 30% 25% 15% 5% GP (ジェネラル・パートナー)・リーダーシップ管理職 ESG専門家・専門チーム投資チーム (DD等を実施する従業員) その他 (自由回答) 誰も明確なオーナーシップを持っていない 0% 貴社ではファンド内の活動に対し、ESGの取り組みのオーナーシップは誰が持っていますか (複数選択可) 注: ESG要素を考慮するVCが対象 (n=20) 出所: MPower・BCG｢ESGへの取り組みに関するサーベイ (2024)｣アンケート調査: ガバナンスいずれかの役職が明確なオーナーシップを有する: 95% 1 VCにおけるESGへの取り組みの現状

ESGに取り組む意義トレンド・現状の取り組みを踏まえ、さらなる取り組みによる持続的成長の担保が期待される • AIの普及やクライメートテック関連技術、それに基づいた商品・サービスが普及する中、VC視点でのマテリアリティ判断や専門性の重要度がより高まる • 多様性を高めることで、新たな投資機会の見落としが減少し、S (社会) に関する取り組みを基に人材採用・リテンションの強化も進む • 情報開示に関する規制も強化され、VC・スタートアップ双方で、エコシステム全体を巻き込んだ取り組みが加速化する • AIの導入が進む中、データプライバシー規制順守に加え、倫理規範またはレスポンシブル・テック・ポリシーの設定等の重要性が高まる • 海外進出を目指すスタートアップの場合、進出先の国や地域のESG規制やポリシーを順守する必要がある。EUのデータプライバシーに関する規制 (GDPR) を筆頭に、ESGへの考え方や取り組みの重要性はさらに高まる次ページから戦略的要諦・具体的アクションを記載 • 投資先の経営層の多様性 (特にジェンダー) に関する取り組みは、VCの期待値を下回っており改善余地がある • 環境保護に関する取り組みは、サステナビリティに関連が深いエネルギー・素材等の業界を除き、 VCの期待値・スタートアップの取り組みレベルがともに低い • データプライバシー規制の順守はVCからの期待値も高く、スタートアップ側では事業運営上のリスク回避を意識した取り組みが進んでいる • 社外取締役の任用は、VCからの期待値は特に高くないが、短期的な情報提供やネットワーク共有の観点でも役立つため、スタートアップ側で取り組みが進んでいる現状今後 (予測) 大企業を中心にESG情報の開示が要請されている • 有価証券提出企業に非財務情報の開示が義務付けられており、その一部に取引先の状況報告も含まれる • 企業の人的資本やサステナビリティに関する情報の開示が要請されている日本国内以上に、透明性の高い ESG情報の開示が要請されている • EUは情報開示を義務付ける規制を続々と拡充中 • 米でも企業・投資家向け ESG情報開示規制が法制化間近 VCにおけるESGへの取り組み意義/方法 2 直近のトレンド短中期的な事業運営中長期的にわたる持続的成長の担保

1 投資理念と整合する "マテリアリティ" の策定・実装 5 6 7 投資先への初期段階からの啓蒙投資先の評価・モニタリングにおけるESG要素の活用ステークホルダー目線での情報提供・発信投資の方向性を決める組織を作る・成長させる効率的に運用・リスク管理する要諦 VCにおけるESGへの取り組みの戦略的要諦 (1/2) 国内外VCの先進事例に基づいた、ESGへの取り組みを持続的成長へつなげるための要諦目的 1 将来志向のESG活用 2 3 4 投資チームの巻き込みバイアス排除と機会損失の防止人材・知見の拡充 5 6 7 投資先へのESG浸透投資プロセスの包括性向上ステークホルダーの惹きつけ投資チームへの取り組み共有によるエンゲージメント向上多様性豊かな投資チームの組成社内の分業体制構築と外部専門家の活用 2 3 4 VCにおけるESGへの取り組み意義/方法 2

2 3 4 5 6 1 7 将来志向の投資戦略を備え、優秀で多様な人材を組織に集めることで、投資プロセスを包括的かつ透明性高く維持できる投資チームへの取り組み共有によるエンゲージメント向上 • 投資チームを巻き込む場を作り、VCが大切にする価値観と投資チームの行動をアラインする多様性豊かな投資チームの組成 • 業界内で不足している目線を補い、進化させるため、多様なバックグラウンドの人材を採用・育成する社内の分業体制構築と外部専門家の活用 • 社内でESGの専門知識を集約・蓄積すると同時に、不足するリソースは外部から積極的に補完する投資先への初期段階からの啓蒙 • 投資前/投資直後から、ESG要素を投資先のカルチャー・組織構築に組み込む投資先の評価・モニタリングにおけるESG要素の活用 • 投資プロセス全般にわたり、投資先の成長性を定量・定性的に計測・伝達するステークホルダー目線での情報提供・発信 • 起業家・LP・他VC等に対して、ESGの取り組み状況や知見を提供する投資理念と整合する "マテリアリティ" の策定・実装 • ESGの枠組みにとらわれない形で、ESG関連の目標を言語化・定量化する要諦投資の方向性を決める組織を作る・成長させる効率的に運用・リスク管理する目的投資チームの巻き込み投資先への ESG浸透ステークホルダーの惹きつけバイアス排除と機会損失防止人材・知見の拡充投資プロセスの包括性向上将来志向の ESG活用 VCにおけるESGへの取り組みの戦略的要諦 (2/2) 国内外VCの先進事例に基づいた、ESGへの取り組みを持続的成長へつなげるための要諦 VCにおけるESGへの取り組み意義/方法 2

ESGへの取り組みの要諦 (1/7): 将来志向のESG活用出所: MPower・BCG「ESGへの取り組みに関するサーベイ (2024)」; 国内外先進企業へのインタビュー; 各種公開情報 • VCの85%では、トップマネジメント層がESGへの取り組みのオーナーシップを持つ • ESGの投資判断への取り込み加速に向けて、VCの30%が「ESGが投資判断にとって大切な理由・説明」を重視投資仮説や投資先企業の事業運営に役立てられるよう、目標を自社の言葉に落とし込む "ESGというより、VC全体の目線で投資先に必要な仕組み/要素 (社員のエンゲージメント等) を言語化・アラインする" (Antler) "VC・投資先にとってどの要素が本当に大切かつマテリアル (重要課題) なのかを判断している" (Shizen Capital) 責任感に基づいて迅速な行動に結びつけられるように、目標を厳選したKPI/OKRへ絞り込み、公表する "「女性起業家への投資割合を2割まで高める」という目標に絞り込み、対外的に宣言する" (ANRI) 目標をお題目で終わらせないために、委員会をマネジメントレベルが関与する組織として設置し、ESG関連の投資判断を全般的に主導する Sustainable Development委員会を新設し、全ての部門・子会社のESGへの取り組み・進捗状況をモニタリングする (Addor Capital) ESG経営委員会を設置し、ESG関連方針の監督・決定・継続的な改善を実施する (Posco Capital) • 従業員・投資先を巻き込み、1~2年後を見据えてVCにとってのESGの位置づけを自ら言語化する • ESG要素をVCとして大切にする厳選したKPI/OKRに落とし込み、対外的に宣言することで達成へのプレッシャーを高める • マネジメントが関与する正式な委員会を立ち上げ、定例のアジェンダにESG関連の投資判断を組み込む VCにおけるESGへの取り組み意義/方法 2 将来志向の ESG活用先進事例具体的なアクション案投資理念と整合する "マテリアリティ" の策定・実装 1 アンケート調査結果

ESGへの取り組みの要諦 (2/7): 投資チームの巻き込み出所: MPower・BCG「ESGへの取り組みに関するサーベイ (2024)」; 国内外先進企業へのインタビュー; 各種公開情報 VCにおけるESGへの取り組み意義/方法 2 • VCの61%は投資先のタレントエンゲージメントの取り組みを考慮しているが、全般的にVC内より寛容な水準 • ESGを投資判断に取り込む目的・狙いは主に投資先の成長性の判断と社会へのポジティブ・インパクト創出という攻めの要素投資先と密にコミュニケーションを交わす投資チームから、ESGに関する価値観・課題を吸い上げる "非財務の観点で投資チームが大切にしている要素を毎年吸い上げており、実際にこの取り組みがリテンションにつながっている" (Antler) 各投資家は半期に1度、投資先のESGに関するエンゲージメントの改善状況等をGPへ報告する (Inclusion Japan) ESGを自分ごと化する機会を提供し、価値観を浸透させる「Corporate Volunteer Day」を設けることで、従業員が地域の生物多様性を支援する機会を提供する (Molten Ventures) チャリティー月間、チャリティ―休暇等を設けることで、従業員に社会に目を向ける機会を提供する (Qiming Venture Partners) 投資家へ金銭的なインセンティブを提供することで、VCの価値観と個人の行動をアラインする投資家への報酬に、ESG原則・ポリシーへのコミットメントを加味する (Atomico) 投資家への報酬に、ESG要素の投資判断プロセスへの取り込み度合いを加味する (Northzone Ventures) 投資チームの巻き込み先進事例アンケート調査結果 • 投資先と密にコミュニケーションを交わす投資チームと、ESGに関する課題を議論する場を定期的に設ける • 投資チーム向けの短期・長期研修のコンテンツに、ESGに関するVC全体の方針を組み込む具体的なアクション案投資チームへの取り組み共有による、エンゲージメント向上 2

ESGへの取り組みの要諦 (3/7): バイアス排除と機会損失防止出所: MPower・BCG「ESGへの取り組みに関するサーベイ (2024)」; 国内外先進企業へのインタビュー; 各種公開情報 VCにおけるESGへの取り組み意義/方法 2 • ESG要素をDDで考慮するVCの56%は組織の多様性を考慮しており、中でも考慮するVCは主に経営レベルの性別・ジェンダーに注目 • VC内の男女間賃金格差の確認・解消は、アーリーステージを投資先に含むVCの40%、レイターステージを投資先に含むVCの55%が実施するにとどまる VC内に足りない視点は何かを把握するために、現状を定量化し、改善に向けて取り組む従業員全体の女性比率50%を維持する (パートナーは43%、投資チームは47%、従業員は55%) (Northzone Ventures) D&I指標をHRがトラッキングし、採用活動で生かす (Molten Ventures) VC/スタートアップ業界におけるマイノリティの投資家/起業家に対して、情報・ネットワークへアクセスする機会を提供する "「自分を理解してくれる相手がいないVCには投資を依頼しづらい」と感じる起業家が数多くいる" (Shizen Capital) "投資をより多角的に行うため、追加投資の検討に女性投資家が新たに加わる場合には投資枠の2割を割り当てる" (Shizen Capital) 投資判断におけるバイアスを排除し、見落としていた機会を発掘する "男性をはじめとするマジョリティーが理解しづらい商品・サービスの独自性/優位性を理解するために、人材の多様性が重要だった" (Shizen Capital) アンコンシャスバイアスの自覚・防止に向けて年次のトレーニングを実施 (Balderton Capital) バイアス排除と機会損失防止先進事例アンケート調査結果 • 労働条件の属性別格差を解消し、多様な人材が働きがいを感じられる環境を作るため、現状を分析・可視化する • 投資先やターゲット顧客が持つ視点のうち、VC内にはない視点を特定し、それを意識して採用活動を実施する • 経営陣も含めた全社員受講必須のアンコンシャスバイアス研修を作成・実施する具体的なアクション案多様性豊かな投資チームの組成 3

ESGへの取り組みの要諦 (4/7): 人材・知見の拡充出所: MPower・BCG「ESGへの取り組みに関するサーベイ (2024)」; 国内外先進企業へのインタビュー; エキスパートインタビュー; 各種公開情報 VCにおけるESGへの取り組み意義/方法 2 • ESGを投資判断に取り込むボトルネックとして、VCの30%が「ESGにリソースを配分する余裕がない」、20%が「ESGを具体的にどう判断プロセスに組み込むべきかが分からない」、15%が「ESGに対する理解・知識が足りない」、20%が「データの不足」を選択自社VCにとっての差別化・機会につなげられるESG要素について、投資判断に有効活用できる専門性を見極める "これからの世の中で環境に関する技術やクライメートテック等に対する専門性が重要になってきている" (ANRI) "ほぼ全ての投資家がテック企業に投資しているため、専門知識 (責任あるAI等) はますます重要になってきている" (BCGエキスパート) 社内にジェネラリストの投資家と分業したESG専門チームを設置し、知見を高度に集約する社内のグリーン投資関連の専門チームが長期的な研究を進め、投資につなげている (Addor Capital) ESG関連のオペレーションとコミュニケーションの人員を分けることで、実務をよりスムーズに進めている (Envisioning Partners) 外部の団体・専門家と提携し、ESGの知見を十分な水準まで高める "ESGへの取り組みを始めた時に外部専門家や競合VCを含む投資家と対話することで、ESGに対する知識・取り組みへの理解を深めた" (Antler) DDの際、必要に応じて外部の専門家に依頼することで、ESGにフォーカスしたDDを追加で実施 (Atomico) 人材・知見の拡充先進事例アンケート調査結果 • まずは投資チーム1~2人の業務時間の2~3割をESGに対する知識・取り組みへの理解を深めるために割いてもらう • 既存の外部リソース (VentureESG、ESG_VC等) をレバレッジすることで、専門チームへの知見の蓄積と、簡単な取り組みへの着手を進める具体的なアクション案社内の分業体制構築と外部専門家の活用 4

ESGへの取り組みの要諦 (5/7): 投資先へのESG浸透出所: MPower・BCG「ESGへの取り組みに関するサーベイ (2024)」; 国内外先進企業へのインタビュー; 各種公開情報 VCにおけるESGへの取り組み意義/方法 2 • 91%は何らかのESG要素を考慮、特に82%がDDで考慮 • ESGを投資判断に取り込んだVCの95%が投資判断・事業運営への貢献を実感、特に投資検討先の将来性・成長性の判断への貢献を80%が実感起業家/起業家候補に対し、ESGの重要性・メリットを理解する機会を提供する "忙しい起業家にガバナンスの重要度やメリットを考えさせるにあたって、早い段階から様々なワークショップを開く" (ANRI) 投資先にサステナビリティの重要性を理解してもらい、有意義な議論をしてもらうワークショップを開催 (Wavemaker Partners) 契約段階/投資直後にVCのESG方針を提示することで、ESGに対する意識を高める "契約段階でガバナンス関連事項 (報告書作成や情報提供等) へのサインを求めている" (Shizen Capital) "契約書にて、VCのESG方針への同意を求めている。ただし事業内容を考慮するため、詳細なESG目標までは指定しない" (Antler) "投資直後からサステナビリティの評価項目を実態調査の際に提示し、将来必要な取り組みとして認識してもらう" (JAFCO) ガバナンス体制の構築を支援/要求する "18~24カ月以内の取締役会設置、もしくは非公式アドバイザリーの設置を求めている" (Shizen Capital) "スタートアップは初期段階では取締役会設置の意義を理解しづらいため、企業の成長や要件の変化に対応しやすい非公式アドバイザリー委員会の設置を推奨している" (Antler) 投資先への ESG浸透先進事例アンケート調査結果 • 起業家候補を対象とした、VCのESG方針に基づいたテーマのイベント/勉強会を主催する • スクリーニング段階から、VCのESG目標を起業家に対し透明性が高い形で開示する • スクリーニング段階から、投資先の事業内容を踏まえたESGの重要性を起業家へ伝え、可能な範囲で同意してもらう具体的なアクション案初期段階からの投資先の啓蒙 5

ESGへの取り組みの要諦 (6/7): 投資プロセスの包括性向上出所: MPower・BCG「ESGへの取り組みに関するサーベイ (2024)」; 国内外先進企業へのインタビュー; エキスパートインタビュー; 各種公開情報 VCにおけるESGへの取り組み意義/方法 2 • ESGの投資判断への取り込み加速に向けて、VCの50%が「ESGをどう投資先判断基準に取り込むべきかの具体的ガイダンス」を重視 • ESGを投資判断に取り込んだVCの95%が投資判断・事業運営への貢献を実感、特に投資検討先の将来性・成長性の判断への貢献を80%が実感投資判断・バリューアップにおいて非財務の視点からの評価を意識しESG指標を活用する "長期的な海外事業展開の可能性も見据えて、言語・国籍を中心とした多様性も含めて確認する" (Shizen Capital) "データ収集のみならず投資先の行動変容も実現するため、独自に開発したメカニズムで投資先に最適化されたフィードバックを自動的に提供" (Antler) 独自のESGフレームワークを用いて、スクリーニング・DDを中心とした投資先の評価と、VC全体の資産配分へ活用 (Sequoia Capital) 海外進出/取引継続の条件としてESG指標を提示する "スタートアップがヨーロッパへ進出する際、GDPRを順守しないことに伴ってリスクが浮上したことがあった" (Shizen Capital) "米国の大手小売企業は、取引先に対して環境面のスクリーニングを実施することがある" (BCGエキスパート) 売却時の企業価値担保に向けてESG指標を提示する "人材確保、EXITにおけるリスク低減の観点から、定期モニタリングにおいて、ハラスメントの実態や労務管理等の状況を積極的に拾いあげるようにしている" (JAFCO) "スタートアップがEXITする際、ESGの取り組み状況を指標として提示するよう求められることがある" (BCGエキスパート) 投資プロセスの包括性向上先進事例アンケート調査結果 • 投資開始時に、簡単なESGサーベイを実施し、ベースラインとしてのESG指標を記録する • 投資先に、ESG指標の定期的な報告を要求する • EXITを目指す際、ESG指標の経年変化と将来見立て・ストーリーを投資先と共にまとめ、買い手候補へ提供する具体的なアクション案投資先の評価・モニタリングにおけるESG要素の活用 6

ESGへの取り組みの要諦 (7/7): ステークホルダーの惹きつけ VCにおけるESGへの取り組み意義/方法 2 • ESGを投資判断に取り込んだきっかけ・出来事として、VCの45%が「LP等の投資家からの要請」を選択 • ESGを投資判断に取り込む目的・狙いとして、VCの35%が「(LP等の投資家の)要求を満たすため」を選択 LP等の新規投資家の要請に応え、さらに潜在的なタレントからの印象を高めるため、ESGの成果やユニークな取り組みを発信する "「ESG and Sustainability Report」の一つのベネフィットは、新たなLP投資家を集め、投資してもらうことである" (Antler) "特に若い世代では、サスティナビリティを念頭においた当社のパーパス・理念に共感して応募してくださる方も多い" (JAFCO) DEIの取り組みの一つの成果として、認証基準「Diversity VC Standard Certification」の獲得を公表する (Northzone Ventures) 投資先のカーボンフットプリントを年次で推計し、相当する「カーボン料」をネットゼロを目指すファンドへ寄付したことを公表する (Northzone Ventures) 既存の投資先の支援、および新規起業家の発掘に向け、持続的な企業成長に役立つツール/ガイドラインを公開する "起業家によるベストプラクティスの理解・実装を支援する教育プラットフォーム「Antler Sustainability Toolkit」を公表する" (Antler) DEIに関するガイドブックを執筆・公開する (Atomico) ESGポリシーを投資先向けに「Sustainability Toolkit」としてテンプレート化し、共有する (Molten Ventures) ステークホルダーの惹きつけ先進事例アンケート調査結果 • VCのESGに対する取り組みや目標への進捗をWebサイト等に四半期/年次で公表する • ESG観点でのベストプラクティスや取り組みをレポートにまとめ、定期的に発信し、マーケティングや採用イベント等でプロモーションする具体的なアクション案ステークホルダー目線での情報提供・発信 7 出所: MPower・BCG「ESGへの取り組みに関するサーベイ (2024)」; 国内外先進企業へのインタビュー; 各種公開情報

具体的なアクションまとめ具体的なアクション候補リスト取り組み目的投資チームの巻き込み投資先への ESG浸透ステークホルダーの惹きつけ将来志向の ESG活用バイアス排除と機会損失防止人材・知見の拡充投資プロセスの包括性向上 • 従業員・投資先を巻き込み、1~2年後を見据えてVCにとってのESGの位置づけを自ら言語化する • ESG要素をVCとして大切にする厳選したKPI/OKRに落とし込み、対外的に宣言することで達成へのプレッシャーを高める • マネジメントが関与する正式な委員会を立ち上げ、定例のアジェンダにESG関連の投資判断を組み込む • 投資先と密にコミュニケーションを交わす投資チームと、ESGに関する課題を議論する場を定期的に設ける • 投資チーム向けの短期・長期研修のコンテンツに、ESGに関するVC全体の方針を組み込む • 労働条件の属性別格差を解消し、多様な人材が働きがいを感じられる環境を作るため、現状を分析・可視化する • 投資先やターゲット顧客が持つ視点のうち、VC内にはない視点を特定し、それを意識して採用活動を実施する • 経営陣も含めた全社員受講必須のアンコンシャスバイアス研修を作成・実施する • 起業家候補を対象とした、VCのESG方針に基づいたテーマのイベント/勉強会を主催する • スクリーニング段階から、VCのESG目標を起業家に対し透明性が高い形で開示する • スクリーニング段階から、投資先の事業内容を踏まえたESGの重要性を起業家へ伝え、可能な範囲で同意してもらう • 投資開始時に、簡単なESGサーベイを実施し、ベースラインとしてのESG指標を記録する • 投資先に、ESG指標の定期的な報告を要求する • EXITを目指す際、ESG指標の経年変化と将来見立て・ストーリーを投資先と共にまとめ、買い手候補へ提供する • VCのESGに対する取り組みや目標への進捗をWebサイト等に四半期/年次で公表する • ESG観点でのベストプラクティスや取り組みをレポートにまとめ、定期的に発信し、マーケティングや採用イベント等でプロモーションする • まずは投資チーム1~2人の業務時間の2~3割をESGに対する知識・取り組みへの理解を深めるために割いてもらう • 既存の外部リソース (VentureESG、ESG_VC等) をレバレッジすることで、専門チームへの知見の蓄積と、簡単な取り組みへの着手を進める 7 6 5 4 3 2 1 VCにおけるESGへの取り組み意義/方法 2

ESG実装で先行するVCのケーススタディ: Shizen Capital と Antler グローバルVCとして、世界6大陸のスタートアップへ投資 ESG全般に対して、経営層と現場両方を巻き込むカルチャーでアプローチ国内VCとして、主に国内スタートアップへ投資ファンド運営上のコアとなるESG分野に集中 VCにおけるESGへの取り組み意義/方法 2

Shizen Capital: 投資判断の要として、投資プロセス全体にガバナンスを組み込んだ投資先が長期的に成長する上でのリスクを軽減するため、投資プロセス全体でガバナンスを重視スクリーニング/ デューデリジェンス投資判断バリューアップガバナンスは全般的に必須の要件であり、無視できない - Shizen Capital, Managing Partner 取締役会・アドバイザリー委員会はリスク監視の観点だけでなく、委員会メンバーを通じて投資先のネットワークを広げる意味でも有益 - Shizen Capital, Managing Partner 投資先が、提供された資本をどのように活用するべきか理解することを期待特にアーリーステージでは、投資先のガバナンスの考え方・慣行を十分に把握し、初期段階から適切な行動を促すことが必要創業者/経営層に、正式な取締役会または非公式のアドバイザリー委員会を設置する意思があるか確認するガバナンスの有無、および創業者が外部の声に耳を傾けられるか確認するデータプライバシーや財務ガバナンスに関する重大な侵害/違反がないか確認する法的契約にガバナンスの要件を盛り込む • 財務/非財務情報を月次/四半期毎に報告する • 投資後18～24カ月以内に取締役会またはアドバイザリー委員会を設置する • 投資先が重要な決定を行う際に、VCと協議する国内のデータプライバシー法への準拠に加え、海外進出の可能性を考慮して主な国際法 (EU一般データ保護規則＝GDPR等) への準拠を目指すワークショップを定期開催し、投資先を早期から啓蒙する上でのガバナンスの重要性を議論する誤った方向の取り組みを防ぐため、定期的に財務レビュー等を行う成長ステージアーリーステージ (シードを含む) 事業セクター情報技術・通信、SaaS、AI、ヘルスケアIT、コンシューマー、金融、再生可能エネルギー等代表的な投資先 VCにおけるESGへの取り組み意義/方法 2 出所: Shizen Capitalへのインタビュー; Shizen Capital Webサイト; その他公開情報

学び Antler: 投資チームを徐々に巻き込み、VC全体にESGを重視するカルチャーを根付かせた状況アーリーステージ (シードを含む)、レイターステージ情報技術・通信、SaaS、AI、ヘルスケアIT、バイオテクノロジー、消費財、金融、物流、再生可能エネルギー等 VC業界でESGについての議論が限定的だったため、ビジネスの側面からESG を理解・明確化することが必要コミットメントを確立し、エンゲージメントを高めることが必要 ESGへの機運は高まっているが、取り組みは正式な手続きを欠いた場当たり的なものに留まる適切な人員配置やコア業務への組み込みがなければ、機運が薄れるリスク ESGが日常業務に組み込まれ、競争優位の源泉と見なされつつある ESGに熱意を持つ投資家をハブとして、 ESGのカルチャーを拡大・安定させる 2017 2024 カルチャー形成の第一歩として、 ESGへの経営層の関与・賛同が重要 ESG専任の人材は、取り組みの主導、投資業務へのESG要素の組み込みにとって重要 ESG要素が業務に定着すれば、幅広いチームのフィードバックによって投資プロセスを改善できる先進的な取り組み VCにとってのESGの意義・目的について議論するため、経営層を巻き込み国連責任投資原則 (PRI) への署名、社内ESGポリシー策定・承認を通じ、経営層がコミット VC内のリーダーシップチームを対象とした社内のESG研修を実施 ESGの責任者を任命 ESGを日常業務に組み込むため、投資評価の要素にESG原則を採用 • 投資メモにESGの評価を追加 • ESG×投資チームの協働により、投資先の定期的な調査 "Health Check" を実施全従業員向けの社内ESG研修とスキルアッププログラムを実施 (必須) 社内フォーラムにてESG要素を投資評価に組み込むための考え方をシェアし、ボトムアップのエンゲージメントを強化 ESGのエンゲージメントサーベイを開始し、より多くの従業員の意見を把握 ESG投資のカルチャーを世界に発信してもらうことを期待し、有志の投資家 15人に研修プログラム "Sustainability Heroes" を実施成長ステージ事業セクター代表的な投資先 VCにおけるESGへの取り組み意義/方法 2 出所: Antlerへのインタビュー; Antler Webサイト; その他公開情報導入期成長期成熟期 ESGを投資業務の一部に組み込むため、コアな投資プロセス全体でESGを配慮した ESG研修にて従業員との接点を確保し、さらにグローバルなESGリーダーである "Sustainability Heroes" の育成に取り組んでいる - Antler, Head of ESG

ESGへの理解を深め、取り組みを進める上で MPowerやAntlerによるESG/Sustainability Reportをご活用ください 2023 ESG and Impact Report 2022 Sustainability Report https://www.antler.co/esg-impact-report https://www.mpower-partners.com/blog-en/sustainability-report-2022/ EN https://www.mpower-partners.com/blog-jp/sustainability-report-2022/ JP

ご協力いただいた企業 (23社) ※社名公開のご許可をいただいた企業のみ記載 ※アルファベット順>五十音順 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 1 2 3 4 アンケートへご協力いただいた企業 (22社 ※8社が社名非公開をご希望) インタビューへご協力いただいた企業 (4社) Angel Bridge ANRI Beyond Next Ventures JAFCO MPower Partners Shizen Capital XTech Ventures インクルージョン・ジャパンライフタイムベンチャーズ慶応イノベーション・イニシアティブ新生インパクト投資東京理科大学イノベーション・キャピタル東北大学ベンチャーパートナーズ ANRI Antler JAFCO Shizen Capital 14 インキュベイトファンド

連絡先マネージング・ディレクター & パートナー栗原勝芳 [email protected] マネージング・ディレクター & パートナー折茂美保 [email protected] ゼネラル・パートナー村上由美子 [email protected] プリンシパル佐久間優奈 [email protected]

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ESG x VC レポート：VC・スタートアップのESGへの 取り組み状況を踏まえたVCにおけ...

ESG x VC レポート：VC・スタートアップのESGへの 取り組み状況を踏まえたVCにおけるESGの戦略的要諦・アクション

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